内外低库存将持继续支持铝价格稳定
1、本轮国内疫情仍呈现扩大态势,深圳逐步有序复产,上海疫情仍处于爬坡态势,封控时间和区域进一步扩大。上海市政项目基本正常外,其余下游企业项目停工较多,且物流受阻。中金数据目前报告有疫情的省份GDP占比已达38%以上,而上一轮疫情的高峰出现在2021年3季度的占比低于20%。更加广泛的封控措施可能会加大对经济的临时冲击。高通胀压力之下,美联储加息落地之后,整体而言海外宏观利空情绪有所缓解,国内稳增长持续发力预期,但疫情构成短期压力。
2、海关数据显示2022年2月国内原铝进口1.83万吨,同比降低68.8%,原铝出口2.64万吨,同比增加2361%。根据SMM报告,出口多为保税区铝锭,转入欧洲地区,其中65.5%为此前减产的黑山地区。3月以来内外比值维持低位,原铝进口亏损一度扩大至4500元/吨,目前回落至2500元/吨,但仍有望带动3月原铝出口增加。此前铝材出口亦维持高速增长,半成品外需强韧对国内去库提供支撑。
3、澳大利亚总理莫里森宣布立即禁止向俄罗斯出口氧化铝、铝土矿。根据俄铝港股年报数据,俄铝2021年氧化铝总产量830万吨,其中在昆士兰与力拓合资拥有氧化铝产能400万吨,俄铝占有20%股权,即80万吨年产能,与年报中2021年澳洲氧化铝产量74.3万吨相符合。根据澳总理此前发言,俄铝20%的氧化铝供应来澳洲,即约150万吨,其中74.3万吨自产氧化铝以外,初步估算向澳洲其他第三方氧化铝生产商购买约75万吨。这150万吨氧化铝供应量的减少叠加乌克兰氧化铝厂(170万吨/年),共计320万吨将会加剧海外氧化铝的供应紧张,推升海外氧化铝价格从而影响电解铝供应。但值得注意的一点是,本月稍早时候,美铝和力拓均已发表声明终止与俄铝的合作,而其是俄铝在澳大利亚的主要氧化铝供应商,海外氧化铝和电解铝价格溢价或已有所反映,但俄乌冲突对电解铝贸易格局影响或将持续深入。
4、上周LME库存降4万吨至仅71.5万吨,欧洲地区供应紧张延续,贸易溢价仍大幅上涨,现货对3月合约贴水有所收窄至16.5美元/吨。周四国内社会库存续降5.3万吨。内外低库存将持继续支持铝价格稳定。
5、总结:俄乌冲突之下内外铝市场再平衡过程,价差已逐步收窄。铝市基本面上海外供应短缺仍持续,国内现货支撑显现,疫情对供需双方均有所影响。继续维持逢低买入的建议,今日23000-23500元/吨。
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