股指上行需新契机，债市关注公开市场操作摘要：股指期货：缩量盘整，上行需要新契机。观点：缩量盘整，上行需要新契机（1）IF、IH、IC当月基差收于-16.12点、-2.10点、-55.26点，较上一交易日变化14.09点、13.59点、23.17点；（2）IF、IH、IC跨期价差(当月-次月）收于24.8点、4.8点、67.2点，较上一交易日变化4.6点、2.4点、-0.2点；（3）IF、IH、IC持仓分别变化-3553手、-1640手、-1278手；（4）沪股通净流出8.12亿，深股通净流入27.43亿。央行发行巨量国债 若缩量操作不利国债期货 目前来看上行契机可能有几类，一是人民币持续贬值，并吸引陆股通资金持续介入；二是创业板注册制持续带来赚钱效应，并提升板块整体估值；三是券商启动带动指数破位向上。而在以上信号暂未出现的背景之下，目前仍处于震荡结构中，短期续持并静观其变。股指期权：隐含波动率回落速度放缓。虽然隐含波动率仍有一定的下降空间，但下降空间变小，回落速度放缓，考虑到中美摩擦仍存在升级可能，建议波动率卖方谨慎续持，关注波动率短期冲高风险。相对谨慎的投资者也可以选择部分获利离场，未建仓的投资者可以暂时观望。国债期货：今日巨量国债待发行，关注公开市场操作。观点：今日巨量国债待发行，关注公开市场操作（1）成交持仓：T、TF、TS次季成交量分别为49154手、17593手、6653手，1日变动-913手、682手、-44手，持仓量分别为92601手、42634手、14264手，1日变动3866手、2410手、545手；（2）跨期价差：T、TF、TS当季-次季价差分别为0.480元、0.380元、0.205元，1日变动0.030元、-0.020元、0.010元；震荡 （3）跨品种价差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T次季价差分别为101.570元、100.600元、302.770元，1日变动0.025元、0.005元、0.035元；（4）基差：T、TF、TS次季基差分别为0.637元、0.224元、0.152元，1日变动-0.029元、-0.002元、-0.009元。（5）央行公开市场开展200亿元7天期逆回购操作，当日有2500亿元7天期逆回购到期，当日净回笼2300亿元。今日一级市场将迎来两只国债合计1400亿元巨量发行，分别是3年期和7年期，债市紧张氛围上升。不过，从昨日资金表现看，银质押多期限利率下跌，隔夜利率上涨，显示资金短期整体压力有限。中期流动性仍偏紧，同业存单1年期利率继续上涨至2.95%。关注今日央行公开市场操作，若继续缩量操作，或不利债市情绪。配置需求可择机入场，交易需求谨慎为宜。风险因子：1）美股调整；2）中美关系；3）期权市场交易情绪再起；4）货币超预期收紧；5）财政大力度扩张股指期货：上行新契机未出现的背景下，目前仍处于震荡结构中，短期续持并静观其变。国债期货：关注今日央行公开市场操作，若继续缩量操作，或不利债市情绪。股指期权：隐含波动率仍有一定的下降空间，但下降空间变小，回落速度放缓。

中