前段时间跟一位投资者聊天，他说他是基本面投资者，但效果不太理想，投了几只股票，有退市的，有从100块跌到几块的。我就问，你是怎么看基本面投的呢？他说他看财务报表，看公司公告，逐字逐字地看，还通常靠近公司的人了解公司的情况，有什么主力啦，是不是要重组了等。

在我看来，这根本不是什么基本面投资。基本面投资的本质是什么？不是公告，不是财务报表，是公司值多少钱，尤其是公司未来值多少钱。基本面投资主要赚的是时间的价值，一个公司现在估值1000亿是合理的，五年后估值2000亿是合理的，但很多人不愿意花1000亿去买五年后的2000亿，因为他们等不及。他们只想公司有重组，有突变，有内幕信息，有庄家介入，这不是投资，是投机。投资是赚时间的价值，投机是想利用资金、信息不对称赚钱。

很多人虽然关注基本面，但却赚不了钱，因为此基本面非彼基本面。投资者应该关注什么基本面呢？应该关注：

一、现在公司合理估值是多少？

二、N年后公司合理估值是多少？如果无法合理估计，那可以不投呀。

三、公司基本面趋势。

四、宏观经济基本面趋势。

我为什么喜欢高ROE消费龙头？因为消费龙头基本面比较稳定，可预测性强，不会今天还在正常经营，过两年就黄了。高ROE则意味着净资产增长快，公司合理估值增长快，今年值1000亿，明年值1300亿，后年值1690亿，比较容易预期。

绝大部分人都不愿意延迟消费，绝大部分人都对未来价值使用过高的贴现率，绝大部分人都低估时间价值，绝大部分人都低估周期的力量，这正是基本分析的优势、价值投资者的优势、三顺投资者的优势。

99%的基本面信息都是噪音，一家公司，如果十分钟看不出该不该投，那就不该投。