焦炭：下游需求后移，短期维持弱势

【期现】截至5月9日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报3560元/吨，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报3650元/吨，环比持平。钢厂继续提降第二轮，降幅为200元/吨，在焦炭社会库存快速向下游转移的阶段，钢厂增库较快，预计第二轮将快速落地。

【供给】截至5月6日，247家钢厂焦炭日均产量46.61万吨，环比上涨0.08万吨，全样本焦化厂焦炭日均产量68.07万吨，环比增加1.12万吨。当前原料充足且利润较好，焦企生产积极性较高，周开工率继续提升。

【需求】截至5月6日，247家钢厂日均铁水产量236.74万吨，环比增加3.17万吨。铁水产量进一步增长，但是下游需求不济或制约铁水增长的高度，今年钢厂粗钢平控将按照需求的走势来定量，因此需要继续关注疫情以及需求的回升情况。

【库存】截至5月6日，全样本焦化厂焦炭库存92.1万吨，环比下降15.1万吨，247家钢厂焦炭库存676.7万吨，环比增加22.3万吨。供应端及中间投机环节均以积极出货为主，部分钢厂焦炭库存增至合理水平，开始控制到货并放缓采购节奏，影响中西部地区部分焦企库存有所累积，但整体来看钢厂补库需求仍未消失。

【观点】坚持清零防疫政策以及亚运会的推迟或意味着防疫的持久战要继续，需求回升将继续后移，叠加钢厂有意控制到货情况，预期转变引发盘面进一步下挫，按照目前的需求推演，在极端情况下焦炭或提降6轮，对应价格2860元/吨左右。后续继续关注疫情动向以及需求回升情况。短期建议观望或顺势逢高空。