导语

4月份以来，国内聚丙烯市场承压弱势运行，需求为主要影响因素。短期来看，虽然需求预期改善，但现实层面预计释放有限，短期价格或仍有反复可能。

需求拖累 聚丙烯市场承压运行

    进入4月以来，国内聚丙烯市场承压弱势运行，虽上周后半周止跌震荡，今日小幅反弹，但成交依然低量。截至4月18日，华东聚丙烯拉丝均值8790元/吨，较月初低60元/吨左右。

图1

    4月以来PP承压运行一方面源于4月上旬上游原料价格下跌，尤其油价回调，偏强成本支撑略有松动。但更为重要的是需求持续偏弱压制价格。

目前PP反弹主要源于市场对于物流改善后需求回补的预期以及国家各类宏观利好政策的期待（降准已经落地）。PP预期正在逐步改善。但从现实层面来看，虽然近期局部相关支持物流及企业复工复产的消息从情绪上给予市场利多提振，但预计短期释放较为有限，且一季度弱需求及社会高库存留给市场的弱基础也需要时间改善。

    下游开工低位 短期需求或仍受抑制

图2

从卓创资讯监测的下游企业运行情况来看，4月份下游工厂运营压力较大。一方面，企业新订单不足，以BOPP膜为例，企业订单从3月中下旬开始出现减量，截止到目前，市场需求依然变化不大。塑编、注塑制品企业同样面临新订单减量，订单不足的情况，物流不畅、终端工厂订单差或停车向上传导为主因。另一方面，因订单不足，企业开工在3月恢复不足的基础上4月份出现下滑，尤其是4月10日前后下滑明显，目前部分塑编企业开工不足四成，BOPP开工较3月高点亦下滑13个百分点左右。因固定成本基本不变，企业开工负荷偏低的情况下盈利能力持续转差。截至目前，下游企业信心依然不足。而出口方面，地缘不稳定导致一些企业出口订单减少，且企业面临原材料价格高位，运费高企等影响，预计下游制品出口仍弱。因此，短期聚丙烯下游开工负荷或仍在低位，需求的恢复将较为缓慢，PP需求或仍受压制。

总体上，虽然PP供应减量利好已兑现，但基本面能否进一步向好取决于需求的改善。目前虽然预期改善，但现实下游订单暂不足，开工低位，短时间内恢复有限，行情或仍受压制。另目前社会库存压力仍在，社会库存没有出现显著拐点前，预计反弹幅亦较为有限，短期价格或仍有反复可能，追高需谨慎。

文|宁晓琴