国债期货观点：最终结果出炉前避险情绪升温（1）成交持仓：T、TF、TS当季成交量分别为72945手、24490手、6725手，1日变动13017手、4010手、98手，持仓量分别为108000手、57085手、25519手，1日变动1118手、307手、-7手；（2）跨期价差：T、TF、TS当季-次季价差分别为0.455元、0.280元、0.005元，1日变动0.010元、0.005元、-0.055元；（3）跨品种价差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T当季价差分别为101.490元、100.615元、302.720元，1日变动-0.155元、0.030元、-0.095元；（4）基差：T、TF、TS当季基差分别为-0.110元、-0.113元、-0.038元，1日变动0.050元、-0.028元、-0.008元；（5）央行开展1200亿元逆回购操作，当日有1200亿元逆回购到期。震荡 期货价差分析：国债期货可做扩T2012-T2103价差
逻辑：昨日，国债期货小幅收涨。截至收盘，T、TF、TS主力合约分别上涨0.15%、0.01%、0.00%。昨日特朗普在赢下关键摇摆州的选票后，特朗普翻盘概率曾经大增，市场情绪因此转为以特朗普可能实现翻盘的思路，财政刺激政策落地受阻，美债利率下行也带动避险情绪的升温，国内债市也有所走强。但由于宾州、北卡在内的几个关键摇摆州暂缓公布统计结果，大选的最终结果仍存在一定变数，对国内债市在内的避险资产也将更为有利。今日交易盘的情绪可能也将延续比较激烈的博弈，需谨慎把握交易性机会。操作上，配置需求可择机入场，交易需求可以适当轻仓参与。与此同时，T2012合约总持仓量的下滑暗示移仓换月的逐步开启，但尚未看到空单的大幅平仓行为，后续空头集中移仓叠加特殊的特别国债CTD仍可能使得此次移仓矛盾凸显，投资者可持有T2012-T2103跨期价差做扩机会。操作建议：关注T2012-T2103跨期走扩机会风险因子：1）货币超预期收紧；2）美国大选扰动；3）疫情秋冬季复发。

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