一个鲜为人知的事实：

很多的长线大牛股，股价涨幅主要来源于估值的提升。

很多做长线投资的，天天拿着财报算业绩有多好，眼里只盯着业绩，却忽视了估值的重要性。

茅台就是最好的例子，这几年业绩只涨了一倍左右，但估值拔高了三四倍，加一起就涨了七八倍。

一个反例：华侨城，2010年-2020年，业绩增长了4倍，但股价基本没动。换句话说，在这10年当中，估值被压低了4倍，完全抵消了业绩的增长。

我认为最顶级的投资大师，是能抓住估值提升阶段的公司，也就是做贝塔，而不是我们理解的只做阿尔法。

而估值什么时候会提升？

这就是一门大学问了，也没有标准答案。

大致上有这么几种情况：

1，公司/行业门槛越来越高，稀缺性越来越明显；

2，故事可以讲很久，空间很大很大。

3，从低端行业迈入高端行业，比如万华化学。

当然，这个方向也有走着走着就走不下去了的，比如通策医疗。

它讲的故事逐渐在被证伪。