双汇发展股票还剩多少投资价值
周一的涨幅已经被空方完全吞掉,沪指回补了A股神奇的缺口,一时突破无望,神创更是虚势迎接注册制这样的大事件,市场重回震荡格局。上周小结中提到要重启防守心态,保住今年的大部分利润就算成功,这样面对震荡,也没啥失落的。
由于股息率高,双汇发展也是消费红利十大权重的常客,18,19年调仓日都在权重前三名。虽然今年股价翻番,涨幅巨大,但股息率仍排在消费红利成分股的中游水平,预计明年大概率继续留在指数中,能不能前10,还不好说。
公司主营业务是屠宰业和肉制品业,屠宰业占到百分之六十多,毛利率只有6.98%,肉制品的毛利率30.2%,但两者具有协同效果,相辅相成,行业龙头地位稳固。公司的肉制品又分为高温和低温产品,目前高温占比大于低温一倍左右。
中报出炉后,显示了热门股的风采,当晚就有研报跟踪,随后密集发布,在慧博智能查到了中报后的24份研报,当然大部分都是3-5页的孪生兄弟,今年以来有近10份20页以上的深度,相当的火热。
2020上半年营业收入363.48亿,同比增长43.01%,归母扣非净利润28.23亿,同比增长25.82%,毛利率16.96%,降2.54%;净利率8.55%,降1.18%;ROE18.66,增1.36%,净现比56.85%,降5个点,资产负债率略有上升,达45.92%。指标总体是非常好看的,个别指标因为行业特点低一些,但在行业内是亮闪闪的。
单Q2营业收入187.66亿元,同比增长39.44%,归母扣非净利14.34亿元,同比增长40.94%,二季度维持高增长。
从10年至19年,10年间净利润增加5倍多,股价涨幅6倍,差不多同步。公司近10年利润增速见下图,2011那个坑是因为瘦肉精事件:
公司上市至今,分红再投入模式年化回报是22.02%,近10年年化是17.97%,近三年44.33%,数据惊艳。今年以来表现突出,涨幅为102.46%,在消费红利成分股中排涨幅第4位;在沪深个股涨幅榜中,排第216位,中位数个股涨幅在10.69%。
公司的天花板还有多高?
屠宰业:2019年国内排名前六强合计屠宰量仅占全国总屠宰量的7.2%,远低于美国CR5的61%,其中双汇的屠宰量市占率为2.4%,毛利率为9.22%,且率先布局冷鲜肉,在收入规模及盈利能力上均处于行业绝对领先水平,从集中度提升这个角度,仍有较大空间;
肉制品:肉制品是指用畜禽肉为主要原料,经添加调味料的所有肉的制品。2019年,我国肉制品消费占肉类消费量的比例不足20%,发达国家的肉制品占肉类消费比例普遍在45%以上,部分国家达60-70%。同时我国低温肉制品的生产起步相对较晚,市场仍处于培育期,其口感佳、餐饮化更健康的特点符合消费升级的趋势。
这样看来,公司通过经营持续改善,提高龙头企业市场集中度,中长期跟随通胀提价,升级优化产品结构,打造休闲、速冻新品,食材化拓展餐饮领域等策略,应该说还是有较大发展空间。
特地联系了一位长持双汇发展的朋友,他告诉我如果想深研双汇发展,至少需要一个月以上的时间,有点把我吓住了。不过我们作为跟踪指数方向的研究,先来个一眼定胖瘦模式吧,至于到底胖了多少,瘦了多少,后面如果准备单独拿出来重仓投资某个成分股,再深入研究。今天的数据扫描分析,我们发现双汇发展是一个值得长期持有的公司,如果准备主观复制消费红利指数,双汇是一个重要的候选标的。
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