股市如何获取超额收益？

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　　A股远超H股

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　　随着中国市场的改革和开放，与国际市场联系越来越紧密，特别是股改全流通后，A+H两地上市，H股回归A股等，使得A股市场的某些板块与H股市场亦步亦趋。尤其是银行板块，由于工商银行、中国银行、招商银行等均是恒生指数以及沪深300指数中举足轻重的指标股，他们的大幅震荡对H股和A股均造成了重大影响，使得A股与H股的联动性越发突出。在大幅调整后，由于2007年中国银行业将出现飞跃性发展，银行板块对两地市场均构成拉动，银行股的数量更多，权重更大，预计A股指数的走势将继续强于恒生指数。

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　　从现在的情况来看，随着人均GDP水平的不断提高，中国银行业已达到爆发性增长的爆发点，2007年后将是中国银行业的飞跃发展年。预计到2020年，中国金融服务业收入占GDP的比重将达到8%-9%，在目前不足5%的基础上飞跃增长。由于中国在金融服务方面需求强劲，市场监管环境日趋自由化。我国居民目前的金融资产已接近3万亿美元，流动性金融资产规模以年均16%的速度增长。虽然中国的人均GDP仍不足2000美元，但东部沿海发达省份的人均GDP已接近富裕国家的水平。而一个国家或地区人均GDP如果超过2000美元，居民在金融服务方面的开支将显著提高，银行业的飞跃发展值得期待，对两地大盘都有显著拉动作用。

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　　从数据上看，虽然06年第三季度国内银行的不良贷款规模比06上半年略有增加，但不良率却普遍降低。由于保持了较高的拨备水平，整体风险控制使人满意。招行、浦发行、民生银行（7.42，0.47，6.76%）9月末不良率分别由年初的2.58%、1.97%、1.28%下降到2.3%、1.89%、1.21%；中国银行（3.7，0.08，2.21%）不良率下降为4.04%。而资本市场新的金融创新产品的出现，如发行短期融资券等在给商业银行的传统业务带来挑战的同时，对其中间业务也带来了机会。此外，监管机构允许银行设立基金公司，从而银行藉此可以开展中间业务，并逐步拓展其他业务，其机会也不可小视。银行设立基金公司，在解决基金的销售渠道的同时，还可以增加中间业务收入；同时，银行设立基金公司的另一个目的在于为今后开发混业产品作铺垫。在混业趋势愈演愈烈的大环境下，建立基金公司是商业银行现阶段最容易的一个突破口。而资产证券化业务、保险业务以及财富管理业务有望给银行的盈利带来新的突破。所以从以上因素看来，银行股将是未来H股和A股联动的最重要因素，且对A股的推动力要显著大于恒生指数。

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　　如果关注全球88个重要指数排行榜，今年以来全球涨幅排名前十位中有两个中国指数，一个是沪深300，累计涨幅70.21%；另一个是H 股指数，累计涨幅50.29%（截至11月15日）。由此可见，银行业的飞跃发展，A股比H股受益更多。这就是为什么恒生指数暴跌566点，而A股反而创出新高的根本原因所在。我们判断，A股的后期走势将显著强于恒生指数，不排除创出历史新高的可能性。

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