豆一由于国产大豆基层余粮不多，多数贸易商存在看涨情绪而惜售，现货市场上优质大豆供应偏紧，加上中储粮哈尔滨直属库收购价格上调至 1.9 元/斤，支持国产大豆行情。不过国内新型冠状病毒疫情依然令人担忧，对豆一走势形成一定的抑制作用。整体而言，豆一期价震荡运行为主。技术上，A2005 合约止跌回升，kdj 开始转强的迹象，技术面偏多。操作上，建议 A2005 合约逢低介入多单。豆二由于美国大豆的出口检验量超预期，且国内压榨情况仍然较好，叠加买盘势力增强提振期价，4 日豆二期价大幅走强，不过由于巴西大豆产量的大丰收预期制约盘面的上涨空间，期价在 3150 元/吨一线存在较大阻力。操作上，建议 b2004 合约谨慎追多。豆粕 为防控新型冠状病毒肺炎疫情，国内有多省市全面禁售活禽，引发市场对肉禽需求减少的担忧，不过由于目前国内豆粕库存处于低位，加之山东、广东、江苏等主要大豆压榨地区的复工受疫情影响将延期至 2 月 10 日，使得豆粕出现暂时性供应面趋紧，豆粕期价震荡上行。技术上，m2005 合约止跌回升，kdj 增强，短期技术面偏多。

操作上，建议 m2005 合约逢低介入多单。豆油豆油库存处于历史同期低位，给予豆油价格一定的支撑作用。不过市场担忧快速蔓延的新型冠状肺炎会抑制中国对油脂的需求，加之马盘价格大幅下跌，国际原油价格走低，均给内盘油脂市场带来压力。整体而言，豆油短期以回调整理走势为主。技术上，Y2005 合约经过连续两日的大幅下跌，期货继续大跌的可能性已经不在，但市场看空情绪依然浓厚，短期或维持低位震荡。操作上，建议 Y2005 合约短线暂时观望。棕榈油中国是全球第二大棕榈油进口国，由于担忧快速蔓延的新型冠状会抑制主要进口国中国的需求，加之 1 月 1 日至 25 日马来西亚产量增加的预测、以及印度全面限制向马来西亚进口棕榈油，均令棕榈油价格承压。整体来看，市场情绪悲观，短期内棕榈油走势偏空。技术上，P2005 合约经过连续两日的大幅下跌，期货继续大跌的可能性已经不在，但市场看空情绪依然浓厚，短期或维持低位震荡。操作上，建议 P2005 合约暂时观望。粳米供应方面，粳稻收购进度与上年同期收购量差距较大，且后期陈稻出库又如箭在弦，原粮供应压力仍存。不过由于新型冠状病毒肺炎疫情导致黑龙江、江苏等地年后开工延期，粳米供应面出现暂时性趋紧。需求方面，因对疫情担忧引发市场抢购粮油等生活必需品，各地多处因为抢购大米导致大米价格上涨，加之 2、3 月份正值国内学校开学，农民工返城务工，大米零售商补货需求增加，下游走货有望好转，提振粳米市场。整体而言，短期内粳米期价偏强震荡。

技术上，rr2005 合约的 5 日均线上穿 10 日均线， kdj 增强，短期技术面偏多。操作上，建议 rr2005 合约在 3370 元/吨附近多单介入，目标 3420 元/吨，止损 3345 元/吨。鸡蛋鸡蛋现货全国均价报 2441 元/500 千克，+100 元/500 千克。鸡蛋仓单报 0 张，增减量- 34 张。2 月 3 日鸡蛋 2001 合约交割 34 张仓单，交割结算价报 3062 元/500 千克。春节过后进入鸡蛋的传统消费淡季，节前鸡蛋各月份合约期价走势和节前鸡蛋仓单放量都显示 2-4 月市场整体存在悲观预期，同时蛋鸡淘汰量增加导致 12 月产蛋鸡存栏水平止增小幅回落，但节前鲜蛋和淘汰鸡价格明显走弱而蛋鸡苗价格仅仅高位小幅回调，补栏积极显示市场对 5 月需求仍存在一定乐观预期。疫情的短期影响，受制于终端零售偏弱以及鸡蛋物流周转效率下降；另外，2 月 1 日晚，农业农村部对外宣布，湖南邵阳市双清区某养殖户饲养的肉鸡发生 H5N1 亚型高致病性禽流感疫情，疫情发生后，已扑杀家禽 17828 只，全部病死和扑杀家禽均已无害化处理；周二鸡蛋主力合约低开回升且各月份合约呈现近弱远强格局，预计鸡蛋 05 合约 3120 元/500 千克转为短期支撑位，3200 元/500 千克下方区间震荡。菜油菜油合约前二十名多头持仓 68461，-848，空头持仓 81612，-888，空头持仓继续占优，多空持仓均有减少，显示主流资金看空情绪一般。中加关系尚未出现好转迹象，预计国内油菜籽原料供应维持偏紧预期，加拿大油菜籽 05 合约连续三周下跌，最近一周跌幅报 3.87%。节前菜油供应偏紧开启去库存进程，高价抑制需求偏弱于往年。疫情重灾区湖南湖北重庆属于菜油传统主消费区，疫情影响餐饮消费，打压菜油需求，悲观预期下豆油等替代性消费或进一步增强。

考虑到原料供应偏紧，近期菜油去库存进程有所加快，期价下方存在一定支撑，而供应增量主要看向进口，菜油餐饮消费走弱，同时油脂间价差利好替代消费，预计菜油走势高位承压，预计菜油 05 合约短期 7300 元/吨-7100 元/吨区间震荡偏弱。菜粕菜粕合约前二十名多头持仓 192818，+2153，空头持仓 239320，+4258，空头持仓继续占优，多空双方均有增仓而空头增幅更大，显示看空情绪延续。疫情影响海产水产品消费，菜粕自身供应维持偏紧预期，预计终端消费需求受到抑制，下游利润缩小或倒逼饲料需求替代性增强；饲料企业存在一定备货补库需求，预计短期跟随豆粕走势。短期受到疫情悲观预期影响，菜粕 05 合约 2215 元/吨转为短期支撑位，预计高位承压区间震荡。玉米供应方面，节前玉米售粮进度同比去年偏慢，生猪养殖利润良好，对价格有一定支撑，但受生猪存栏水平和生长周期限制，恢复仍待时日，玉米饲用消费提振作用有限。整体而言，港口库存明显偏低且节前深加工企业库存走低存在一定补库需求，但考虑到疫情悲观预期下贸易商囤货的意愿或不高；技术上，C2005 合约 1950-1930 元/吨区间震荡。玉米淀粉淀粉方面，受原料玉米的影响较大，期价跟随玉米期价波动；短期开机率受到疫情限制恢复尚需时日，玉米港口库存偏低且贸易商囤货意愿不高导致原料供应受限，而淀粉自身终端消费提供一定支撑且周二淀粉仓单稍减显示存在一定挺价意愿，CS2005 合约 2250 元/吨转为短期支撑位，上方 2270 元/吨承压区间操作。白糖 ISO 预测 2019/20 榨季全球食糖供需缺口上调至 1000 万吨，国际糖市供应短缺预期不断强化，加之全球食糖库存继续下调，美糖维持高位运行。国内而言，目前国内市场的焦点主要在于南方甘蔗糖的压榨中，特别是广西及云南产区仍在集中生产状态，随着各地交通陆续封锁，外来劳动力减少，对主产区甘蔗的运输至需求区形成一定的阻碍，加之各制糖集团多数处于开机状态，部分小糖厂停产，后市产区白糖生产库存继续处于累积状态，不过运输方面仍存阻力。疫情的爆发主要影响白糖下游消费端，且节后需求处于消费淡季，不过外盘原糖的回暖或带动国内糖价带来一定的走势。，

短期等待介入机会。操作上，建议郑糖主力合约短期日内交易为主。棉花国内市场：江苏、浙江、福建、广东等主要织造生产基地的调研数据显示，样本企业计划最早在 2 月 10 日（正月十七）开工，较节前计划普遍推迟了 2-9 天。大部分纺织企业库存可用 10-30 天附近，部分备货低的天数在 10 天附近，疫情导致各地区企业开工延迟，短期将因产能下降导致供应量下降。此外，因疫情蔓延纺织行业为入口较为密集的工作环境，返工推迟，利空棉花需求。目前棉花工商业库存处于历史相对高位水平，加之，距离中储棉轮入结束仍有一个月时间，轮入价格偏高，棉花期现价差偏高导致仓单注册量持续走高，棉价压力加大。操作上建议郑棉主力短期继续维持空单。苹果全国 2019/2020 年度全国苹果冷库库存处于饱满状态，与正常 2017 年相比，库存处于同期高位水平，大致在 1000 万吨附近，随着疫情的的爆发，市场悲观情绪加重，此外，节后复工时间相继延迟，苹果出库、运输等受阻，不利于苹果终端消费。疫情尚未得到控制，预计苹果客商收购意愿不高，部分货源在果农手中，销售时间不断被压缩，市场抛售手中货源风险加大，预计后市苹果期价延续弱势运行。不过考虑到近期苹果期价跌幅较大，短期跌幅暂缓。操作上，建议苹果 2005 合约短期日内交易为主。红枣由于新型病毒疫情原因，市场悲观情绪浓厚，预计消费受到较大影响，红枣属于非必需品，随着疫情的影响，新疆产区虽然 不是疫情重灾区，但各地交通仍受到月一定程度的影响，交通运输方式主要是汽运，且运输司机返工相应延迟，运输司机新疆红枣 80%的供应是发往河南等地，出库进度延迟，大大削弱红枣需求端。不过目前盘面价格处于价值中枢下方，对期价存支撑。操作上，CJ2005 合约建议暂且观望为宜。

原油隔夜国际原油价格继续下跌，布伦特原油 4 月期货报 53.96 美元/桶，跌幅为 0.9%；美国 WTI 原油 3 月期货报 49.61 美元/桶，跌幅为 1%。世卫组织宣布新型冠状病毒疫情构成国际关注的突发公共卫生事件，但不推荐限制国际旅行和贸易的举措。国内春节期间交通运输大范围停滞，部分航空公司暂停航线，中石化通知其炼厂本月削减产量约 60 万桶/日，山东地炼也陆续减产，疫情打击短期国内燃料需求；API 美国原油库存增幅超过预期，汽油和库欣库存也继续增长；这对油价构成压制。欧美及亚洲股市出现反弹，市场避险情绪有所缓和；外媒称 OPEC+正考虑在 2 月 14 日-15 日召开部长级会议，OPEC+可能进一步扩大减产，以解决公共卫生事件对全球原油需求造成的打击。技术上，SC2004 合约期价下探 380 一线后缩减跌幅，上方面临 410 一线压力，上海原油期价呈现回落调整走势。操作上，建议 385-410 元/桶区间交易，注意控制风险。燃料油新型冠状病毒疫情冲击短期原油需求，API 美国原油库存增幅高于预期，国际原油期价继续下跌；新加坡市场高硫燃料油价格大幅下跌，低硫与高硫燃料油价差降至三个月低位；新加坡燃料油库存增至逾七个月高位。前 20 名持仓方面， FU2005 合约净持仓为卖单 24748 手，较前一交易日减少 1020 手，多空减仓，净空单小幅回落。技术上，FU2005 合约期价考验 1950 区域支撑，上方测试 60 日均线压力，短线燃料油期价呈调整走势。操作上，短线 1950-2100 区间交易。沥青新型冠状病毒疫情冲击短期原油需求，API 美国原油库存增幅高于预期，国际原油期价继续下跌；国内主要沥青厂家开工率处于低位，厂家及社会库存呈现回升；北方地区大部分炼厂停工或转产焦化，山东、华东地区部分炼厂开工负荷下降；汽运受限较为明显，需求断档期，预计节后复工将继续延迟，现货市场淡稳为主。

前 20 名持仓方面，BU2006 合约净持仓为卖单 15228 手，较前一交易日增加 7705 手，空单增仓，净空单出现增加。技术上，BU2006 合约考验 2750 一线支撑，上方测试 2900-2950 一线压力，短线呈现震荡整理走势。操作上，短线 2750-2950 区间交易为主。纸浆春节期间，国内纸浆企业装置整体开工下滑，新增停工产能 12 万吨左右。截至 1 月底，纸浆行业装置利用率位于 70%左右，较节前下滑 17%，较去年同期下降 2%-3%。全国主流港口纸浆库存增至 168 万吨，较节前增长 5.2%，较去年同期增长 0.03%。若下游因故开工延迟，累库将对浆价形成压力。现货市场交投清淡，部分业者仍处于离市状态；由于前期纸浆连续下跌，低位成本支撑有所增强，关注下游复工进展。技术上，SP2005 合约企稳 4300 关口后出现回升，上方反抽 5 日均线压力，短期纸浆期价呈现低位震荡走势，操作上，短线 4350-4550 区间交易。天然橡胶：轮胎企业复工的延迟对短期天然橡胶需求会有不利影响，且前期进口增加带来的库存累积也将施压胶价。但目前全球进入低产期，泰国南部也因天气影响而将提前停割，供给端对期价形成支撑。昨日 ru2005 合约大幅低开后反弹，关注期价能否站稳 11000 一线，短线可尝试逢低吸纳多单；nr2004 合约短期建议在 9000-9600 区间交易。甲醇：从甲醇供需面看，内陆地区节日期间多正常开工，整体供应充足，但外销受限，库存走高。外盘方面，虽然春节假期之后仍有沙特等地装置存在检修计划，但据悉伊朗装置陆续恢复，进口缩量预期减弱。下游方面，疫情影响物流运输，港口货源虽可正常抵达，但港口至工厂运输受限，同时下游也因物流问题而库存增加。昨日郑州甲醇主力 2005 合约大幅低开后震荡运行，前期期价过快下跌使得技术上有反弹修正需求，操作上建议在 2040-2100 区间交易。尿素：供应上，节后部分企业仍有减产迹象，而停车企业可能复产时间推迟，预估近期日产量或继续小幅下降。

从库存来看，由于春节、运输、需求等多方面原因，节后整体库存量增加迅速。下游来看，现阶段复合肥装置开工负荷创 4 年新低。其中湖北企业开工多延后，安徽、江苏、两河区域开工下滑明显，山东等仅个别企业维持低负荷生产，东北、西南区域开工率也有所下滑。据了解，停车企业开工多延后至初十之后，部分开工延期时间未定。昨日尿素主力 2005 合约高开高走，短期关注 1710 一线附近压力，谨慎追涨。玻璃：春节期间玻璃样本企业库存出现一定的激增，因当前市场交通运输受限加之下游开工延后，原片企业销售尚未恢复，虽个别企业有装船计划，但后期转向汽运依然困难重重，预计正月十五以前企业库存消化困难，延续累库状态。昨日玻璃期价低开震荡，经历前期期价快速下跌，短期技术上或有反弹修复需求，操作上建议在 1380-1430 区间交易。纯碱：供应端，纯碱装置开工稳定，产量持续增加，企业累积库存，国内纯碱库存保持上升趋势。虽然春节期间企业保持发货状态，但发货量明显低于年前。近期受疫情影响，多地物流运输管制，企业发货受影响。而下游需求清淡，春节期间下游消耗库存为主，部分企业处于放假状态。目前纯碱处于生产旺季，企业开工率或保持在高位，整体供应压力仍较大。昨日纯碱主力 2005 合约高开高走，盘面上期价过快下跌带来反弹修正需求，短期操作上建议在 1540-1580 区间交易。 LLDPE：长假期间国内聚乙烯企业基本维持正常生产，开工率仍维持 90%以上，1 月份国内产量同比也高出 14%左右。1 月份聚乙烯进口口量维持在 150 万吨左右的正常水平。2020 年多数商家假期延长至 2 月 10 日，因此，预计到 2 月 10 日，两油库存或将达到 130 万吨以上，聚乙烯供应充足。需求方面，PE 下游企业基本于正月十五元宵节后才陆续开车，但仍要考虑到对于原料需求是否会延迟的情况以及人员是否能够如期到岗，因此本周内下游需求会有所回落。总体而言，节后 LLDPE 的的供应明显增加，需求有所减弱，预计聚乙烯市场供应压力较大，市场将围绕“去库存”为主。建议投资者手中空单可以谨慎持有。

PP：长假期间，PP 生产企业开工维持正常水平，节后“两油”库存大幅上升，结合往年水平及今年假期延后，预计到 2 月 10 日，两油库存或将达到 130 万吨以上。受疫情影响，目前 PP 下游除防护企业外，大多数下游企业的复工基本在正月十五之后，需求跟进不足的预期下，且还要考虑工人是否会按期到岗，及下游需求是否会萎缩。总体而言，节后 PP 的供应有所增加，而需求有所减弱，预计聚乙烯市场供应压力较大，市场将围绕“去库存”为主。建议投资者暂勿追多。 PVC：长假期间，PVC 的生产企业基本维持正常生产，其中有几套装置降负生产但也有几套新增装置投产，生产企业开工率小幅回落，节后，受运输困难及原料缺少的影响，节后 PVC 生产企业的开工率明显下降，报 70.66%。显示节后生产企业降负明显。PVC 行业库存在 47.56 万吨，较节前增加 51.03%，较去年同期略增 1.11%。需求面，下游工厂多在一月中旬陆续停车，目前开工已经降至低点，不少地区下发通知，所有新建、在建工地开工、复工时间均需要延后。因此，多数下游企业暂未定开工时间，备货意愿偏弱。总体而言，节后 PVC 的供应继续保持充足，且目前仍处于 PVC 的需求淡季，下游需求本就不足，再加上下游开工又需要延后，预计 PVC 的社会库存将会明显上升，对价格形成打压。建议投资者暂勿追多。苯乙烯：长假期间，多数地区苯乙烯工厂开工率与节前基本持平，但少数企业短期内有降负荷计划。但也有新装置投产此消彼长之下，预计苯乙烯的供应量仍将有所上升。受疫情影响，下游工厂开车多数延期至 2 月 9 日影响，EPS、PS、ABS 工厂均有对合约供应商提出减少或是取消合约量听闻。库存方面：据隆众数据调研，节日期间华东主要码头提货寥寥，节日期间华东苯乙烯约有 26800 吨的到货。节后到货主要集中在 2 月上。

总体来看，长假期间，苯乙烯供应保持充足，而下游需求受疫情影响，会有所减弱，且受国际原油大幅回落预计也将对苯乙烯的价格形成一定的打压，因此后市苯乙烯将易跌难涨。建议投资者手中空单可谨慎持有。乙二醇：乙二醇春节期间开工率略有回升及港口到货增加出货减少，出现累库；下游需求，受疫情影响目前下游复工延迟，再加上物流受限，产业链运输不通畅，未来下游纺织面临订单延迟生产甚至毁约情形。供需增加，需求疲弱，短期打压乙二醇价格，但累库压力小于 PTA，后市关注新增产能及装置开工率情况，短期可尝试买 EG 空 PTA 操作，和采取买远空近操作。技术上，EG2005 合约低开高走收跌，目前缺口较大且基本面偏空，单边操作风险高，建议可买远月抛近月操作目标-100 到-150，及买 EG 空 PTA 操作策略，目标 100。 PTA：原油对化工品成本支撑减弱，目前 PTA 加工费回落至 50 元/吨左右，节前加工费将近 600 元/吨，节前新增产能投放，目前开工率维持高位，春节期间累库明显，社会库存较节前增加近 30%，现货市场清淡成交价格回落；受疫情影响目前下游复工延迟，再加上物流受限，产业链运输不通畅导致库存累积，未来下游纺织面临订单延迟生产甚至毁约情形，PTA 下游需求雪上加霜。供需矛盾突出，对 PTA 形成压制。技术上，PTA2005 合约低开至前期低点附近后反弹回补缺口，短期关注基差修复，预计反弹幅度有限，关注 4470 附近压力，建议逢高做空操作。

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