我们都知道，股市中的K线有很多的组合形态，就是有了这些形态，我们才能根据形态判断股票的走势以及跌涨问题。今天我们要说的六连阴就是其中的一种组合形态，它是由六根阴线构成的，是一直判断是否卖出的形态。具体形成它的背后原因，请看下文。

　　股票的六连阴让原本以为可以刚兑的债券风险敞口打开，使得市场对于高杠杆需要大量融资型企业未来的融资发展模式产生了新的质疑，短期来看，对信用风险和信用紧缩的担忧情绪进一步蔓延，是拖累市场的重要负面因素，成为了这轮行情连续大跌的导火索。

　　今天市场跳空低开，上证指数下跌-2.53%，收盘3041.44，3000点摇摇欲坠;深成指下跌-2.35%，直指万点边缘;创业板下跌-2.67%，可能破三月份大跌的低点，全天九成个股杀跌，两百多个股跌停。如果说今天的杀跌是因为特朗普重燃贸易战，那么前面的五连阴又是因为什么呢?市场孱弱不堪，连绵阴跌早就消耗了投资者的耐心，重燃贸易战更是加剧了投资者的恐慌情绪。

　　那么，市场在担忧什么?

　　我们看上证指数下跌始于哪一天?5月22号。在前一周末停打贸易战的利好消息刺激下，5月21号市场跳空高开，本以为市场最大的不确定性已经消除，市场将迎来难得的消息面“真空期”，反弹行情会有所延续。然而，上证指数在5月22号尾盘拉升艰难翻红后，市场随即开始了三年以来的最长六连阴。

　　我们看下面的一则公告：

　　5月21号，东方园林(002310)公告：公司想发行10亿规模的公司债，但是最终只募集了5千万。近一段时间以来，债券市场信用风险加速暴露，一些民营上市公司或持有上市公司的集团接连出现债券违约，引发了市场的担忧。，WIND统计数据显示，自2018年以来不到5个月的时间内，已经发生至少19起债券违约事件，涉及发行主体11家，合计债券余额为176.04亿元。让原本以为可以刚兑的债券风险敞口被打开，使得市场投资者对于高杠杆需要大量融资型企业未来的融资发展模式产生了新的质疑，短期来看，对信用风险和信用紧缩的担忧情绪进一步蔓延，是拖累市场的重要负面因素，成为了这轮行情连续大跌的导火索。

　　5月21和22号的时候，当事者东方园林小幅杀跌，但还可控，随着债务问题恐慌情绪的蔓延，整个PPP板块被拖累，东方园林、蒙草生态、铁汉生态等PPP园林板块个股出现了崩溃式杀跌，由于PPP园林板块在创业板中有较大权重，从而拖累创业板指数大跌。当然创业板科技股的杀跌另有原因(“独角兽”CDR回归)，但这直接加速了市场恐慌情绪的蔓延。所以近期我们发现，原本今年大家最看好的创业板指数(今年华安创业板50指数基金净申购达70亿)，这次杀跌起来特别猛烈。

　　“天风证券研究所认为信用风险的扩大化降低了投资者的风险偏好，这是市场交易的核心逻辑。在风险偏好降低的情况下，各种避险类资产出现上升，而风险资产则下跌。国债期货上涨、股票和商品价格下跌。股票市场中，医药、零售等消费行业上涨，周期股则领跌，即便近期高频数据显示工业生产可能仍然在走强。然而，更深层次的逻辑和担忧，不仅仅局限在债务违约对市场风险偏好和个股股价的影响，这背后的核心矛盾在于整个金融市场的流动性会受到多大的冲击。”

　　此外，如果信用违约的风险大面积爆发，就会引发另一种极端的模式。当实体经济中的一些企业无法通过经营现金流借新还旧的方式来偿还债务的时候，那么大股东可以通过质押融资、减持股票债券、抛售房产等流动性较好的资产来偿还债务，而股市成为流动性非常好的资产，自然承担了较大的压力。5月份限售股解禁合计参考市值3437亿，其中创业板的解禁市值为仅次于7月份的年内第二高，不少公司“小非”股东解禁后套现动力十分强悍，5月28号包钢股份解禁跌停就是一个明显的案例。

　　如今，内忧未除，外患却已至。特朗普的出尔反尔，重燃贸易战，加剧了市场的恐慌情绪。但是客观来讲，我们发现美国市场的中概股其实没怎么跌，陌陌更是因为业绩超预期而大涨15. 17%，同样都是中国大陆的公司，只是在不同的交易所上市，一个依然理性的去看待一件事情对上市公司的影响，一个却出现了9成个股下跌，200股跌停的局面。投资者的结构和市场生态环境的重建，越来越重要。不然无论监管层如何提到防止市场的暴涨暴跌，初衷是好，但结果却很难尽如人意。

　　6月份银行年中资金回流，资金面承压;美元加息的不确定性;世界杯的“魔咒”，接下来都为孱弱的A股增加了太多的不确定性。前期海通证券研究所做过一个数据显示，3000点左右的A股，整体估值水平和2016年初熔断底2638接近，得出了此处是A股市场一个重要支撑的结论，我们依然拭目以待。

　　不可否认，当前A股的整体估值不高，银行股近期持续杀跌，迭创新低，去年银行股大涨的逻辑(经济复苏，利润改善)在今年的债券违约潮中被证伪，上证50指数今天跌破了这两年来的趋势支撑。趋势是市场合力的体现，趋势破位背后意味着市场的看空情绪集中在宣泄。

　　创业板指数的方向选择同样令人心碎。

　　问题来了，何时能抄底?

　　从图中我们发现，这两年不论市场经历什么样的事件导致的下跌，市场必然经过放量到缩量的过程，而当成交额达到3500亿阈值的时候，市场都会出现阶段性的低点，所以建议投资者积极关注成交量的变化，再结合其他一些基本面的因素，来决定是否可以进行阶段性的抄底。

　　笔者曾提到的五月底六月初可能会成为重要的时间窗口，这个窗口反转来的有点猛烈。既然已经这样，我觉得再度杀跌也没必要，4月份各项经济数据显示向好，上市公司一季度财报也不差。如果回过头来看美国1987年的暴跌，也不过是长期大牛市中的一点涟漪。中国作为成长的大国，而股市又是在投资未来的国运，在曲折中不断向上。坚持正确的投资观，资产的合理配置，彼得林奇说过：暴跌也许并不是坏事，历史数据告诉我们，即使是跌幅最大的那次暴跌，股价最终也涨回来了，而且涨得更高。

　　股票六连阴也不是随时随地就能形成的，形成它的原因有很多，我们要结合自己股票走势来判断是哪种原因使它形成这种形态，并根据这种形态来判断接下来的走势。对于投资者，我们不能改变的东西有很多，往往我们不要去抱怨它，换一个角度思考，也许就觉得，改变的东西并不是所有都是坏的。

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