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原油国际原油市场呈现震荡回落，布伦特原油期价下跌 1%至 66 美元/桶一线，WTI 原油期价下跌 1%至 61.06 美元/桶一线。中国央行决定于 1 月 6 日下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点，将释放约 8000 多亿元资金；贸易局势改善及 OPEC+加大减产力度支撑油市；俄罗斯能源部长诺瓦克表示 OPEC+或考虑在 2020 年结束减产行动。美国在伊拉克和叙利亚对伊朗支持的民兵组织进行空袭，伊朗在霍尔木兹海峡扣押了一艘油轮，伊拉克因局势紧张暂时关闭纳西里耶油田，中东地缘局势风险升温，API 数据显示上周美国原油库存降幅高于预期，精炼油库存出现增加。技术上，SC2002 合约期价考验 10 日均线支撑，上方测试 495 区域压力，短线上海原油期价呈现高位震荡走势。

操作上，建议 480-495 元/桶区间交易。燃料油年底投资者锁定获利令油价回撤，API 美国原油库存降幅高于预期，国际原油市场呈现震荡回落；新加坡燃料油市场高硫燃料油价格小幅上涨，低硫与高硫燃料油价差处于高位；波罗的海干散货运价指数下滑至六个月低位；新加坡燃料油燃料油库存增至 2023.9 万桶，为两周高位。前 20 名持仓方面，FU2005 合约净持仓为卖单 63878 手，较前一交易日减少 1405 手，空单减幅高于多单，净空单小幅回落。技术上，FU2005 合约期价考验 10 日均线支撑，上测 2250-2300 区域压力，短线燃料油期价呈现宽幅震荡走势。操作上，短线 2130-2300 区间交易。沥青年底投资者锁定获利令油价回撤，API 美国原油库存降幅高于预期，国际原油市场呈现震荡回落；国内主要沥青厂家开工率小幅回升，厂家库存继续下降，社会库存呈现回升；北方地区出货较为顺畅，冬储备货需求带动，库存维持低位；华东、华南地区炼厂货源偏紧，部分地区有赶工需求；现货市场持稳为主，西北炼厂低价清库，东北出现调涨。前 20 名持仓方面， BU2006 合约净持仓为卖单 19307 手，较前一交易日增加 3226 手，多空减仓，净空单呈现增加。技术上，BU2006 合约测试 3250 区域压力后出现回落，下方回测 5 日至 10 日均线支撑，短线呈现强势震荡走势。操作上，短线 3100-3250 区间交易为主。纸浆 11 月全球纸浆发运量 434.50 万吨，环比增长 2.9%，全球库存天数为 41 天，环比减少 1 天；12 月底国内纸浆港口库存有所回升，仍处于偏高水平，11 月纸浆进口量为 258.6 万吨，供应压力未有明显的缓解；需求端，纸浆市场横盘震荡，下游纸企刚需采购为主。期货仓单处于高位，一月合约交割压力较大，短期呈现低位震荡。技术上，SP2005 合约处于 4600 关口震荡，上方测试 4630-4660 区域较强压力，短期纸浆期价低位震荡为主，操作上，短线 4570-4660 区间交易。橡胶目前国内产区进入停割期，而东南亚仍处于供应旺盛期，产出情况值得关注。

受环保因素影响，山东地区部分轮胎厂家开工受限，开工率环比出现下降，目前处于秋冬环保严查阶段，企业开工将不定期地受到影响，加上受需求疲软影响，贸易商进货更加谨慎，厂家订单减少，开工难有提升空间。终端市场方面，12 月重卡销量继续大幅走强，国三及以下柴油货车淘汰更新政策刺激重卡市场换购新车需求，对天然橡胶消费有所支撑。ru2005 合约短期震荡偏多思路操作； nr2003 合约短期建议在 10750-11000 区间交易。甲醇 近期甲醇港口库存出现大幅下降，主要因限气造成西南气头装置大范围关停，加之山东部分装置外采，华东货源回流内地；与此同时，近期沿海地区因天气而封航、卸货速度缓慢。但随着天气转好，进口船运恢复，货源将集中到港，叠加春节临近，下游开工负荷下降，港口甲醇库存将再度累积。此外，听闻西南气头装置将于 1 月份复产，届时对甲醇期价将产生明显的利空。MA2005 合约期价在 2250 一线存在压力，短期建议在 2160-2200 区间交易。尿素今年国内气头企业冬季检修时间将较往年缩短，限产力度不及预期。近期天气转冷，天然气供应受限，气头装置开工率走低，但近期部分前期检修的煤气化装置复产，开工率整体持稳。需求方面，目前企业接单情况好转，待发增加缓解市场压力。但 1 月气头企业装置开始恢复，供应的增加利空市场行情。从技术上看，UR2005 合约期价承压于 1726 附近压力，短期建议在 1700-1726 区间交易。玻璃目前国内玻璃现货市场表现淡稳，下游需求转弱。东北地区因当地工程停滞，贸易商接货乏力；华中地区企业促销稳库操作，市场气氛存在下行趋势；华北地区运输延续受限，企业产销不足；其余地区表现不温不火，整体交投趋弱，生产企业多以增加去库回笼资金操作为主，需求难支撑，期价反弹空间有限。

盘面上， FG2005 合约关注上方 1490 附近压力，短期建议在 1468-1490 区间交易。纯碱今年国内纯碱开工率保持在高位，大部分碱厂开工满负荷运行，从而造成产量持续快速增加。下游需求层面，采购情绪变化不大，保持观望心态，按需采购为主。从而导致纯碱库存持续上升，远高于去年同期，且累积速度或加快，加上纯碱进入生产旺季，后市库存压力犹存。虽然近期部分纯碱企业开工率和国内库存虽有所下降，但库存仍处高位，期价面临压力仍明显，SA2005 合约短期建议在 1600-1650 区间交易。 LLDPE：亚洲市场需求冷淡，参与者在经济不确定的情况下观望。在印度，需求稳定，目前印度篷布的生产已经开始，菲律宾于 12 月底重新启动其位于八打雁的 2 个聚乙烯工厂和 1 个聚丙烯工厂。国内聚乙烯企业平均开工率有所回升。下游农膜企业整体开工率环比有所减少，显示下游需求有所放缓，两桶油 PE 总库量小幅下降，周环比降幅在 4.20%。中美贸易达成第一阶段协议，而第二次排除清单上的商品对市场行情影响不大，原油走势强劲，在一定程度上对 LLDPE 形成支撑。总体而言，LLDPE 目前多空纠结。

操作上，建议投资者观望为宜。 PP：国内部分石化价格下调，成本支撑走弱，场内现货高位价格成交阻力明显，商家采购意向偏低，延续刚需补仓，终端交投氛围清淡。国内聚丙烯企业平均开工率在 96.18%，较上周同期上升 1.1%；本周暂无新停车装置，茂名石化计划下周开车，预计下周国内聚丙烯企业开工率呈上升趋势。本周 PP 两油总库存有所增加，环比前一周增加 11.83%。受环保因素的影响，下游工厂开工仍有小幅下滑，下游企业降负运行，市场需求量减少。上周规模以上塑编企业整体开工率至 53%，相较上周跌 1%，相较去年同期低 10%。目前 PP 基本面多空交织，预计短期将延续区间震荡格局，操作上，建议投资者暂时观望为宜。 PVC：受环保影响，上游生产企业开工略有下降；市场到货由于多交付前期预售，各商家现货量仍保持紧张；下游维持刚需采购。远期货源采购不积极，高价抵触心理增强。在 80.90%，环比上周增加 2.84%，同比去年低 0.95%；上周 PVC 社会库存环比减少 8.33%，同比去年减少 41.07%。国内电石市场止跌回稳，市场货源处于逐步消耗阶段，下游采购厂家随着检修结束加上负荷的提升需求有所增加。且我国北方出现较严重的雾霾天气，多地发布重污染天气橙色预警，生产企业陆陆续续出现减产现象。

操作上，建议投资者手中多单可逢高了结，落袋为安。苯乙烯：国内苯乙烯工厂库存回落，显示市场供应压力不大。但长江航运解封，延期货源陆续抵港,导致港口库存上涨。下游需求主要仍以刚需为主，目前仍处于传统需求淡季，且临近年底，资金需求较强；下游市场持续僵持，EPS 市场小跌，成本面暂无支撑，部分工厂库存偏高，局部终端进入节前备货期，但下游商家备货心态纠结。这些因素会对苯乙烯的价格形成一定的支撑。操作上，建议投资者暂时观望为宜。 PTA：前一交易日 PTA 期货跳水后快速小幅反弹，上游原油短期处在相对高位，对化工品有一定成本支撑，PTA 供需方面，大装置检修计划短期开工率略有下滑，新投产装置预计元旦后正式出产品，短期供应方面尚且利好；需求方面，聚酯春节计划停工放假，目前开工率逐步下滑，市场部分节前补货产销尚可，短期供需压力不大，对 PTA 利好，但关注节后新装置投产供需压力逐步增大，预计价格反弹力度不足。技术上，PTA2005 合约，下方关注 4950 附近支撑，上方测试 5100 附近压力，建议在 4950-5100 区间交易。乙二醇：供应方面，短期整体库存虽然不高，但港口到货增多，新装置投产未来供应逐步增加；需求方面，下游聚酯市场逐步停工放假，目前装置开工率略有下滑，短期刚需补货及上游原料支撑下或震荡调整，但中线需求偏弱，预计价格趋势向下。技术上，EG2005 合约收跌，期价下方测试 4550 附近支撑，上方关注 4650 附近压力，短期建议在 4550-4650 区间交易。

贵金属周二沪市贵金属走势均震荡上扬，再次刷新近期高位。期间美国叙伊境内发动空袭，地缘政治风险来袭，同时美元指数延续跌势亦对金银构成提振。而午后随着 A 股重回涨势，则部分限制贵金属多头氛围。不过短期需谨慎美指止跌反弹的压力，加之元旦假期国内央行的降准行为。技术上，期金仍有效运行于均线组上方，但一小时 MACD 绿柱扩大，关注一小时布林线上轨阻力。操作上，建议沪金主力可背靠 347.5 元/克之下逢高空，止损参考 348 元/ 克。沪银主力合约可于 4400-4350 元/千克之间高抛低吸，止损各 25 元/千克。不锈钢周二不锈钢 2006 高开续涨。欧亚经济委员会终止对进口不锈钢焊接管保障措施调查，利好国内不锈钢出口，同时近期不锈钢库存大幅去化，其中 300 系不锈钢连续 11 周录得下降，库存压力明显下降，对不锈钢形成利好，不过前期市场缺货情况已基本得到缓解，同时国内不锈钢仍有产能投放预期，以及国外原料及半制品供应预计增加，对不锈钢压力将逐渐增加。现货方面，无锡市场报价冷轧价格小幅下调 50 元/吨让利出货，终端节前采购基本完成，需求清淡。

技术上，不锈钢主力 2006 合约日线 MACD 绿柱缩量，关注 14250 位置支撑，预计短线延续上行。操作上，建议 SS2006 合约可在 14350 元/吨附近做多，止损位 14250 元/吨。焦炭周二 J2005 合约探低回升。焦炭市场偏强运行，焦炭第三轮上涨基本全面落地。目前山西地区仍有重污染天气预警导致的短期限产；山东济南地区秋冬季错峰生产导致部分钢厂高炉限产，焦企延长结焦时间。焦企利润较好，焦企订单及发运情况良好。下游大部分钢厂库存处于中高位，到货量近期增加，考虑到后期雨雪天气及春节临近，部分区域钢厂补库积极性提升。短期焦炭市场或稳中偏强。技术上，J2005 合约探低回升，日 MACD 指标显示红绿色动能柱缩窄。操作建议，在 1870 元/吨附近买入，止损参考 1840 元/吨。沪铅周二沪铅主力 2002 合约震荡下挫，回落至 10 日均线下方。期间中国 12 月制造业 PMI 与上月持平，A 股延续涨势，而美元指数续跌，宏观氛围较好。不过铅基本面上，两市库存外减内增，国内下游消费依然不振使得铅价承压。现货下游蓄企观望慎采，且因时至年末，部分持货商放假，市场报价寥寥无几，散单市场成交寡淡。而元旦假期国内央行降准，预期短线将利多投资者氛围。技术上，期价 KDJ 指标有向下交叉的迹象，关注 15000 支撑。

操作上，建议沪铅主力 2002 合约可背靠 15050 元/吨之上逢低多，止损参考 15000 元/吨。沪锌周二沪锌主力 2002 合约震荡下滑，回吐前一日涨幅。期间中国 12 月制造业 PMI 与上月持平，而美元指数延续跌势，但跌幅缓和，A 股续涨，宏观氛围偏多。但年末最后一天，锌市下游消费延续清淡，而锌两市库存均延续下降态势则部分对锌价构成支撑。现货升水持续下滑，下游按需采购。而元旦假期国内央行降准，预期短线将利多投资者氛围。技术面，威廉指标拐头向下，关注布林线中轨支撑。操作上，建议可背靠 17940 元/吨之上逢低多，止损参考 17890 元/吨。沪铝周二沪铝 2002 震荡微涨。中国 12 月制造业 PMI 制造业和数据较上月持平表现平淡，同时中美长期的贸易局势仍存不确定性，市场担忧情绪升温，以及电解铝现货库存出现小累，叠加未来电解铝有投产预期，对铝价压力增大，不过中国 11 月氧化铝产量下降，氧化铝价格跌势放缓，原料端压力下降，同时下游需求有所含转，铝棒库存出现明显下降，对铝价有所支撑。现货方面，临近元旦，市场大多贸易商处于休息状态，出接情绪不高，供需表现双弱，下游厂家也基本已进入放假状态，节前备货积极性不甚明显，今日华东市场整体成交较为冷清。技术上，沪铝 2002 合约日线 MA5 下穿 MA10，关注 14200 位置压力，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪铝 2002 合约可在 14150 附近逢高空，止损位 14200 元/吨。沪铜周二沪铜 2002 承压下行。

中国 12 月制造业 PMI 较上月持平表现平淡，同时中美更长远的贸易形势仍存不确定性，市场担忧情绪升温，对铜价形成压力，不过美国经济形势的悲观，令美元承压下行，同时上游智利 11 月铜产量同比减少 6.7%，且铜矿 TC 降至低位，原料成本增加使得国内铜企计划联合减产，叠加近期铜显性库存延续下降，目前降至年内新低，对铜支撑较强。现货方面，贸易流量大幅降低，大多数企业已经进入年度结算关账中，市场交易氛围已淡，报价者甚少，出货意愿减弱，多数持货商无意在最后一天低价抛售。技术上，沪铜主力 2002 合约日线 MACD 指标死叉，主流多头大幅减仓，预计短线探低回升。操作上，建议沪铜 2002 合约可在 49000-49400 元/吨区间高抛低吸，止损各 150 元/吨。沪镍周二沪镍 2003 下探回升。11 月中国自印尼镍矿进口量进一步增加，同时随着印尼镍铁新增产能的投放以及前期检修的复产，我国镍铁进口量也将延续增加，供应表现充足，对镍价有所压力，不过印尼禁矿令在即，以及菲律宾雨季影响，后市镍矿短缺将逐渐显现，同时近期不锈钢库存去化支撑价格，将利于钢厂生产利润修复，需求端有所好转，对镍价支撑较强。现货方面，报询盘比较活跃但实际需求不旺，少量贸易商有小单成交；金川镍上海地区延续缺货局面，现货很少，少量持货商多抬高报价至 4500 元左右。技术上，沪镍主力 2003 合约放量增仓，主流多头增仓较大，预计短线震荡偏强。

操作上，建议沪镍 2003 合约可在 112000 元/吨附近做多，止损位 111000 元/吨。焦煤周二 JM2005 合约冲高回落。炼焦煤市场整体持稳。山西太原、临汾等地煤矿安全检查依旧频繁，整体生产率较低，煤矿多以保安全为主，个别表示自下月起，取消焦煤量价优惠。下游焦炭市场涨后暂稳，焦企利润继续回升，短期焦钢生产积极性较高，预计炼焦煤市场偏稳运行。技术上,JM2005 合约冲高回落，日 MACD 指标显示绿色动能柱继续缩窄。操作建议，在 1160 元/吨附近短多，止损参考 1140 元/吨。动力煤周二 ZC005 合约冲高回落。动力煤市场较稳。陕北榆神矿区下游需求整体趋弱，矿上拉运数量不多；内蒙古鄂尔多斯地区，煤矿整体产销平衡，需求较好。同煤煤矿事故导致朔州地区同煤下属煤矿停产。港口库存跌至低位，部分优质煤仍然紧缺。下游需求开始呈现向好趋势，交易双方洽谈积极，港口价格坚挺。预计动力煤市场较稳运行。技术上，ZC005 合约冲高回落，日 MACD 指标显示红色动能柱变化不大。操作建议，在 555 元/吨附近持多，止损参考 549 元/吨。硅铁周二 SF005 合约高开高走。硅铁市场挺价氛围浓厚，低价资源较少，西北厂家多数在排单生产，部分企业排单已至 1 月中旬前后，中小企业现货较为紧张，大厂库存尚可。1 月份钢招部分钢厂采购量小幅增加。短期硅铁市场仍以稳中小幅探涨走势为主。技术上，SF005 合约高开高走，日 MACD 指标显示红色动能柱继续扩大，下方有支撑。

操作上，建议在 5840 元/吨附近买入，止损参考 5780。锰硅周二 SM005 合约震荡偏弱。硅锰市场整体维持强势运行，南北价格差距较大，北方尚有少量现货可售，南方则现货较为紧张，有部分贸易商甚至采购北方现货水运至华东及南方，以解现货紧张格局。港口锰矿报价坚挺，采购现货生产企业成本较高，部分厂家同样不敢多接订单。下游成本支撑叠加需求较好，短期硅锰市场依旧偏强。技术上，SM005 合约震荡偏弱，MACD 指标显示红色动能柱继续收窄。操作上，建议在 6370 元/吨附近买入，止损参考 6290。铁矿 周二 I2005 合约震荡上行。进口铁矿石现货市场报价窄幅波动，贸易商情绪整体仍较乐观，报盘积极性尚可，而钢厂谨慎采购，还盘较少，个别钢厂按需采购。技术上，I2005 合约震荡上行，1 小时 MACD 指标显示 DIFF 与 DEA 运行于 0 轴附近，红柱平稳。操作上建议，回调短多，止损参考 638。螺纹隔夜 RB2005 合约增仓走高。现货市场报价再度上调，由于商家库存不高，价格支撑存在，另外原材料价格反弹也起到一定支撑作用。RB2005 合约走势偏强，因主流持仓多单增幅大于空单。技术上，RB2005 合约仍运行于多日均线上方，1 小时 MACD 指标显示 DIFF 与 DEA 数值向上走高，红柱小幅放大；1 小时 BOLL 指标显示中轴与上轨开口向上放大。操作上建议，短线以 3525 为止损偏多交易。热卷周二 HC2005 合约震荡上行。热轧卷板现货报价稳中偏强，据悉，近期市场有资源陆续到库，但总体处在较低水平，库存压力不大，同时期货远月合约仍存一定贴水，走势强于现货。技术上，HC2005 合约震荡偏强；1 小时 MACD 指标显示 DIFF 与 DEA 运行于 0 轴上方，红柱小幅放大；1 小时 BOLL 指标显示中轴与上轨开口向上。操作上建议，短线以 3540 为止损偏多交易。

豆一供给方面，随着年关将近以及中国将加快采购美豆，令国产大豆贸易商销售心态承压，叠加部分贸易商出货积极性进一步增强，均承压国产豆价，但基层余粮不多，优质大豆供应依旧较紧，支撑国产大豆行情。需求方面，大豆整体需求清淡，部分地区出现有价无市情况。总体而言，预计短线国产大豆行情将以偏强为主，后期关注国家政策以及市场需求情况。技术上，A2005 合约连续收涨，区间内上涨，关注区间上沿压力 3920 元/吨。操作上，a2005 建议逢低短多，目标 3920 元/吨。豆二中美贸易谈判进展良好，继续提振美豆盘面，因后期进口大豆到港量大，豆二表现料不及外盘。技术上，豆二将移仓换月，b2005 合约延续偏强震荡趋势。操作上，建议 b2002 合约逢高止盈离场，逢低做多 B2005。豆粕 美豆价格上涨导致进口成本上升，以及春节临近，低价刺激部分下游企业备货，油厂有挺价心理，限制短期下跌空间，但是与此同时，中美贸易协议达成后，中国承诺购买更多农产品，后续大豆到港量或高于预期，加之随着近两周压榨量回升，豆粕库存再度增加，进口杂粕到港较为集中，均不利于粕类市场，上方空间亦受到制约。总体而言，粕价近期可能低位区间运行。技术上，m2005 合约继续反弹，但涨幅缩窄，上方面临 2800-2810 一带压力，保持区间行情看待。

操作上，m2005 建议在 2700-2800 区间内高抛低吸，止损各 25 元/吨。豆油美豆期价持续攀升令大豆进口成本增加，导致进口大豆净利润全部处于亏损状态，这令油厂有挺价意愿，叠加豆油仍处于去库存进程中，不少地区三油供应仍紧缺。此外，棕榈油主产国减产超过预期以及印尼恢复毛棕出口关税，令油脂市场将整体保持偏强趋势。技术上， Y2005 合约增仓收涨，均线多头排列，期价仍有向上空间。操作上，建议多单继续持有，止盈 6750 元/吨。棕榈油国外方面，棕榈油主产区减产、马棕出口降幅收窄、印尼即将恢复毛棕出口关税等继续提振市场。国内方面，节前备货持续进行，叠加豆油库存处于低位，资金买油卖粕套利，进一步拉升棕榈油价格。利多因素主导，预期后期棕榈油仍处于油脂市场领涨态势，后期关注马棕出口数据。技术上，P2005 合约延续升势，上方压力关注 6500 元/吨。操作上，p2005 合约建议多单继续持有，止盈 6300 元吨，目标 6500 元/吨。鸡蛋周二鸡蛋现货价格报 3631 元/500 千克，+134 元/500 千克。2019 年 11 月全国在产蛋鸡存栏为 11.55 亿只，环比减少 2.54%，同比增加 8.42%；11 月育雏鸡补栏 9485 万只，环比增加 3.74%；当期新增开产 7540 万只，环比减少 17.69%，占在产总量的 6.53%；后备鸡存栏 2.78 亿只，环比增加 3.29%，同比大幅增加 38.61%。全国蛋鸡总存栏为 14.32 亿只，环比减少 1.46%，同比增加 13.2%。周二鸡蛋仓单报 0 张，增减量-8 张。12 月 13 日鸡蛋 12 月合约交割 2 手，交割结算价报 4585 元/500 千克；12 月 17 日鸡蛋 12 月合约交割 10 手，交割结算价报 4443 元/500 千克，12 月 18 日鸡蛋 12 月合约交割 5 手，交割结算价报 4297 元/500 千克；12 月 19 日鸡蛋 12 月合约交割 5 手，交割结算价报 4254 元/500 千克；12 月 31 日鸡蛋 12 月合约交割 8 手，交割结算价报 4171 元/500 千克。关于 5 月合约主要关注两点：1、当前蛋鸡苗价格处于 2012 年以来的季节性历史年度高位，12 月补栏淡季蛋鸡苗价格再创新高，反应市场看好未来需求；2、猪价步入上涨周期，相对鸡蛋而言更多利好淘汰鸡和肉鸡消费，鸡蛋作为物美价廉的动物蛋白来源有望跟涨；短期部分省市抛储冻猪肉、猪肉进口增量，叠加在产蛋鸡存栏数据增幅明显，市场逐渐消化以上利空因素，随着 12 月春节备货行情的开启，现货将迎来一定支撑，蛋鸡养殖利润有所下降但仍处于历史偏高且相对可观的水平；另外，当前鸡蛋期货空 05 合约多 09 合约的逻辑能持续的原因，根本在于当前的鲜蛋及淘汰鸡价格仍然处于可盈利的空间，尽管市场对明年 1- 4 月份的期价保持悲观预期，但 05 合约能否止跌主要取决于跌价幅度对于养殖企业淘鸡与补栏节奏的影响，与此同时，考虑到明年春节过后仍存在动物蛋白供应缺口，判断鲜蛋及淘汰鸡价格低位存在一定支撑，预计短期鸡蛋 05 合约期价 3570 元/500 千克转为短线支撑位。菜油截至 12 月 27 日，沿海地区菜籽油库存报 6.65 万吨，环比上周增加 0.74 万吨，华东地区库存报 27.46 万吨，环比减少 1.25 万吨，沿海地区未执行合同报 9.1 万吨，环比增加 0.31 万吨。

菜籽油厂开机率稳中有涨报 9.38%，入榨量报 4.7 万吨，周涨幅 11.90%，预计 1 月开机率仍将维持偏低水平，由于原料偏紧冬季油脂消费转好菜油期现价格走高，当前加拿大进口菜油郑盘套保利润维持历史高位水平，盘面给出直接进口菜油的利润空间，未执行合同稳中稍增且库存稍减，显示当前高价市场预期未来需求尚可。国际原油期价回升，预计对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转强；整体来看，豆菜油及菜棕油价差处于历史显著偏高水平，利好豆棕油替代性消费；周五棕榈油跌而豆菜油涨，考虑到原料供应偏紧且冬季油脂消费好转，近期菜油开启去库存进程，期价下方存在一定支撑，而供应增量主要看向进口，当前盘面给出直接进口利润且利好替代消费，预计短期菜油走势高位承压，菜油仓单减少带来一定挺价因素，预计菜油 05 合约短期陷入区间震荡。菜粕截至 12 月 27 日，福建两广地区菜粕库存报 1.6 万吨，周环比增幅 45.45%，未执行合同报 7.3 万吨，周环比降幅 5.8%，菜籽油厂开机率稳中有降仍处于历史极低水平，菜粕库存明显回升而未执行合同小幅减少，整体饲料需求同比去年仍然显著偏弱，合同数据显示未来需求相对平稳。虽然饲料需求环比去年明显偏弱，但原料供应受限，且水产养殖转入淡季菜粕需求尚可，预计未来菜粕进口量仍存在增量空间；菜粕 05 合约有望上行测试 2450 元/ 吨压力情况。白糖洲际交易所(ICE)原糖期货周二收盘下跌，但 2019 年录得温和涨幅。国内而言，国内新糖现货价格小幅上调，当前产区甘蔗已全面进入压榨高峰期，市场新糖供应呈增长态势，目前北方甜菜糖价差较大，但随着糖价交投重心下移，贸易商报价普遍低于糖厂售价，市场交投气氛一般。目前走私糖、储备糖、进口糖等糖源供应多样化，新糖销售压力加大。不过考虑到春节假期临近，市场现货流通速度或加快，加之对新季减产预期强烈，后市糖价或震荡上行为主，关注产销情况。短期谨防技术回调的风险。操作上，建议郑糖 2005 合约短线日内交易为主。棉花洲际交易所(ICE)棉花期货周二在淡静交投中下跌，因投资者锁定获利。国内市场：国内轧花厂赊账需求骤升，随行就市或为主流。

下游纱厂开机率微幅下滑，不过产成品去库速度加快，贸易商需求补货加紧，需求或微幅回暖。目前新棉加工高于市场预期，工商业库存仍处于历史相对高位水平，加之临近年底现货销售压力增加，期货库存不断增加，供应呈宽松局面。不过中储棉轮入价格低于盘面价格，且国内外棉价差倒挂，利于郑棉仓单流动。此外，中国与美国贸易协议第一阶段一致达成后，市场焦点转向书面协议的最终完成，其中牵涉美棉进口事项；年终清账最后时间，企业快速回流资金需求骤升。操作上建议郑棉主力短期逢回调买多为主。苹果现货市场行情持续低迷，并且多地苹果销售价格已经出现下滑。且价格下行之后，冷库走货并未有明显好转，预计苹果现货价格仍旧有继续下滑可能。批发市场出货不快，到货量较大，个别市场出现轻度货源积压。秋冬季水果供应偏大，每年 12 月份开始，柑橘就会成为苹果的主要竞争对象，市场柑橘类的货源供应量以及价格，严重影响苹果市场需求。综上所述，冷库存储量较大，客商需求一般。虽然有节日带动，但是带动作用有限，预计后市行情以稳中偏弱运行为主。操作上，建议苹果 2005 合约短期仍维持空单。玉米供应方面，随着“双节”来临，农户售粮进度不断加快，玉米收购进度与上年同期收购量差距逐渐缩窄，不过整体上玉米售粮进度同比仍偏慢，加之临近 12 月月底，市场的卖粮周期仅剩不到 1 个月的时间，玉米市场上方压力较大。需求方面，生猪市场处于产能筑底回升阶段，不过受生猪生长周期限制，恢复仍待时日，叠加节前生猪加速出栏，短期内玉米饲用消费仍受抑制；此外，深加工企业加工利润收窄，致使深加工消费空间缩窄。整体而言，短期内玉米期价震荡运行为主。技术上，C2005 合约在 1925 元/吨附近压力较强。操作上，C2005 合约建议在 1920 元/ 吨轻仓试空，目标 1880 元/吨，止损 1940 元/吨。淀粉淀粉受原料玉米价格的影响较大，期价跟随玉米期价波动。此外，目前大部分淀粉企业均正常开工，行业开机率在 70%以上，处于较高水平，市场上淀粉供应量较大。库存方面，天下粮仓调查 82 家玉米淀粉深加工企业：截至 12 月 24 日当周（第 52 周），玉米淀粉企业淀粉库存总量达 55.29 万吨，较前一周 54.12 万吨增 1.17 万吨，增幅为 2.16%，较去年同期 60.89 万吨减 5.6 万吨，降幅为 9.2%。距离春节还有 1 个多月，节前备货也将陆续展开，且目前部分企业多在执行低位合同，偏高位签单受限，加之近期部分产区受天气影响，运输紧张，部分企业出货受影响，从而导致本周玉米淀粉库存有所增加，不过仍低于去年同期值。整体而言，短期内淀粉期价震荡运行为主。

技术上，CS2005 合约在 2300 元/吨上方存较大阻力，期价或面临技术面的调整。操作上，CS2005 合约建议在 2280 元/吨轻仓试空，目标 2240 元/吨，止损 2300 元/吨。红枣供应方面，产区新枣货源剩余不多，不过销区市场红枣待售货源较多，市场卖货竞争力依旧凸显，各商家承压让价走货为主，加之随着时间的推移，果农惜售心理松动，致使红枣价格进一步承压。需求方面，双节临近，节日利好效应逐渐显现，下游客商囤货增多。仓单方面，进入 12 月份后，红枣仓单数量开始稳步增加，仓单数量对红枣的支撑作用转弱，加之当前期货盘面的红枣价格处于价值中枢区，未来红枣的上涨空间有限，且当红枣价格过高时会吸引企业进行盘面套保，对红枣价格走势也形成一定的压制作用。整体而言，红枣期价维持高位震荡运行为主。技术上，CJ2005 合约震荡收涨，近期期价波动幅度有限。操作上，CJ2005 合约建议暂时观望。粳米供应方面，2019/20 年国内大米产能过剩较 2018/19 年有所扩大，供需偏松基调延续，对粳米行情走势形成压制。此外，今年黑龙江的托市启动时间较往年推迟了一个月左右，使得中晚稻收购进度与上年同期收购量差距较大，且今年过年早，收粮时间缩短，粮库后期的收储压力较大。开机率方面，随着人民生活水平持续提高，人们的饮食结构发生改变，主食已经不再是单纯的米饭，节日提振作用正在逐渐弱化，对粳米市场的提振作用有限，致使本周米企开机率小幅回落。整体而言，粳米期价偏弱震荡运行为主。技术上，rr2005 合约如期达到目标位，承压空头排列均线，短线震荡走弱。操作上， rr2005 合约建议暂时观望。

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