即便存有特异，我们仍然相信美国资本市场相当有效。股票价格能迅速地对新信息做出反应，一个投资人的收益很难不断地超过按照买入一持有战略所获得的收益。

这里仍有一些机会能获得超额收益，例如，投资于市盈率低或账面价值/市场价值比率高的股票，我们喜欢利用这些机遇。但是，这种战略并不总适合于胆子小的人，尤其当造成诱人的比率数值的原因是一个会计丑闻（例如，安然事件或世通事件）时，或者是公司管理严重失误（例如，阿德菲亚公司）造成近期股价下跌时。一只股票的价格可能跌为零，并且进入破产程序，从而让股东手中的股票变成废纸—只能扔进垃圾回收桶里。

我们的投资研究首先始于对一只股票的基本分析，例如它的账面价值、市场价值和市盈率，通过这些数据去找到股价可能被低估或高估的公司。我们用自己的估值模型去剖析这个公司，确定这只股票的内在价值。如果内在价值高于股价，价值/价格比率大于1，那么这只股票就是被低估了的，存在买入的机会。如果内在价值低于股价，价值/价格比率小于1，那么这只股票就被高估了，我们会卖掉它，或者不买入它。而后，我们分析造成有利的价值价格关系的原因。

如果造成优良比率的原因是严重的财务困境，我们也不会买入这只股票。如果是出于暂时性的问题或担忧，这可能就是一个买入的机会。一旦我们相信这家公司会恢复活力，我们就看价值价格关系是否导向买入。如果比率对我们有利，我们就按下确认键，买进它。