破发套利三大投资误区

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　　一些投资者认为，破发蕴藏着大量套利机会，股价底部可能就在眼前。不过，多数分析人士表示，破发可能带来交易机会，但对此不可迷信，并提醒中小投资者不要陷入由此引发的投资误区。

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　　破发的认识误区在增发或新股破发后，往往会有资金买入这些股票，等待其回到发行价之上套利。但经常事与愿违，股价越破越低。分析人士认为，破发套利存在三大投资误区。

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　　误区一：跌破定向增发价是好机会。上述华泰数据表明，跌破定向增发的股票远比公开增发多，而其破发后的折价率并不比公开增发低。

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　　专家认为，出现这种现象的主要原因是，定向增发的审批时间较长，而增发申请人对市场的调整幅度缺乏充分的估计。对于跌破发行价的定向增发股票，符合五大标准才可投资。一是上市公司的基本面一定要好;二是融资规模一定要大;三是公司未来的发展定位要清晰，融资的目的不是圈钱，融资项目具备持续的成长性;四是同时向大股东和机构增发，大股东的利益与机构资金的利益捆绑，双方不存在利益博弈;五是增发时点要处在大盘低位，高位增发风险太大。

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　　误区二：破发股安全边际较高。相当多的投资者迷信破发股安全系数高，因为从博弈的角度讲，买进这些股票的主力资金是不可能被套的。这可能也是一个误区。由于A股首发和增发都存在定价过高的现象，特别是在牛市期间的发行更是这样。若投资者认可牛市50倍的市盈率，而融资者当时以30倍市盈率发行并不算高，但当市场由牛转熊时，30倍市盈率就难以称得上是理性估值。

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　　误区三：大面积破发必定是底部信号。有不少分析人士认为，大面积破发说明投资者已经恐慌到了极点，属于底部特征。招商证券（600999，股吧）研究员杜长江表示，破发与见底是否有必然联系值得怀疑。首先，投资者对底部的认可不是用破发的数量来衡量的，而是根据基本面是否转暖，上市公司盈利前景是否看好来决定的;其次，大面积破发本身也隐藏着发行制度的缺陷，破发只是对这种缺陷的市场修正，并不代表市场已经跌无可跌。目前，你手中的个股走势诡异吗？是否知道其态势何时才顺利无阻？对之后的操作信心有多大？手无利器的话确实股海难料。