美元高位徘徊，贵金属上方空间恐将有限黄金白银关注：品种观点中线展望贵金属贵金属观点:美元高位徘徊，贵金属上方空间恐将有限逻辑：虽然美联储货币政策宽松，辅以美国政府财政刺激，但是新冠病毒全球确诊人数持续上扬，世界卫生组织称美国有可能成为新的疫情流行中心。美元现金需求仍然充裕价格高位徘徊，贵金属上方空间恐将有限。操作建议：观望风险因素：美股波动率提
流动性冲击缓和后，美元见顶回落 美元荒缓解，美元指数见顶回落◼美元四阶段行情：➢2020年1月底-2020年2月中：疫情集中爆发在亚洲，避险情绪推升美元➢2020年2月中-2020年3月初：海外疫情引发恐慌升级，套息交易反向施压美元➢2020年3月初-2020年3月中下旬：风险资产与避险资产同步下跌，美元荒推升美元➢2020年3月中下旬至今：美元荒逐步缓解，美元见顶回落
美元荒的背后？拆借和信贷意愿依然偏弱CURNCY回购市场◼这一层主要体现美联储和一级交易商之间的交易情况。◼美联储提供的隔夜流动性直接流向的是一级交易商，但这些机构却并非资金紧缺的关键。拆借市场◼这一层主要体现金融机构间的交易情况。◼从3个月Libor-OISspread指标来看，机构拆借放钱的意愿明显降低。掉期市场◼这一层主要体现离岸美元融资的情况。◼在美联储与多国央行建立美元互换机制之后，这一紧张状况有了初步缓解。商业票据市场◼这一层主要体现短期信用市场的情况。◼从90天商业票据市场信用利差来看，在美联储重启了CPFF后，商业票据市场的信用利差仍然继续走阔
展望：莫因波动错失结汇良机 展望：随着美联储紧急措施的效果的逐步体现，并配合全球各国在抗击疫情方面采取了越来越严格的措施安抚市场恐慌情绪，预计这一情况将逐步有所缓和，届时外资回归将再度助推人民币汇率出现一波升值行情。因此，操作层面，尽管当下人民币汇率承压状态依然存在，但也为结汇打开交易窗口，结汇需求可继续考虑顺势而为。◼操作建议：结汇需求可抓住机会顺势而为◼风险因素：1）疫情进一步升级


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