铜：
1、单边：目前国内的疫情好转，消费逐步复苏，江苏等地大的线缆厂开工率到了
80-90%，广东地区在60-70%，北方地区弱于南方地区，消费也在逐步复苏中。不过海外疫情
扩散，美股继续暴跌，抑制了市场的做多情绪，而且原油的价格战也尚未结束，等待恐慌情
绪释放之后考虑买入。
2、套利：前期买现抛期盘可以止盈，，04-05扩大到160元/吨以上时考虑正套。
3、期权：有保值需求的企业可以在买入现货铜或者铜期货的同时，买入看跌期权作为
保护，即买CU2005-P-44000。(仅供参考)
铝：
1、单边：随着国内疫情的逐渐平缓，防控政策的重心已经开始转向复产复工。伴
随物流运输的逐渐畅通，生产资料供应偏紧的局面将得到初步缓解，此前被动压缩的氧化铝
产能也有望逐步恢复。但在电解铝供应增速高于原料供应恢复的情况下，因供需错配导致产
业利润向产业链上游转移，并进一步挤压中下游企业的生存空间。但以目前的亏损情况来看，
尚难引发供应端的主动调整。并且在需求增量有限的情况下，市场的看涨信心还显不足。因
此在外围宏观环境彻底明朗之前，仍不建议进行追涨杀跌操作，继续避险为宜。
2、套利：伴随国内疫情发展的逐渐缓和，终端需求的持续复苏将给予垒库一定的放缓
预期。同时在后市消费修复的预期支撑下，月差方面也存在一定的收窄可能。但受近日铝价
下跌抑制市场采购热情影响，随着某大型企业头寸的变动，月差变动再度扩大。在短期情绪
修复之前，观望为宜。
3、期权：沪铝05买入宽跨式：买AL2005-P-12700买AL2005-C-13000
锌：
1、单边：在国内新冠肺炎疫情得到初步遏制的情况下，伴随防控基调的主动纠偏，
目前终端企业的复工情况已较前期出现了一定程度的好转。同时受多种因素的影响，供应端
产能的被动下降也在一定程度缓解了后期的累库压力。随着垒库速度的不断放缓，市场对终
端复苏的乐观预期也在不断增强。但由于海外疫情仍在快速扩散之中，原油价格战也尚未结
束，因此不宜过分进行追涨杀跌操作，耐心观望为宜。
2、套利：在国内疫情发展逐步得到遏制的情况下，垒库速度的逐渐放缓或将给予近月
锌价带来支撑，沪锌04-05正套头寸可适当关注。
3、期权：沪锌05买入跨式：买ZN2005-P-15600买ZN2005-C-16000
镍
单边：2020年一季度，全球及国内范围内，都将表现为供应过剩，但过剩幅度有
所收窄，从而表现为盘面的拉锯。废不锈钢比例的大幅下降导致短期镍需求边际有所改善，
而供应端的印尼镍铁产线仍将密集增加，基本面利空格局不改，建议逢高沽空操作。关注镍
矿报价及钢厂废不锈钢招标价的变化。
套利：内外正套持有。废不锈钢比例抬升或者 NPI供给增加，则对应的国内镍过剩的程
度或加剧，则待沪伦比值抬升后，内外正套反复持有。
有色金属期货期权日报：3.13考虑沪镍轻仓试空
期权：沪镍 06买跨式：买NI2006-P-100000买NI2006-C-101000
不锈钢：
1、单边：受不锈钢垒库因素影响，前期市场304冷、热轧不锈钢报价已经连
续回落，带动现货价格回归。结合改轧放量（节前冷、热价差较大）、德龙冷轧增投产、阳
江甬金冷轧投产、进口不锈钢增加预期等因素考虑，而消费周期被压缩，则后期304冷轧供
应端承压，这样的压力将表现为现货端的持续阴跌。结合基差整体大幅收窄的现实，现货端
压力持续，考虑轻仓试空，等待库存的拐点。
2、套利：304不锈钢现货轮库，出冷轧、买热轧（仅供参考）

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