我国水稻供需宽松趋势有望延续
我国是全球最大的水稻生产国,进口依赖度低。2020年,我国水稻产量为21186万吨,产量在全球占比为37.31%,位居全球第一。印度与印度尼西亚分别是全球第二与第三大水稻生产国,2020年水稻产量在全球占比分别为31.97%与15.91%。目前,我国水稻的自给率约98%左右,基本可以自给自足,进口依赖度低。
我国是全球最大的水稻消费国,食用消费是我国水稻的主要需求来源。
我国是全球最大的水稻消费国,2021年我国稻谷消费量达到22218.50万吨。从水稻的消费结构来看,我国水稻的主要需求来源为食用消费,即食用大米。2020年,食用消费占据我国水稻消费需求的85%,工业消费与饲用消费分别占比为7.5%与7.5%。
我国水稻行业市场竞争格局相对分散。种子市场:2020年我国水稻种子市场的CR5达到31%。其中,隆平高科处于水稻行业龙头地位,市场份额为12%。但与全球相比,我国水稻龙头集中度仍有一定的差距。根据全国农业技术推广服务中心和灼识咨询统计数据,2020年全球种业市场CR5达到52%。大米市场:目前我国大米行业中的私营企业较多,且企业的规模较小,行业整体竞争格局相对分散。
预计2022年我国水稻价格窄幅震荡。由于我国水稻自给率很高,且俄罗斯与乌克兰不是全球主要的稻米生产国与消费国,因此外围市场对我国水稻市场的影响有限。从需求来看,下游食用消费对我国水稻的需求相对稳定,稻谷对饲料需求的增量贡献或边际递减。从供给来看,我国水稻产量2022年有望延续增长态势,供给仍较为充裕。与此同时,我国水稻的库消比处于相对高位水平,库存存在一定的压力。目前,我国稻谷托市收购工作已全面结束,叠加国储政策性陈稻拍卖近日拉开帷幕,预计水稻市场供大于求的局面短期内不会发生实质性的改变,进而对水稻价格的上涨形成了一定的压力,预计水稻价格后续或以窄幅震荡为主。
考虑到国家实行水稻最低收购价格制度,水稻价格的下跌空间亦相对有限。
投资策略:首次覆盖,给予水稻行业谨慎推荐评级。我国目前是全球最大的水稻生产国,水稻自给率达98%左右,进口依赖度较低,出口量很少,外围市场对我国水稻的影响相对有限。从供需结构来看,我国水稻库消比目前仍处于相对高位水平。在下游需求相对稳定与供给稳步增长的背景下,预计后续水稻供需宽松趋势有望延续,水稻价格上涨空间有限,或以窄幅震荡为主。后续可重点关注国家政策等因素催化。标的方面,建议关注种业优质企业如隆平高科、荃银高科等,水稻种植企业如北大荒等,大米加工企业如金龙鱼、深粮控股等,产业链一体化企业如苏垦农发等。
风险提示:国家政策,自然灾害,成本上涨,品种推广不及预期等。
来源:东莞证券;
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