南华期货研究所 周小舒 投资咨询证号：Z0014889

　　南华期货研究所 王茜 投资咨询证号：Z0016168

　　金融期权波动率每日观察

　　商品期权波动率每日观察

　　一、 期权策略跟踪

　　行情判断：50ETF波动加剧

　　期权持仓：买入1手50ETF4月购2.85，买入1手50ETF4月沽2.8，卖出1手50ETF4月购2.9，卖出1手50ETF4月沽2.75

　　图1.1：期权策略表现：

　　资料来源：南华研究

　　二、金融期权数据

　　上个交易日，金融期权隐含波动率小幅上升，历史波动率于高位开始回落，期权定价偏低。波动率偏度变化不大，近月期权隐含波动率小幅上升，期权市场参与者预期市场短期波动加剧。南华50ETF期权波动率指数是22.60，南华沪深300期权波动率指数是25，南华期权波动率指数小幅下降，股指震荡偏弱，短期市场不确定性仍存，预期近期波动加剧，建议投资者构建卖出鹰式组合策略。

　　图2.1：50ETF期权隐含波动率与历史波动率：

　　资料来源：wind、南华研究

　　图2.2： 50ETF期权波动率偏度与期限结构：

　　资料来源：wind、南华研究

　　图2.3：华泰柏瑞300ETF期权隐含波动率与历史波动率：

　　资料来源：wind、南华研究

　　图2.4：华泰柏瑞300ETF期权波动率偏度与期限结构：

　　资料来源：wind、南华研究

　　图2.5：嘉实300ETF期权隐含波动率与历史波动率：

　　资料来源：wind、南华研究

　　图2.6：嘉实300ETF期权波动率偏度与期限结构：

　　资料来源：wind、南华研究

　　图2.7：沪深300股指期权隐含波动率与历史波动率：

　　资料来源：wind、南华研究

　　图2.8：沪深300股指期权波动率偏度与期限结构：

　　资料来源：wind、南华研究

　　图2.9：南华50ETF期权波动率指数：

　　资料来源：南华研究

　　图2.10：南华沪深300股指期权波动率指数：

　　资料来源：南华研究

　　三、商品期权数据

　　昨日商品期权板块从标的走势来看有所分化，涨跌互现。其中，地缘政治紧张局势进一步缓解，原油继续回调，全球风险资产风险溢价进一步下跌。从期权隐含波动率的角度来看，昨日日盘各板块虽然行情分化，涨跌不一，但整体日度呈现降波趋势。其中，塑料，PTA和豆粕期权隐波跌幅居于前列，分别为-12.15%，-10.02%%和-11.33%。

　　图3.1：豆粕期权近20日隐含波动率与历史波动率：

　　资料来源：wind，南华研究

　　图3.2：玉米期权近20日隐含波动率与历史波动率：

　　资料来源：wind，南华研究

　　图3.3：铁矿石期权近20日隐含波动率与历史波动率：

　　资料来源：wind，南华研究

　　图3.4：PVC期权近20日隐含波动率与历史波动率：

　　资料来源：wind，南华研究

　　图3.5：塑料期权近20日隐含波动率与历史波动率：

　　资料来源：wind，南华研究

　　图3.6：聚丙烯期权近20日隐含波动率与历史波动率：

　　资料来源：wind，南华研究

　　图3.7：白糖期权近20日隐含波动率与历史波动率：

　　资料来源：wind，南华研究

　　图3.8：PTA期权近20日隐含波动率与历史波动率：

　　资料来源：wind，南华研究

　　图3.9：甲醇期权近20日隐含波动率与历史波动率：

　　资料来源：wind，南华研究

　　图3.10：菜粕期权近20日隐含波动率与历史波动率：

　　资料来源：wind，南华研究

　　图3.11：动力煤期权近20日隐含波动率与历史波动率：

　　资料来源：wind，南华研究

　　图3.12：铜期权近20日隐含波动率与历史波动率：

　　资料来源：wind，南华研究

　　图3.13：铝期权近20日隐含波动率与历史波动率：

　　资料来源：wind，南华研究

　　图3.14：锌期权近20日隐含波动率与历史波动率：

　　资料来源：wind，南华研究

　　图3.15：黄金期权近20日隐含波动率与历史波动率：

　　资料来源：wind，南华研究

　　图3.16：橡胶期权近20日隐含波动率与历史波动率：

　　资料来源：wind，南华研究

　　图3.17：棉花期权近20日隐含波动率与历史波动率：

　　资料来源：wind，南华研究

　　图3.18：LPG期权近20日隐含波动率与历史波动率：

　　资料来源：wind，南华研究