我们分析有些错误的数学计算法，这种计算更有利于计算收益而不是损失。例如：基金经理玛莎告诉你，她有良好的投资记录。两年前，她的投资组合增长了100%。今年境况不那么好，损失了80 %，她声明，过去两年来她的年平均收益是10%，在这样糟糕的市场条件下这种表现算是蛮不错的。

她说得对吗？或者是在撒谎？她过去两年的年均收益是：（100%+80%）/2=10%，像她自称的那样。让我们在她的自夸中加点真实的数据来加以分析，我们把问题简单化，假设她的组合中包含一只股票—股票甲，两年前以10美元的价格买入。她提供的时间和分析没问题，股票甲在第一年末上升到20美元—100%的收益。次年股市转差，股票甲下跌80%，跌到4美元。

当我们审视真实的股价而不是年均值时，实际上她两年来的收益是负的60%，原来10美元的组合缩水至4美元。远比玛莎自己所说的年均10%的收益要差得多。这是怎么回事呢？

问题在于计算简单平均值。事实上，如果在数据中有负数，简单平均值的计算数据会偏高。在每一组中，复合年平均收益率，也称为几何收益率，是比简单年平均收益率低的。复合年平均收益率是投资者从一项投资中获得收益的正确数据。有时，就像玛莎的投资业绩这个例子，简单平均值与复合平均值的差异是很显著的。

表2-4 玛莎的投资业绩：简单平均收益和复合平均收益

表2-4显示了玛莎过去两年的投资业绩。简单年均值或者称算术平均值很容易计算，等于年度收益之和（20%）除以投资年份数。

复合平均值计算如下：

1.用最新价值A（第二年年底的4美元）除以起始价值B（第一年年初时的10美元）；

2.把上一步的数值代人（1/T）的冥，这里T值是年份数；

3.减去1，以便把结果换算成百分数。