全球最大对冲基金桥水基金的一举一动，始终牵动市场的心。

　　最近，基金君发现，桥水在中国的公司“桥水(中国)投资管理有限公司”悄然将注册资本金从1.2亿元人民币增至3.1亿元人民币，这在外资私募里面非常少见。桥水此举欲意何为？

　　实际上，桥水掌门人达里奥今年不止一次表达对中国市场的强烈看多，谈到中国市场的投资机会，还说不投资中国才是非常危险的。同时，他也积极做多中国资产。另外，达里奥也对全球经济发表了最新看法。

　　基金君还发现，今年有多家外资私募增加了其中国私募公司的注册资本金，加大中国市场布局力度的想法非常明显。

　　桥水(中国)投资注册资本增至3.1亿元

　　今年外资纷纷增资

　　资料显示，桥水(中国)投资管理有限公司成立于2016年3月7日，并且在2018年6月29日在中国证券投资基金业协会完成外商独资私募证券投资基金管理人备案登记，公司法定代表人为王沿(YAN WANG)，曾在法兴银行、汇丰银行、威灵顿管理公司、美国桥水投资公司等多家知名外资金融机构任职，现任桥水(中国)投资管理有限公司总经理。

　　基金君发现，从工商信息看，在今年12月11日，桥水(中国)投资管理有限公司将其注册资本从1.2亿元人民币增至3.1亿元人民币，涨幅高达158.33%。

　　如此大幅度对其在中国的公司进行增资，欲意何为？业内人士认为，桥水看好中国市场，正在逐步加大对国内市场的布局力度。其实，早在2018年12月11日，桥水(中国)投资也增加了一次注册资本，从5000万人民币增至1.2亿元，增幅达140%，可见，桥水对其中国公司的增资是循序渐进的，逐步加大投入。

　　这两次增资，使得桥水(中国)投资的注册资本金，实际涨幅高达520%。

　　桥水(中国)投资的“底子”很厚，3.1亿元人民币的注册资本金，位居在协会备案登记的22家外资私募基金里的第一位。

　　基金君统计了这些外资私募的注册资本，目前最高的是桥水(中国)投资的31000万元人民币，其次是富达利泰投资的4200万美元，还有瑞银资管的21000万人民币，都位居前列。

　　值得注意的是，除了桥水，今年还有多家外资私募纷纷增加了注册资本金，加大对中国市场的投入。比如富达利泰投资在今年7月将注册资本从2200万美元增至4200万美元，涨幅达90.91%；瑞银资管在今年7月17日将注册资本从10000万人民币增至21000万人民币，涨幅达110%；富敦投资在今年8月12日将注册资本从400万美元增至850万美元，涨幅112.5%；景顺纵横投资在今年9月4日将注册资本从1000万美元增至2000万美元，涨幅100%；贝莱德投资在今年7月19日，将注册资本从1200万美元增至1550万美元，涨幅29.17%；安联寰通资产在今年5月10日将注册资本从200万美元增至1340万美元，涨幅570%；德劭投资在今年6月28日将注册资本从210万美元增至410万美元，涨幅95.24%；霸菱投资在今年7月31日将注册资本从400万美元增至1000万美元，涨幅150%。

　　达里奥强烈看多中国市场

　　作为全球最大的对冲基金，桥水基金成立于1975年，目前管理资金量超过了1600亿美元，被《福布斯》列为美国第五位的顶级私营公司。同时，桥水为其客户创造了巨大财富，远高于其他任何对冲基金。

　　在基金圈，达里奥(RayDalio)和他的桥水基金(Bridgewater)堪称典范，被不少投资人所推崇。近几十年来，达里奥多次奇迹般地成功预测出全球经济和市场的巨大变动，最着名的一次，就是成功预测了2008年的金融危机。

　　桥水基金的掌门人达里奥强烈看多中国。达里奥表示，尽管目前局势紧张，但中国仍在崛起，未能投资下一个伟大的经济体将是一个错误。中国代表着资本市场增长的未来，他认为错失良机的投资者很快就会后悔。

　　达里奥在近期官网上发布的视频中指出，押注中国而非押注美国，才是押注未来全球经济扩张以及资产多元化的机会。美国证券并不是唯一的市场。仅在过去10年，中国股市就增长了4倍，而债券市场则增长了7倍。据他估计，这种长期增长轨迹很难被忽视。

　　在高盛7月份的一次采访中，达里奥认为，贸易紧张局势并非投资者持续低估中国资产的唯一原因。大多数投资者在中国股市和债市的权重也明显偏低，这使得这些资产的价格低于正常情况下的水平。鉴于地缘政治紧张局势，此类投资目前存在争议。但即便如此，投资者通常也不愿意在从未涉足过的市场中增加敞口，他们往往过于看重资本充足率加权方法。

　　达里奥表示 ，以其经验来看，这是一个错误。他表示，曾多次看到，一旦投资者最终涉足新市场，他们就会对新市场感到放心。投资者今天对中国也表现出类似的犹豫，但这将会改变。中国的市场现在很大，它们的股票和债券市值仅次于美国，它们增长迅速，在基准指数中的规模也将不断扩大，因此外国对它们的投资将会增加。

　　达里奥表示，许多资产管理公司和投资者未能意识到中国资本市场在规模和成熟度上的绝对增长。中国股市和债市不仅规模更大，监管、管理和成熟程度也更高。达里奥认为，一旦投资者再次摆脱过去的偏见，将有大量资金涌入中国资产。

　　今年8月初，达里奥接受桥水基金高级组合策略师吉姆.哈斯克尔(Jim Haskel)访谈时，谈到对中国市场的看法，他认为不投资中国才是非常危险的。

　　他认为，现在就是进入中国的好时机，中国正在推进改革开放，可以选择早进入也可以选择晚进入，但早进入更好。中国市场股票正在被MSCI指数逐步纳入，此外目前也必须更注重对投资组合的分散化。

　　达里奥建议，全球投资者现在就介入中国。“对于很多投资者来说，中国市场还是新事物。新事物总是让人畏惧，但是你必须克服畏惧。一般来说，人们不愿意尝试新事物，对不熟悉的事情抱有偏见，但介入一个可以帮助你分散投资，并且经济保持增长的市场是聪明的选择。”

　　关于投资中国的风险，达里奥说，全球市场都有问题，问题各异。中国有自己的问题，但是整体来看中国的问题并不比其它市场更突出。“真正危险的是，在目前的情形下不去分散风险。而要分散风险，就需要进入中国，从这个角度看，不投资中国才非常危险。”

　　今年8月底CNBC《管理亚洲》公布的达里奥的一段采访，多次谈到了对中国市场投资机会的看法，他认为中国是被低估的。

　　达里奥认为，对于中国的投资机会将来自其存在的两种截然不同的经济体。他们有旧的经济体，也有新的经济体。

　　达里奥称，旧的经济体是国有企业，比如现在价格过高的房地产，这些到现在为止是在中国一直在上行的领域。这些领域负债累累，产能过剩，必须进行重组。这些将是中国最糟糕的部分。但另一方面，它们也可能是非常好的投资领域。“我们会看到重组有时候会创造机会，以低廉有吸引力的价格购买资产或投资。”

　　同时，他认为，新的经济体则有无处不在的创造力。尤其是在像深圳这样的地方，有着富有创意的创业企业，尤其是在人工智能，大数据方面有伟大的想法，并且一直延续到生物技术，金融科技和所有这些由创造力催生的新的前沿领域。“这些是非常令人兴奋的领域，有很多资金正在追逐。但同样，从投资方面对其也必须有所警惕。”

　　在达里奥看来，对于大多数投资者来说，最好的做法就是考虑如何用一种更加平衡，全方位的方法，创建平衡的投资组合，并在中国持有这样的投资组合，就像在其他领域或地区保持一个平衡的投资组合一样。“分散投资和保持平衡在任何地方创建投资组合都是最重要的事情。中美所面临的是竞争，但从许多方面来看，在长时间的竞争中，你不知道谁会成为赢家。但如果查看过往业绩记录，必定可以看出一些端倪，中国是被低估了。”

　　桥水积极做多中国资产

　　既然看好中国，达里奥这几年来对中国市场及相关资产的投资可谓积极。

　　首先是桥水(中国)投资管理有限公司在去年10月9日发行了首只中国私募基金——桥水全天候中国私募投资基金一号，随后该基金于去年10月17日在基金业协会完成备案并公示。

　　到今年12月，桥水的这只中国私募基金已经运行一年多了，其采用的是桥水最擅长的全天候(All Weather)策略，全天候策略配置的是风险，而非资产，通过平衡分配不同资产类别在组合风险中的贡献度，实现了投资组合的风险结构优化。但目前基金君并没有在市场中找到太多这只基金的踪迹。

　　但是，我们可以通过桥水向美国证监会披露提交的报告里，看出其当前的投资偏好。从今年11月披露的桥水的三季报最新持仓来看，今年三季度桥水虽然大幅砍仓新兴市场ETF，但加仓继续做多中国市场。桥水继续增持在今年二季度刚刚新进的两只中国ETF：对中国大盘ETF的持仓从3063.1万美元增至3420.8万美元，持仓增加14.33万份；对MSCI中国ETF的持仓市值从2974.6万美元增至3380.1万美元，持仓增加10.23万份。

　　同时，桥水对中概股的投资热情不减。在今年三季度，阿里巴巴、百度、携程、微博和YY均获桥水增持，其中携程加仓较多，增持1.84万股至13.37万股。桥水对阿里巴巴的持股从31.39万股小幅增至32.18万股，对百度的持股从10.38万股小幅增至10.92万股。同时，桥水对微博、YY分别增持869股、2200股。另外，对京东、51JOB的持仓则有所下降，京东从48.95万股减持1.54万股至47.41万股，51JOB被减持6670股。

　　达里奥对全球经济的最新看法

　　但达里奥似乎对世界经济并不看好。今年10月，在最新IMF年度会议上，达里奥再次对全球经济大萧条提出了预警，并强调央行现在行动已为时过晚。

　　达里奥认为，当前经济周期正走向衰退，降息、税改等刺激经济的手段正在失效，长期债务不断累积，全球经济处于大幅下行阶段，现在的情况让人联想起上世纪30年代。

　　达里奥在会议上表示，经济周期正在衰退，我们现在的世界走在走向大萧条。一般来说，当经济下行时，各国央行能够采取货币政策刺激经济，并拉动市场。但是，央行现在要扭转全球经济放缓已为时过晚，已降息为代表的货币政策对经济已经无法提供太多刺激。

　　在达里奥看来，经济周期尾部通常会经历几个阶段：第一阶段是降息，但现在欧洲、日本都已没有空间，美国降息的空间也有限；第二阶段是量化宽松，央行大幅买入金融资产、为市场注入资金，但这么做也会加大贫富差距；第三阶段是全球正经历1930年代以来最大的贫富悬殊，这是尾部阶段的特征，也会造成政治压力。

　　虽然在流动性泛滥的全球经济中，发生了很多特别情况，比如降息和减税等措施的动力正在减弱，但达里奥认为，目前看不会导致周期结束时典型的崩溃型事件。与上世纪30年代类似，全球经济正处在以政治极端为特点的大衰退时期，不断崛起的新力量在挑战传统力量，未来有四类对抗值得：贸易、技术、货币和地缘政治。

　　今年11月达里奥在领英上发表了名为《全世界变得疯狂，体系遭到破坏》(The World Has Gone Mad and the System Is Broken)的文章，引发了诸多市场。

　　达里奥主要说到了三点：一是央行想要刺激经济，投资者却拿着大量资金去投资，不消费：为了刺激经济活动和提高通胀，央行大量购买金融资产，投资者手中的可用资金因此增多。但他们却并没有如央行所愿用这些钱去消费，而是拿去投资。这样一来，金融资产的价格节节攀升，但未来的预期回报却不断下滑，因为经济增长和通胀依旧疲软。这样的情况不仅在债市出现，在股市、私募股权和风险投资者中也是这样的。

　　二是政府巨额且必定还会不断增加的财政赤字也在拉响警报：这意味着政府需要卖出更多的债券，多到根本无法被吸收，除非压低利率。这样一来，一旦利率再度上升，那市场和经济将遭受致命打击。而购买国债和填补赤字的钱基本都是从央行那里来的，它们会用新印出来的前购买债券，在这种风气下，健全的金融被抛在一边，而且这种情况还会继续，尤其会在美国，欧洲和日本等储备货币国家蔓延。

　　三是财富差距加剧：对于既有钱又有信誉的人来说，资金唾手可得，而那些没钱没信誉的人要融资则极其艰难，这更加剧了财富、机会和政治差距。此外，科技发展也会进一步加剧这种差距。

　　达里奥表示，这种情况不可持续，肯定不能再像2008年以来那样被忽略或者拖延，这就是为什么他认为世界将迎来一场重大范式转变。