拉尔夫•尼尔森•艾略特（1871-1948）创建了艾略特波浪理论。艾略特的大量职业生涯是在国际铁路公司度过，其职业是会计师。此外，他还对餐馆管理感兴趣，并就此写了一些文章，甚至一本书（《茶室和自助餐馆的管理》。艾略特在危地马拉出任中美洲国际铁路公司总审计师之后生了一场病。正是在他长期的康复过程中，艾略特开始了对美国股票市场的研究。

艾略特具有非常敏锐的分析头脑。即使在他那本关于餐馆管理的书中，他也意识到市场和经济处于周期或波动之中。这种视角使得他向罗伯特•瑞恩的研究靠拢，而后者描述道氏理论的大部头著作至今仍被视作经典。因此毫不奇怪，艾略特波浪理论与其姊妹—道

艾略特和道氏不仅仅对牛市基本阶段的分析一致，而且这两位分析大师还详细分析了在趋势展开阶段投资者和交易者在每一点的作用和反作用所引起的市场行为（见图8.1）。

图8.1 道氏理论和艾略特波浪理论中的趋势发展

两种理论也存在很多差异。道氏理论描述熊市的方法与描述牛市的方法相似。他认为一个大熊市包含了一个出货、技术交易者入市和公众参与（在熊市情形下，更有可能出现的是公众放弃）的过程。艾略特则认为熊市的展开由两段跌势中间加入一个盘整阶段组成。

两个理论最明显的区别在于：道氏理论是应激反应型的，而艾略特波浪理论则是先发制人型的。道氏理论提供了一种详细的分析框架来描述如何确定一个价格走势是否已经逆转。要表明市场牛市的结束，市场必须出现某种程度的更低的高点和更低的低点。道氏理论在价格预测方面几乎没有做出任何指导。它确实就可能的回调目标提出了一些含糊不清的观点，同样也就主要和次要趋势预期可持续的时间提出了一些空洞的看法，但它几乎未提供任何工具，以便让使用者可以精确地识别市场逆转可能出现的日期、持续时间和价格。

艾略特从稍微不同的角度进行了自己的分析。他完全相信市场是确定性的。他认为，通过恰当运用波浪原理，人们可以精确地提前数年预测市场的逆转点—包括时间和价格。尽管还没有人能达到这种精确预测的程度，但是艾略特波浪理论确实提供了一种令人难以置信的精确方法，使人们能够找到趋势极有可能发生逆转的地方。