钢材：短期供需略有好转，等待需求释放

观点和逻辑：

昨日全天期螺2210震荡走弱，现5058元/吨，跌0.71％，减仓5.8万手。期卷2210震荡偏弱，现5152元/吨，跌1.38%，减仓0.65万手。现货方面，湖南市场钢材销售均价5464.13元/吨，较前一周下跌0.3%，结束连续三周上涨行情，呈现下跌态势，其中板材跌幅居前。 上海建材市场价格暂稳平盘，现螺纹5040-5080元/吨；北京建材市场价格趋强10元/吨，河钢小螺纹5210-5230元/吨；杭州建材市场价格暂稳5130元/吨，整体现货市场以稳为主。昨日钢联周度产销数据显示：五大材产销有所好转，产量环比增6万吨，厂社库去化32万吨，表需环比增30万吨。其中螺纹产量环比持平，总库存减少22万吨，表需增17万吨。

目前全国的疫情影响了整体钢材的消费节奏，但政策面利好不断，未来消费端存在回暖预期，双焦、铁矿两大主原料价格高涨，废钢价格高企，成本端的支撑也非常强劲。同时，俄乌战争使得内外钢材产生价差巨大，出口增量将逐步显现。因此钢材仍然维持偏多思路，如遇盘面情绪影响大幅回撤，可考虑择机进多。

策略：

单边：择机做多

跨期：无

跨品种：择机做多钢材利润

期现：无

期权：无

关注及风险点：疫情防控情况、宏观及地产、原料价格、俄乌战争局势。

铁矿石：成材承压，铁矿是否跟随

逻辑和观点：

昨日铁矿石期货震荡运行，主力合约2209收于904元/吨，较上一交易日上涨2.5元/吨，涨幅0.28%；现货方面，京唐，曹两港进口铁矿午后价格小幅波动，全天累计上涨0-5元/吨。现PB粉990-995，纽曼粉1005-1010，超特粉745-750。

消息方面：英美资源一季度铁矿石产量1316.5万吨，环比下降13%，同比下降19%。一季度铁矿石总销量1382.9万吨，环比下降18%，同比下降12%，并将其2022年目标产量下调了300万吨至6000-6400万吨（之前为6300-6700万吨）。必和必拓一季度铁矿石产量为5970万吨，环比2021年四季度减少10%，同比增加1%，并维持2.49-2.59亿吨产量目标。国家统计局：3月中国铁矿石原矿产量为9476.2万吨，同比增长8.6%；1-3月累计产量为25555.8万吨，同比增长2.1%。

整体来看，受唐山强化封控管理等政策影响，矿山出货受阻，短时库存承压，而统计显示主流钢厂库存可用天数仅为4.8天，市场短时多空情绪交加，但供应方面，本周铁矿发运环比小幅回升，但同比仍处于低位，国产矿供应显示3月份略有增加。需求方面，今日钢联公布的成材产量数据略有提升。库存方面，钢厂可用库存以及港口库存亦呈现下降趋势。所以整体从铁矿自身基本面的驱动以及疫情结束的补库需求上来看对价格有所支撑，且成材方面受成本支撑易涨难跌的格局未变，但疫情封控物流不畅等因素扰动有一定承压，所以短期多空交织震荡看待，疫情稳定情绪修复后我们维持中期看涨的思路。后续持续关注唐山疫情发展以及政策情况。

策略：

单边：短期震荡，中期看涨

跨期：无

跨品种：做多钢厂利润

期现：无

期权：无

关注及风险点：重点关注政策对市场的干预，疫情发展，俄乌局势风险等。

双焦：疫情反复困扰，双焦供给堪忧

逻辑和观点：

焦炭方面：昨日焦炭2209合约震荡上行，盘面收于3964.5元/吨，按结算价涨幅0.83%。现货方面，山西地区焦炭市场涨后持稳。焦炭第六轮提涨普遍落地，累计幅度达1200元/吨。当地疫情有所好转，省内运输开始恢复正常，焦企以出货为主，部分焦企进行原料补库，开始小幅提产。需求方面，近期唐山因疫情升级导致部分地区受到封控，当下生产方面检修高炉2座，日均影响铁水产量约0.7万吨，而且运输再度陷入困难局面，钢厂对焦炭的需求强烈。港口方面，两港库存水平有所上升，市场情绪有所回落，港口可售资源较少，有货的贸易商低价惜售心理较为浓厚，现港口准一级冶金焦主流现汇出库价4000-4100元/吨

焦煤方面：昨日焦煤2209合约震荡上行，盘面收于3063元/吨，按结算价涨幅为0.61%。现货方面，国内炼焦煤市场稳中趋强运行。山西地区焦煤跨省运输仍有一定阻碍，且火运发运紧张，部分焦煤厂库存仍有累积。需求方面，焦煤市场供应偏紧，部分煤矿考虑到疫情管控解除后，下游市场需求或有大幅提升，挺价意愿较强，部分煤种报价稍有调整。进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关280车，近几日蒙煤市场成交好转，主流企业蒙5原煤招标成交价周环比上涨50元/吨至2550元/吨。

综合来看，国内受疫情反复影响，部分港口停滞，交投氛围有所下降，个别厂内原料煤库存极低的下游企业有高价采购迹象，支撑部分进口价格持续上涨。双焦供需偏紧格局不变，短期将继续保持偏强运行，后期需关注唐山地区封控影响下游钢厂生产程度和跨省物流运输情况。

焦炭方面：谨慎看涨

焦煤方面：谨慎看涨

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：粗钢压减政策影响，下游钢材消费，双焦双控，疫情反复，煤炭进出口政策等。

动力煤：限价政策在即 市场观望为主

市场要闻及重要数据：

昨日，动力煤2205合约依然维持横盘震荡，收盘价为825.8元/吨，涨1.90%。产地方面，榆林地区部分矿价格下跌，鄂尔多斯部分矿小幅上涨，价格两极分化。临近5月份的政策限价，大多数用户持观望态度。港口方面，随着大秦线运量恢复正常，北港调入恢复至高位，港口库存小幅增加，叠加政策上的压制，市场保持观望。进口方面，内外煤价倒挂的情况仍然存在，市场成交有限，当前印尼（CV3800）报价在FOB90美元/吨出头。运费方面，海运煤炭运价指数（OCFI）报于785.17，环比上下跌35.3点，运价低位徘徊。

观点与逻辑：

国常会指出要确定能源保供增供举措，通过核增产能、扩产、新投产等手段，今年新增煤炭产能3亿吨。3月份，中国进口动力煤433万吨，同比下降60%，环比增长21%；进口褐煤760万吨，同比下降26%，环比增长84%。短期来看，煤炭产量供应的快速增长，叠加下游日耗的持续低位，动力煤的供需博弈得以缓解。随着5月份的临近，限价政策执行在即，预计港口市场价格在短暂上涨后将向下调整。鉴于期货盘面价格活跃度低迷，建议保持中性观望。

策略：

单边：中性观望

期权：无

关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口再度累库，下游的日耗，突发的安全事故，外煤的进口超预期等。

玻璃纯碱：库存居高不下，需求短期难好转

逻辑和观点：

玻璃方面，昨日期货盘面震荡下跌，玻璃2209合约收盘价为2069元/吨，下跌19元/吨。现货方面，昨日全国均价1958元/吨，环比下降0.73%，现货市场震荡下行，沙河地区解封初期，市场物流逐渐恢复中，华东、华中地区各地产销略有差异，华南地区受疫情影响产销略差，昨日市场整体产销一般。整体来看，玻璃当下仍处于高库存，弱需求的阶段，叠加疫情影响，同时地产端也没有出现实质的改善，短期情绪仍不稳定。大方向看国家稳经济目标以及地产政策不断出台，且当前距离1900-1950的成本较近，往下的空间有限，向上的驱动需等待地产出现明显的好转，尤其是销售端的改善。

纯碱方面，昨日期货尾盘高位回落，主力合约收盘价为3110元/吨，整体较上一交易日跌69元/吨。现货方面，国内纯碱市场整体以稳为主，厂家挺价意愿较强。供应端来看，湖北双环煤气化检修，安徽红四方纯碱装置尚未恢复，昨日国内纯碱装置开工率处于相对高位。需求端来看，多数厂家按需采购，需求表现平淡，对高价纯碱观望为主。整体来看，在供给刚性，光伏新增装机高速增长背景下，光伏玻璃龙头为提前抢占市场份额，扩产节奏加快。目前光伏玻璃投产节奏有望超预期，光伏玻璃点火将提振纯碱需求，短期纯碱价格易涨难跌。

策略：

玻璃方面：短期中性，中期择低做多

纯碱方面：中期择机做多

关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情及俄乌战争外围影响、玻璃产线突发冷修情况等。