自去年第四季度以来，受多种因素影响，中国从澳大利亚的煤炭进口逐渐恢复为零。中国平均每年进口3000~4000万吨澳大利亚炼焦煤，减量还需要从蒙古等国进口来弥补。然而，由于防疫因素，蒙古的焦煤进口今年也有系统地减少，导致国内焦煤供应大幅减少。预计受影响的进口量将占国内焦煤需求的10%左右。由于受安监、环保因素的影响，国内炼焦煤矿产量增长有限。即使考虑到最近生铁产量同比下降，炼焦煤仍处于供应紧张的格局，近期价格屡创新高。炼焦煤价格预计同比上涨近60%。

　　今年以来，产地供应约束明显，3-7月全国煤炭产量同比负增长。尽管保证供应政策持续实施，但新产出的释放需要一个过程。受火电高增长率的推动，预计短期内供应紧张格局将难以扭转，电煤价格有望保持高位。虽然9月淡季有波动，但从7月到8月，煤炭价格基数中第三季度平均价格将继续按月上涨。特别是在接下来冬季需求季节性增长的背景下，预计动力煤价格将在第四季度进一步上涨。预计动力煤年平均市场价格约870元，同比上涨55%。

　　根据目前市场预期，该行业的平均市盈率估值仍在7~8倍左右，业绩良好的龙头企业估值为6倍左右，它仍然处于被低估的价值水平。在第二季度，煤炭行业的市场价值仅占0.56%，仍处于0.22%的低配置。因此，当基本面保持高位且该行业的领先估值具有吸引力时，该行业的配置需求在短期内可能会增加。在机构配置较低的情况下，行业上涨阻力也较小。

　　目前，虽然“供应保障”政策不断实施，但行业供应紧张格局短期内难以扭转，预计煤炭整体价格仍将保持高位。炼焦煤价格供应缺口明显，价格继续创新高；动力煤的平均价格比上季度有所提高。此外，短期上市公司中期报告业绩较好，优质公司估值吸引力明显，配置成本绩效仍在提升。我们对板块行情的可持续性持乐观态度。我们推荐晋控煤业、中期业绩和增长逻辑良好的山西焦煤、山西焦化（高于焦煤预期的投资收益）和【淮北矿业(600985)、股吧】（估值偏低的焦煤公司）。同时，我们还推荐长期受益于新能源转型的华阳股份（钠离子电池材料）和美锦能源（氢能全产业链布局）。