周二(8月4日)现货黄金于1980下方窄幅震荡，现报1976.81美元，跌幅0.01%。周一因为美国经济数据好于预期，这使得美元止跌反弹，同时美国两党围绕新一轮援助计划的磋商恢复，也提振了市场人气，这都短时间对黄金构成压力，现货黄金一度跌至1960美元附近。

但是黄金仍交投于历史高位附近，因为低利率和全球持续宽松是支撑金价的主要因素。有消息称，美国财政部上调第三季借款预期，且将于周三公布有关细节，如果得以通过意味着美国的财政赤字压力加大。

同时分析师指出，当前资金持续流入黄金ETF，但是对于黄金期货的净多仓跌至了6月初以来的最低水平，凸显投机投资者兴趣不足。即便如此黄金仍维持坚挺，这意味着一旦投机投资者和基金经理再度增持黄金多仓，料推动黄金出现突破性走势。

此外，部分分析师认为，黄金牛市的末期往往白银创出新高，这是因为白银价格走高，凸显工业需求回升以及经济回暖，但是就目前而言，白银仍远未达到这一目标。

总体而言，黄金近期存在回调的需求，但是全球低利率和不确定性将继续支撑金价，关注黄金净多仓的变化以关注市场情绪的转变，同时关注经济数据表现和白银的走向。

日内关注美国6月工厂订单月率以继续寻找美国经济受疫情影响的线索，同时关注北京时间周三美国财政部公布有关第三季借款预期上调的细节。

美元反弹部分施压金价

周一金价下跌，盘中触及纪录高位后因美元走强而回落，投资者进行部分获利了结。

RJOFutures高级市场策略师BobHaberkorn表示：“回调只是技术性的，因为我们如此接近2000美元的水平，而且获利了结，美元走强也导致金价走势在此止步。”

周一美元兑一篮子货币上涨0.3%，因为此前美元触及逾两年低位，且美国7月制造业活动接近一年半高点，推动美元走高，这使黄金对持有其他货币的投资者来说更加昂贵。

不过澳新银行分析师表示：“环境仍然非常有利，在可预见的未来，实际收益率为负值。我们因此将6-12个月的金价目标上调至每盎司2300美元。”

今年迄今，金价已飙升约30%，主要受到低利率和全球央行为缓解疫情经济打击而推出的广泛刺激措施支撑。

美欧经济数据好转部分提振了市场的风险偏好也施压金价

同时美国7月制造业活动加速至近一年半以来最高水平，因订单增加。美国供应管理协会(ISM)表示，上月全国制造业活动指数从6月的52.6跃升至54.2，为自2019年3月以来最高，且是连续第二个月上升。

而欧元区制造业则实现了一年半以来首次扩张。中国的一项私营部门数据显示，7月份制造业活动增长速度达到2011年1月以来最快。TraditionEnergy的市场研究副总裁GeneMcGillian表示，如果经济活动继续加强，那么将导致需求增加，进而为市场提供支持。

受全球经济数据有所改善以及美国疫情有所改善的影响，也部分缓解了市场的担忧情绪，因此也使得部分投资者出脱部分黄金多仓。

日内关注美国6月工厂订单月率，目前市场预期是5，前值为8。

新一轮援助计划的磋商恢复也部分施压金价，但是在具体细节上美国两党仍分歧明显

目前市场正在密切关注美国刺激方案的进展。

周一围绕新一轮援助计划的磋商恢复，都提振了市场人气。道琼斯工业指数上涨0.89%，收于26664.4点；标普500指数上涨0.72%，收于3294.61点；纳斯达克指数上涨1.47%，至10902.80点，刷新了在7月20日创下的纪录收盘高位。

美国民主党国会领袖及白宫协商官员周一表示，他们就疫情救济新法案的谈判已取得进展。美国参议院民主党领袖舒默在周一谈判后对记者说：“我们在特定议题方面取得一些进展，双方拉近了距离。”财长努钦称谈判“稍有一些进展”。

不过双方谈判症结点仍是关于该如何处理每周600美元的额外失业救济金。对此特朗普称，鉴于国会有关新刺激法案的谈判陷入僵局，他可能会自行采取抗疫救济行动，包括暂停薪酬税、延长补充失业救济。

考虑到此前600美元额外的失业救助对于消费支出增加起到了积极的影响，因此市场需密切关注相关进程的进展。

美国财政部上调第三季借款预期，假设有进一步财政救助计划出台

美国财政部周一表示，计划第三季借款9470亿美元，因其预计政府仍需要大举支出以降低新冠疫情对经济的影响。

国会已经拨款大约3万亿美元用于抗击疫情。共和党和民主党目前在一项新的新冠纾困方案存在分歧。

美国财政部在一份声明中称，其预测“假设抗疫救助法案通过的情况下，有1万亿美元的新增借款需求。”财政部高级官员对记者称，考虑到救助法案规模的不确定性，这份预测只是暂时性的。

美国财政部表示，假设9月底现金余额为8000亿美元，7-9月当季的借款规模将比此前预估高出约2700亿美元。

美国财政部在4-6月季度通过信贷市场借入2.753万亿美元，创下任何一个季度的纪录高位，也高于2009年创下的整个财年前纪录高位1.8万亿美元。第二季度结束时，财政部持有1.722万亿美元现金。

美国财政部5月表示，预计将在7-9月期间发行6770亿美元净适销债务(netmarketabledebt)。财政部表示，预计10-12月当季将举债1.216万亿美元，假设12月底现金余额为8000亿美元。

总体而言美国巨量的财政刺激措施加剧了美国的财政压力，这打击了市场对于美元的信心，这也是近期推动金价持续走高的一个因素。

美国财政部季度再融资的更多细节将于北京时间周三20：30公布，市场需要保持关注。

投资者正在改变黄金的交易方式，关注黄金期货持仓的变化

据德国商业银行(Commerzbank)说，黄金市场的交易行为正在发生变化，投资者更喜欢实物而不是纸黄金，同时更多地投资于etf，而不是期货。

近日交易商在Comex发布了有记录以来最大的交割通知，宣布他们打算交割327万盎司黄金。德国商业银行分析师CarstenFritsch称：“据交易商称，上周四有102吨黄金交付给Comex到期黄金期货合约持有人，这也符合投资者行为改变的情况。”数月来Comex的实物交货一直在上升：2月份总共只有26吨，4月份是98吨，6月份多达171吨。

弗里奇指出，这种交易模式表明，与纸黄金相比，投资者更喜欢实物黄金。

这位分析师补充说，尽管需要实物，但预计不会出现短缺。运往COMEX仓库的黄金仍多于净交运量。目前有超过1100吨的黄金被储存在那里，所以即使投资者的需求仍然很高，也不会出现标准金条短缺的情况。

据德国商业银行称，交易模式的另一个变化是，投资者对黄金ETF的偏好高于期货合约。弗里奇表示：“投资者的偏好显然已经发生了转变：他们不再投资于期货合约，而是选择将资金投入黄金ETF。”

这位分析师援引数据称，7月份黄金ETF的持仓量为155吨，是7月份全球黄金产量的一半。相比之下，与创纪录的黄金价格相比，市场对黄金的投机兴趣仍然很低。

最新报告显示，投机投资者持有的黄金净多头头寸甚至暴跌了16.5%，只有11.7万份合约。换句话说，它们几乎已经跌回了6月初的低点。“考虑到黄金价格在报告周结束时已达到每盎司1980美元的历史新高，这就更加引人注目了。”

与此同时，在一些获利了结后，金价正准备突破每盎司2000美元的水平。周一早些时候，金价创下新高，随后小幅回落。但是即便如此，黄金触及2000美元/盎司仍被认为是不可避免的。

分析人士认为，一旦市场对于黄金的投机兴趣再度回升，黄金ETF和黄金期货净多仓同时增加，预计将推动黄金突破关键阻力位。

HorizonsETFs：黄金远未见顶，因为当前白银仍远低于历史低点

HorizonsETFs投资组合经理尼克·皮夸德(NickPiquard？)表示，黄金市场尚未见顶，仍有更多上涨潜力。

黄金市场见顶的一个主要迹象是白银价格迎头赶上，并触及每盎司50美元的历史高点。

Piquard称：“白银价格通常在黄金牛市接近尾声时创出新高。”他说：“这是因为白银更多地是工业金属，在经济中使用得更多。因此，当白银开始上涨时，就意味着经济可能正在回升。”到目前为止，银价有所上涨，但仍远低于历史高点。

Piquard说：“黄金创造了历史新高，我认为白银也需要达到历史新高。那么，就可能有迹象表明经济正在好转。一旦我们看到银价上涨，那么这可能是牛市上涨空间缩小的迹象。市场见顶的另一个迹象是经济复苏，美联储2%的通胀目标正在持续突破。美联储表示，他们只会在通胀恢复到超过2%的基准水平后才会提高利率。这可能需要一些时间，一年甚至更长时间。”

后市前瞻

①12：30澳洲联储公布利率决议

②22：00美国6月耐用品订单月率、美国6月工厂订单月率

③次日06：45新西兰第二季度失业率