近期投资策略上周A股走弱，三大股指表现上证50>沪深300>中证500，中小板指、创业板指表现较差。短期来看，在华为事件扰动、流动性预期调整的背景下，偏好提振以及估值修复对于A股的支撑边际减弱，市场缺少明显的上行动力。而利率上行对于IC仍有一定负面影响，配置上有IC转向IF的迹象。上周防御板块的相对收益得以验证，近期仍建议多布局防御板块的权益型基金抵御市场的强波动。债券型基金方面长短债分化明显，10年期国债利率再次下探，而2年期，5年期国债利率略微上行。两会报告表示“推动利率持续下行”，我们认为未来10年期国债收益率有可能再次探底，对于中长期纯债基金偏乐观态度。周仓位变动截止于2020-05-22，股票型基金平均仓位为89.74%，相比前一周上升了62个BP;偏股混合型基金平均仓位为84.45%，相比前一周上升了78个BP。板块配置比例角度来看，上周配置比例上调较多的行业有石油、有色、交运和建筑，配比下调较多的行业有通信、计算机、家用电器、餐饮旅游。周市场表现上证综指上周收跌-1.91%；港股恒生指数涨跌幅-3.64%；美股方面纳斯达克指数上涨3.44%；中信期货商品指数收涨2.07%；中证全债指数涨跌幅0.01%。周行业表现涨幅居前：食品饮料（-0.12%）、商贸零售（-0.31%）、交通运输（-0.8%）、钢铁（-0.83%）、银行（-0.83%）；涨幅居后：通信（-6.65%）、电子（-6.39%）、计算机（-5.63%）、综合（-5.54%）、综合金融（-5.32%）。周产品表现上周全市场主动权益基金在市值规模上大盘风格表现相对较好，中盘、小盘风格偏弱运行，在投资风格上有成长转向价值的迹象。上周股票型基金平均业绩-2.49%；混合型基金平均业绩-1.7%；债券型基金平均业绩-0.25%；另类投资型基金平均业绩为0.43%；QDII基金平均业绩1.64%；商品型ETF平均业绩为1.13%，其中有色主题ETF涨幅显著
受两会及主力资金净流出影响，权益型基金本周走低，短期来看防御型板块抵抗力更强；中长期纯债型基金在10年期国债利率下探的情况下略有回升，政策导向或将持续推动利率下行，纯债型基金偏乐观态度。
上周市场活跃情况较前一周小幅上升，周度1046亿手的成交量仍处于近一年较高位置，但较节前1140亿的体量仍稍低。风格层面上有IC转向IF的迹象，利率上行对于IC仍有一定负面影响。波动率方面我们以30日均波动率为指标，上周债指、商品均有明显下降，股指周五小幅上升，我们认为影响因素更多来自两会间政策的不确定性以及多日主力资金的净流出所致，虽然基本面回升背景下市场风险偏好大幅下行风险较低，但仍需关注两会中期的政策导向及中美关系变化带来的波动

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