据长江有色金属网数据显示，4月25日长江现货1#镍报235600-233700，涨4300元，均价为234650。4月28日LME伦敦金属铜库存报72642公吨，较前一日增加78公吨。

地缘风险溢价延续，能源价格高位波动，继续对欧洲有色金属供应带来成本支撑，而欧洲有色金属供应形势仍将继续受到能源问题影响。当前的地缘政治局势仍将持续，而且欧美国家对俄罗斯制裁措施或仍有升级，当前，虽未涉及到金属镍，但在英国境内已经波及俄罗斯产的铜、铝、铂、钯，境外仓库是否采取相关措施仍有待观察。这种情况下，国际市场对于俄罗斯相关商品的贸易和物流采购谨慎意愿会继续存在，从而令俄罗斯产金属与非俄罗斯产金属的市场继续存在割裂，令市场供给形势日益严峻。与此同时，LME低库存的情况并不只在一种有色金属品种上存在，低库存叠加供给端扰动，继续对外盘有色金属价格形成支撑。

从国内情况来看，现阶段疫情扰动，令镍贸易物流不畅，区域升贴水不均衡，镍供应紧张加剧，叠加国内电解镍减产，令现货升水保持偏强。而且物流不畅，也对镍生铁的生产和原料运输等带来影响，对供需均形成了扰动。国内降准落地、纾解物流、恢复生产等措施也在积极实施，对工业品恢复性需求增长预期有一定的支撑。从当前情况来看，汽车相关产业链条，在闭环运行条件下复工相对较快。镍价基于低库存和供需偏紧的现状，仍会出表现高位宽幅波动的态势。当前，LME波动反复仍在延续，外盘库存仍在震荡下滑，不过现货贴水整体形势暂和缓。从短期来看，物流改善、现货升水回落，内外盘倒挂收窄甚至走向正向，镍进口窗口打开等情况。但五一假期将至下游需求或疲弱拖累市场走向，且美元高涨和美国加息临近对镍价涨幅尚有限制。预计明日镍震荡弱势运行。

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