今日推荐（仅供参考） 苯乙烯
◼观点：反弹动能趋弱，下行风险渐增
◼操作建议：空单持有，跨期9-1反套持有
◼风险因素：海外疫情出现拐点
化工——芳烃品短期成本利多衰减，供需拐点未至，价格仍存向下驱动
➢周度观点：若原油价格再度下挫，成本端利多释放后偏空品种的逢高沽空机会，偏空品种可选择其直接成本
与原油相关性大、需求改善不足、库存偏高的品种，如，芳烃产业链品种。若油价大幅走高，关注库存改善
较多且需求相对刚性品种的短线配多（非单边）机会。PTA、苯乙烯期货 分析：4.15关注逢高沽空机会
➢策略：PTA、苯乙烯，关注逢高沽空机会。
➢影响因素：
•成本——原油减产协议达成但对油价提振暂不足，中期上行空间仍受制于需求拐点出现。PTA、苯乙烯低加工
费之下与原料成本的联动性增强，但完成成成本修复需求后，短期成本利多衰减；而高利润缺乏供需配合。
•需求——下游需求以服装、家电、汽车为主，受疫情影响表现相对偏弱，国内恢复但仍有限，出口受海外疫
情拖累阶段性表现偏弱。
•供应——恒力、浙石化（油制芳烃）大炼化投产，PX、纯苯到PTA、苯乙烯产能供应扩张，二季度新增产能释
放供应增量。
➢风险提示：（利多）油价大幅上涨提振成本，海外疫情拐点提前，下游需求改善超预期。
芳烃品——成本支撑力微，需求改善尚不足
➢成本端：与原料联动性高，但利润扩张空间仍受限。
•PX-石脑油>290美元/吨，PTA-PX>700、950元/吨；加工费已修复
•苯乙烯加工费>1600元/吨（包含固定加工费），纯苯/苯乙烯:CFR中国主港-FOB鹿特丹>100美元/吨
—需求拐点仍在等待
➢需求：国内在恢复，但海外拖累仍存。
•PTA流通库存创新高至243.8万吨，聚酯品库存高位回落至同期水平，坯布库存在30天左右，聚酯品产销弱于同期，产业链负荷仅PTA
开工回升至同期高点，加上其产能基数上调，供应趋增，PTA去库缓慢，供需阶段性偏弱持续。
•苯乙烯港口库存在30万吨附近徘徊，下游开工除EPS超同期外，其余表现一般；苯乙烯开工回升至67%但供应趋增（3月国内苯乙烯平均开工67.36%，产量71.82万吨；2月平均开工68.2%，产量64.26万吨）。


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