观点及逻辑➢观点：逢低买入PTA09合约。推荐指数：★★☆◼技术形态：增仓上行，价格突破阶段前高，日线沿BOLL上轨。◼供应走弱：加工费持续下行，叠加检修影响，供给有所走弱。◼库存去化：在需求依然维持高位情况下，流通库存持续去化。◼成本抬升：近期原油价格不断上涨，将抬升PTA成本。基本面图表4710~4730元/吨区间逢低买入TA109合约，4680~4700元/吨止损。需求不及预期；检修不及预。
活跃品种点评注：品种波动原因后期展望操作建议风险因素铁矿成材利润仍然处于高位运行；且近日市场传言唐山环保限产有所放松，利多原料需求，短期铁矿受钢厂高利润支撑，若若后续成材利润回落，需注意铁矿石冲高回落的风险。区间操作震荡铜1、美元近期因美债收益率回落而持续走弱；2、铝价因供应收缩传闻而大幅上涨，秘鲁4月总统大选存在不确定性，投资者对铜供应担忧加重当前国内铜需求偏弱，二季度铜去库或反复，这是旺季不旺的症状，这可能在一定程度上抑制铜价进一步上涨高度。谨慎偏多旺季不旺铝抛储迟迟不落地，低库存背景下的去库亦然发生，叠加近期市场对新疆限产消息的炒作，推动价格的快速拉涨。对于尚未兑现的限产炒作，对此，我们持谨慎态度，应更多聚焦消费情况。从最新库存变化和各地出库表现看，刚需推动消费回暖，现货升水开始有改善，低库存背景下的去库已经发生，驱动价格向上。滚动做多抛储政策落实；供应端干扰未兑现；宏观情绪转变PTAPTA价格反弹，加工费窄幅波动，体现反弹动力源自成本扩张。从PX环节看，价格以及PX与石脑油价差均有提升，也体现PX供应相对偏紧的状态。受供应减量影响4月份PTA延续去库，5月份虽然转向累库，但幅度低于预期。逢低做多PX价格调整风险。MEG乙二醇价格反弹，但基差继续在走弱，反应供需的宽松预期并未明显变化。4月份乙二醇或延续去库状态，5月份供需存转向的预期，一方面是国内产能面临投放，另一方面是进口有望自低位出现一定程度的修复。商品期货早评：铁矿铜铝、PTA甲醇、棉花分析 逢高抛空规划产能投放不及预期风险。甲醇因港口封航，本周港口去库加速，现货坚挺，且主力今日主力移仓，09合约贴水修复，基差走弱，出现较大幅度反弹港口加速去库是短期因素影响，不是供需面好转，因此可持续性有限，且09合约基差修复后，上方空间或相对有限，短期偏强谨慎，仍等待偏弱机会等待偏空机会装置超预期故障，主力利用低库存发动正反馈棉花植棉面积预计下滑5%，叠加外盘强势，推动郑棉反弹短期盘面或震荡偏强，之后回归基本面。当前国内棉花市场供应充裕，库存压力边际缓解，现货交投一般，纺织企业新增订单不佳，原料采购意愿不强，需求对棉价上涨驱动力不强。因此，后续棉价能否上涨核心逻辑还得看需求。低吸短多下游订单不及预期、滑准税配额超预期增发


中