期现套利案例

当某一到期月份的股指期货合约被市场高估或低估时，通过做多现货做空期货，或做空现货做多期货的方式(即融券卖出股票的同时在期货市场构建多头头寸)，锁定期货和现货之间的差价，等待期现价差回归时平掉套利头寸或通过交割结束套利。

案例：2010年5月6日，股指期货1005合约高于沪深300指数70.54点，买进一揽子沪深300的股票，同时卖出一手股指期货1005合约。此时距离股指期货1005合约到期交割还有15天，若在此区间内期现基差能够收敛则可以获得套利收益。至5月19日期现基差收窄至1.23点，此时可对套利头寸进行平仓，卖出股票，买入股指期货合约。收益为((70.54-1.23)=69.31点，扣除各项成本总计15点，则净获利16293元。

期现套利中，若基差持续不收敛，可考虑交割套利；由于交割价参考沪深300指数，期现价差存在强制收敛关系，理论上建仓时基差即为交割收益，但需考虑交易成本和交割日最后两小时沪深300指数波动风险。

股指期货最终交割价取的是沪深300指数交割日最后两小时的算术平均价，可能会和收盘价各形成一定偏离。在建仓时需考虑此部分基差，防止最后交割日价格剧烈波动导致交割价大幅偏离300指数收盘价格。