自2009年创业板市场成立以来，高发行价、高市盈率和高资金创业板三高一直有。统计显示2009年10月30日，28家创业板上市公司当日整体市盈率高达上市首日的82.36倍。自开放以来，创业板市场在资金，筹集了2272.61亿元，在其中筹集了1260.73亿元，在资金筹集了155.47%的资金。虽然创业板IPO的平均市盈率一直在下降，分别为70倍、53倍和32倍，但IPO的市盈率仍然偏高，许多上市公司仍然处于“破发”状态。2012年，26家公司破产，占新上市公司的37%，而“破发”公司的比例远低于板块的整体水平。截至2012年10月30日收盘，65%的创业板公司股票跌破发行价。

　　从以上数据可以看出，创业板三高问题的核心在于“高发行价”。因为发行价格太高，大部分投资者亏损；同样，由于发行价格过高，上市公司严重超募，使得保荐股东一夜暴富。过高的发行价格也导致了一系列的异常现象：从投资者的行为来看，股价过高，长期持有股票不可能获得合理的回报。因此，投机或操纵股价，导致股价大幅波动，是必然的选择。

　　创业板又称二板市场，第二证券交易所市场，是为暂时无法在主板上市的创业型企业、中小企业、高科技产业企业等需要融资发展的企业提供融资渠道和成长空间的证券交易所市场。上市要求往往更宽松。创业板上市公司大多从事高科技业务，成长性高，但往往成立时间短，规模小，业绩不突出。因此，可以说创业板是一个门槛低、风险高、监管严格的股票市场，也是孵化科技型、成长型企业的摇篮。a股创业板股票http://www.yjcf360.com/gushifocus/727002.htm也是具有比较大的风险。

　　源自美国的创业板于2009年10月30日在中国正式上市。中国上市仅8年，就有600多家上市公司，其中总市值超过5.5万亿元人民币。对于资金流量较大的中国市场，创业板的设立符合资本市场的要求，是对主板市场的必要补充。创业板市场为一些中小企业筹集了大量资金，解决了企业融资问题，但同时也不可避免地暴露出市场运作的缺陷，最典型的是市盈率高、发行价格高、资金高而要解决这些就需要以下方法

　　(一)推进新股发行制度改革

　　第一，要坚持创业板上市门槛低的制度，进一步降低创业板上市门槛，进一步扩大创业板容量，通过增加供给、扩大创业板上市公司规模来调整发行价格，同时通过调整发行节奏和规模，使市场化询价区间达到合理区间。

　　其次，要建立真正市场化的询价机制，增加询价机构的数量，密切监控机构在询价过程中的垄断行为。同时，可以考虑在股市中设置类似限价的制度，防止过度投机。

　　第三，监督和检查是分开的。中国目前的情况是，上市企业资源多，但监管部门人力有限，有很多企业排队等待发放审计，严重影响审计进度和效率。基于此，我们可以借鉴国际惯例，将审计权下放给交易所。监管当局可以把重点放在政策制定和监督上，以提高整体效率。这一点在现在创业板实行注册制的时候也就是可以看出来。

　　(2)完善各项监管制度

　　在信息披露监管中，首先要突出风险预警的责任，防患于未然。其次，应修订创业板上市公司的公开谴责标准，制定更严格的标准，严厉惩罚不披露、虚假披露或选择性披露。

　　在公司治理结构监管方面，应效仿中小板，规范上市公司控股股东和实际控制人的行为，切实保护上市公司和中小股东的合法权益。关于保荐人持续监管的监管，应尽快制定持续监管细则，加强对保荐人勤勉尽责的约束，自觉规范其行为。

　　在监管资金，融资管理方面，要重点监管过度融资的使用情况，资金保荐机构要加强核查，对存在过度融资问题的上市公司采取严厉的处罚措施，资金，要追究其保荐机构责任，并要求其提供会计师事务所的评估报告。

　　强化承销商和保荐代表人的责任。承销商和保荐代表人有相同的责任和权利。如果创业板上市公司出现问题，应该加大对承销商和保荐代表人的处罚力度。既然保荐代表人每年都收到几百万元的收入，券商也收取巨额的承销费，那么在获得如此巨额利润的同时，也要承担相应的责任。

　　(3)制定严格的、可操作的退市体系

　　应建立完善的退市指标体系。创业板市场退市机制的建立有赖于多层次资本市场的完善，尤其是三板市场的建设。在由主板、创业板和三板组成的多层次证券市场的流通过程中，所有在主板上市但不符合主板上市条件和创业板上市公司的企业将退市到三板市场解决后续流通问题，而所有不符合三板上市条件的三板企业将退出三板并结束交易活动。 这有利于形成完善的风险退出机制，在“净化”市场的同时，也将拯救那些业绩有望反弹的企业。