周一的涨幅已经被空方完全吞掉，沪指回补了A股神奇的缺口，一时突破无望，神创更是虚势迎接注册制这样的大事件，市场重回震荡格局。上周小结中提到要重启防守心态，保住今年的大部分利润就算成功，这样面对震荡，也没啥失落的。

由于股息率高，双汇发展也是消费红利十大权重的常客，18，19年调仓日都在权重前三名。虽然今年股价翻番，涨幅巨大，但股息率仍排在消费红利成分股的中游水平，预计明年大概率继续留在指数中，能不能前10，还不好说。

公司主营业务是屠宰业和肉制品业，屠宰业占到百分之六十多，毛利率只有6.98%，肉制品的毛利率30.2%，但两者具有协同效果，相辅相成，行业龙头地位稳固。公司的肉制品又分为高温和低温产品，目前高温占比大于低温一倍左右。

中报出炉后，显示了热门股的风采，当晚就有研报跟踪，随后密集发布，在慧博智能查到了中报后的24份研报，当然大部分都是3-5页的孪生兄弟，今年以来有近10份20页以上的深度，相当的火热。

2020上半年营业收入363.48亿，同比增长43.01%，归母扣非净利润28.23亿，同比增长25.82%，毛利率16.96%，降2.54%；净利率8.55%，降1.18%；ROE18.66，增1.36%，净现比56.85%，降5个点，资产负债率略有上升，达45.92%。指标总体是非常好看的，个别指标因为行业特点低一些，但在行业内是亮闪闪的。

单Q2营业收入187.66亿元，同比增长39.44%，归母扣非净利14.34亿元，同比增长40.94%，二季度维持高增长。

从10年至19年，10年间净利润增加5倍多，股价涨幅6倍，差不多同步。公司近10年利润增速见下图，2011那个坑是因为瘦肉精事件：

公司上市至今，分红再投入模式年化回报是22.02%，近10年年化是17.97%，近三年44.33%，数据惊艳。今年以来表现突出，涨幅为102.46%，在消费红利成分股中排涨幅第4位；在沪深个股涨幅榜中，排第216位，中位数个股涨幅在10.69%。

公司的天花板还有多高？

屠宰业：2019年国内排名前六强合计屠宰量仅占全国总屠宰量的7.2%，远低于美国CR5的61%，其中双汇的屠宰量市占率为2.4%，毛利率为9.22%，且率先布局冷鲜肉，在收入规模及盈利能力上均处于行业绝对领先水平，从集中度提升这个角度，仍有较大空间；

肉制品：肉制品是指用畜禽肉为主要原料，经添加调味料的所有肉的制品。2019年，我国肉制品消费占肉类消费量的比例不足20%，发达国家的肉制品占肉类消费比例普遍在45%以上，部分国家达60-70%。同时我国低温肉制品的生产起步相对较晚，市场仍处于培育期，其口感佳、餐饮化更健康的特点符合消费升级的趋势。

这样看来，公司通过经营持续改善，提高龙头企业市场集中度，中长期跟随通胀提价，升级优化产品结构，打造休闲、速冻新品，食材化拓展餐饮领域等策略，应该说还是有较大发展空间。

特地联系了一位长持双汇发展的朋友，他告诉我如果想深研双汇发展，至少需要一个月以上的时间，有点把我吓住了。不过我们作为跟踪指数方向的研究，先来个一眼定胖瘦模式吧，至于到底胖了多少，瘦了多少，后面如果准备单独拿出来重仓投资某个成分股，再深入研究。今天的数据扫描分析，我们发现双汇发展是一个值得长期持有的公司，如果准备主观复制消费红利指数，双汇是一个重要的候选标的。