华泰期货宏观大类日报20220407:国常会再提稳增长 仍待经济经济筑底信号
宏观大类:
4月6日召开的国常会上,会议指出要部署适时运用货币政策工具,更加有效支持实体经济发展。一是加大稳健的货币政策实施力度,二是研究采取金融支持消费和有效投资的举措,三是设立科技创新和普惠养老两项专项再贷款。近期国内经济面对一定经济下行压力,国家卫健委表示上海、河北、福建、辽宁疫情仍处于快速增长阶段,仍存在社区传播风险。多地升级防控政策势必将拖累线下消费和出行,进而加大短期经济下行压力。
商品方面。宏观层面,3月国内三大PMI明显调整,在国内疫情反复的冲击下,3月官方制造业、非制造业和综合PMI三大指数全线回落,而目前上海市严峻的疫情局面也将拖累后续国内出口。微观层面,和商品需求相关性较高的地产和基建仍未明显发力,3月至今,地产融资表现仍偏弱势,房企信用债、ABS发行同比显著低迷,基建新发专项债发行进度偏慢,微观层面,根据我们最新调研,受疫情、降雪、地产疲软、工程项目开工迟缓影响,下游施工连续两周同比下行,环比开始小幅下行。在强预期、弱现实博弈下,仍需观察内需出现企稳并进一步改善的信号,内需型工业品维持中性;原油链条商品则需要警惕乌俄局势缓和,以及美伊核谈判达成带来的调整风险,此外,3月31日白宫宣布了史上最大的石油储备释放,将在未来6个月每天释放100万桶石油战略储备,需要关注后续投放计划的落地情况;受乌俄局势影响,全球化肥价格持续走高,农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑目前仍较为顺畅;并且在干旱天气、全球通胀传导等因素的支撑下,棉花、白糖等软商品也值得关注;贵金属层面,美联储首次加息靴子落地叠加美国高通胀,维持逢低做多的观点。
策略(强弱排序):农产品(棉花、白糖、大豆、豆粕等)、贵金属逢低做多;外需型工业品(原油及其成本相关链条商品、新能源有色金属)、内需型工业品(黑色建材、传统有色铝、化工、煤炭)中性;
股指期货:中性。
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