近年来，政策层面对房地产行业可谓是严防死守，随着行业告别野蛮增长时代，向高质量发展转型，整个行业的投资逻辑也有所转变。疾风知劲草，在当前严峻的市场环境下，上坤地产(06900)积极拥抱政策顺势而为，坚守高质量发展之道。

随着中报季的落幕，A股、港股上市房企均已发布中报，作为地产界中的新生力量，上坤发挥公司的运营强势、产品优势、资产起势，积极在具有发展张力的三大经济圈布局，实现业绩稳定增长，成为行业中不可忽视的新星。

业绩增长保质保量，规模再上台阶

万洲财经APP获悉，2021年上半年，上坤地产各项核心经营指标均保持良好上涨势头，实现总资产约422.65亿元，较2020年末增长约38.5%。公司净利润约2.62亿元，较2020年同期增长约19.3%，净利率约17.2%，同比增长6个百分点。在行业利润率承压的情况下，上坤的净利润率水平保持一定的韧性。

各项核心经营指标的稳步增长，归因于上半年的强劲销售。上半年，上坤地产应占合约销售额约105.36亿元，较2020年同期增长近30%，应占合约建筑面积约为79.6万平方米，较2020年同期增长约133.9%。此外，合约负债达117.43亿元，较2020年末增长46.75%。

如果按销售区域分布来看，长三角经济区仍为上坤地产的核心区域，应占合约销售额达83.06亿元，占比总销售额的78.8%。

珠三角经济区及中部核心经济区的销售也逐步形成上坤地产业绩的新增长点。两区域应占合约销售额则分别为7.94亿元及14.36亿元，分别占比销售总额的7.6%及13.6%。

财务审慎稳健，强化精益运营

现金流是企业发展“生命线”，上坤始终将现金流安全、债务风险可控放在公司发展重要地位。在未来到期债务中，1年内到期占28.15%，约34.67亿元，1年以上到期债务占比约71.85%，债务结构日趋合理。报告期末，上坤持有货币资金约73.08亿元，较2020年末增长约37.0%，能完全覆盖短期到期债务，流动性充足。

值得注意的是，在借款类型中，上坤地产2021年上半年银行借款的占比从2020年末近30%大幅提升至42.9%。公司还全面建立与工行、中行、建行、交行一级分行合作，未来将显著降低公司的融资成本。

此外，上半年上坤地产不断完善大运营体系，区域组织变革实现精益运营、降本增效。8月9日，上坤地产发布通知称，根据公司发展需要，即日起上海区域与江苏区域合并为沪苏区域，原上海区域和江苏区域所有项目和人员整体并入沪苏区域。

对上坤地产而言，上海和江苏均为其重点运营的区域，上海区域与江苏区域合并为沪苏区域的架构调整，正是其精简运营的一个缩影，一方面，组织架构的优化整合，有利于降低公司的管理成本，达到降本增效的目的;另一方面，两大高能级区域的合并，有利于其不断推进长三角区域深耕，打造长三角超级区域。

在精益运营及上市后融资渠道多元化背景下，2021年上半年，上坤地产三道红线指标保持基本稳定，净资产负债率下降至约66.7%，非受限现金短债比上升至约1.3倍，而剔除预收款项后的资产负债比率仅略高于监管要求的70%。

对此，上坤地产回应称，剔除预收账款后的资产负债率小幅上升的主要原因在于公司上半年拿地较多，属于阶段性的战略投入。公司力争在保证财务健康度的同时，合理最大化经营杠杆的使用，保证发展效率，同时，上坤地产称公司后续会继续审慎财务，力争三道红线全绿，不断提升财务健康度。

按照2023年以前达到“三道红线”监管要求，上坤地产财务自律能力远超市场预期，由此看来，上坤在规定期限内完全达标几乎没有悬念。