军工股的三种估值方法：市值比对、市净率、市销率

对于军工股，很多券商采用PEG，现金流和市盈率作为主要估值方法，从这个角度说明很多军工股PEG吓人，现金流恐怖，市盈率居高不下，我是持保留看法的。我把这三种方法作为军工股估值的参考手段，本文主要采用市值比对，市净率和市销率三种方法来给军工估值，并且应用对象是“纯正军工股”和“民营军工股”两类“长周期、稳步成长”型军工股。

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市值比对法在目前A股市场是一种有效的估值方法，可以应用于大部分股票的估值和分析，市值被看做是市场投资者对企业价值的认可，是众多投资者在一定时期内对企业价值的评估，侧重于相对的“量级”而非绝对值的高低。市值的意义在于量级比较，而非绝对值。对于军工股，横向比较政策环境、产业前景和行业景气度，纵向比较企业的护城河、核心竞争力和天花板预期，对于价值的低估和高估有较大的参考价值。

市净率比较法，军工类股票是重资产类型企业，和传统制造业的属性有相似之处，该类企业以净资产估值方式为主，盈利估值方式为辅。市值和净资产的比较能够很好反应该类股票的估值状态，市净率要在比较中才有意义，绝对值无意义。净资产要做剔除处理，以反映企业真实的经营性资产结构。

用市销率来衡量军工股的估值是因为军工股大部分是“增收不增利”，甚至是“有收无利”，这是军工股的硬伤，可是在板块内部，如何衡量一个公司的创收能力和产品竞争力？市销率天然就是适合军工股的。前期写过一篇文章从市销率的角度看振芯科技的竞争优势，就是从几家北斗公司的北斗业务的市销率来进行竞争力的分析。