沥青观点：库存延续去化，沥青期价日内反转（1）5月13日，Bu2006收于2084元/吨，仓单176230吨，当日非期货公司空头7000手；当日华东、东北和山东沥青现货2025，2175，2040元/吨（0，0，-60）。（2）5月13日，百川显示沥青炼厂整体开工率45%（环比-4%，同比持平），炼厂开工连续两周下降；炼厂27%（环比-1%,同比-13%），或反映终端需求小幅回升，社会库存63%（环比-4%，同比+14%）。逻辑：当周炼厂开工超预期下降，炼厂库存、社会库存出现较大程度环比去库证实沥青需求尚可。当日期价日内反转，基差走弱。目前沥青结构在现货带动下有概率正向修复，四月沥青供应环比大增，高利润有效驱动地炼大幅上提开工，但同时库存快速去化需求增幅更加明显，沥青供需两旺，后期需关注沥青需求的真实情况。操作策略：月差正套风险因素：下行风险：原油大幅下跌。震荡

燃料油观点：空头增仓内外盘价差继续回归（1）5月13日，Fu2009收于1529元/吨，仓单454040吨（兴中169420吨，洋山127940吨，海洋15000吨，大鼎141680吨）。（2）5月6日，新加坡当周燃料油库存380.09万吨；5月7日ARA当周燃料油库存174.5万吨；5月4日富查伊拉燃料油库存230.25万吨，第十九周三地燃料油总库存777.8万吨，环比增加11%，同比增加17%。（3）5月12日，舟山船燃价格225美元/吨，富查伊拉141美元/吨，鹿特丹154美元/吨，新加坡164.5美元/吨，5月11日新加坡高硫380贴水-15.54美元/吨。逻辑：当日空头大幅增仓，主力期价大跌，内外盘价差出现明显下跌修复。原油减产、各地炼厂开工下降以及运费高位等因素导致亚太380供应下降将决定裂解价差下行空间也有限；需求端BDI走低，巴西、澳洲铁矿石发货环比下降航运需求较弱，但印度燃料油加工需求旺盛。Fu由于新加坡-宁波运费下跌、380贴水创记录新低内外盘价差收窄，此外Fu仓储费调整后月差大幅拉大与外盘明显背离。操作策略：空Fu2101-SC2101风险因素：上行风险：原油大幅下跌震荡 石油期货早报5.14：燃料油、石油沥青、LPG观点综述

LPG观点：现货行情疲软，LPG期价宽幅震荡（1）5月13日，LPG主力合约（PG2011）开盘3353元/吨，收盘价为3224元/吨，成交区间在3229-3355元/吨，均价3282元/吨，收盘跌幅为2.89%。（2）5月13日，现货方面，华南市场民用气成交区间在2480-2750元/吨，华东市场民用气成交区间在2800-3050元/吨，山东民用市场价在2750-3000元/吨。逻辑：LPG合约今日价格震荡偏弱。国内液化气市场行情偏弱，整体成交氛围表现不佳，并且随着气温逐渐升高，液化气终端需求看弱，现货市场的疲软行情拖累期货行情。炼厂产量持续增加，需求依旧未恢复至去年同比水平且已进入LPG需求淡季，基本面偏弱，价格处于近期低位。分地区来看，华东和山东现货市场民用气价格小幅下跌，华南市场民用气价格企稳为主。后期来看，考虑到11月为LPG传统消费旺季，LPG期价中长期走势可能会震荡偏强，不过上行幅度可能会受到外盘油价颓势的压制。操作策略：短期观望，中长期逢低谨慎偏多思路操作风险因素：原油价格大幅

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