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【国债期货】 12 月 18 日，5 年期主力合约 TF2003 收报 99.475(-0.02%)，10 年期主力合约 T2003 收盘报 97.455(-0.06%)，2 年期国债期货主力合约 TS2003 报 100.165(-0.01%)。

【股指期货】 12 月 18 日，沪深 300 股指期货主力合约 IF1912 报 4038.4(-0.44%)，上证 50 股指期货主力合约 IH1912 报 3028.2(-0.43%)，中证 500 股指期货主力合约 IC1912 报 5244.4(-0.24%)。资金面，18 日央行重启逆回购操作，进行 500 亿 7 天逆回购和 14 日逆回购。银行间隔夜 DR001 加权平均利率下行 3.47bp 至 2.4672%，DR007 下行 2bp 至 2.5472%。

消息面：(1）美国众议院将于当地时间周三晚间就针对特朗普的两项弹劾指控进行表决。（2）纽约联储行长称，美联储的政策支持经济增长，但下行风险仍存。（3）5G 建设正在加速落地，中国广电、国家电网确立合作，具体方案最快年底出炉。国内方面，基本面有所回暖，工业生产回暖超预期，制造业投资虽处低位但有企稳迹象，预计随着财政逆周期调节政策发力、专项债提前发行有利于基建投资企稳。上周中央经济工作会议定调明年资本市场走向，货币政策继续保持稳健，财政政策仍然积极，提出产业、消费“双升级”，预计在政策引导下，基建和高端制造产业发力，消费回暖，宏观经济触底反弹，支撑股指期货上行，多单可继续持有，等待春节行情开启。债市方面，CPI 维持高位，但猪肉价格回落，预计通胀对货币政策的压制作用不显著；11 月强劲的金融数据、专项债新增额度带来供给压力，预计国债期货短期维持震荡，建议观望。铜（王琼玮） 12 月 18 日，沪铜主力合约 CU2002 报收 49,070 元/吨，涨跌幅-0.02%；持仓量 613,602 手，持仓量变化-6,540 手。伦铜 LME3 报收 6,187.00 元/吨，涨跌幅-0.21%。LME 铜投资基金多头周持仓 26,455.61 手，持仓量变化 2,376.22 手；空头周持仓 22,842.35 手，持仓量变化-1,432.52 手。现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升水-50 元/吨-升水-10 元/吨。平水铜成交价格 48,935 元/吨-48,975 元/吨，升水铜成交价格 48,955 元/吨-48,995 元/吨。进口盈亏-450 左右。废铜方面，广东光亮铜报价 44,200 元/吨，下跌 100 元/吨。当前国内政策基调超预期积极， 11 月金融数据和经济数据均有所改善，11 月工业增加值当月同比 6.2%，高于前值 4.7%，固定资产投资累计同比 5.2%，符合预期，国内悲观预期修复。海外市场美欧等 12 月 PMI 不及预期，美国 11 月营建许可总数 148.2 万户，超出预期和前值，房地产市场依然强劲，且美国 11 月产出月率也大幅反弹。德国 12 月 IFO 商业景气指数 96.3，超出预期，德国四季度 GDP 增国都期货研究报告系列|基础研究请务必阅读正文后的免责声明 3 / 13 速可能增加 0.2%。整体来看，海外经济增长风险缓和，因市场对无协议脱欧担忧上升，英镑下跌，短期影响铜盘面走弱，但长期来看，需求拖累有限，仍适合持有多单。金银期货（张楠）周三，COMEX 黄金期货收跌 0.08%报 1479.4 美元/盎司，COMEX 白银期货收跌 0.04%报 17.065 美元 /盎司。内盘夜盘方面，沪金主力合约 AU2002 跌 0.07%报 334.86，沪银主力合约 AG2002 涨 0.02%报 4149。消息面：(1）美国众议院将于当地时间周三晚间就针对特朗普的两项弹劾指控进行表决。（2）纽约联储行长称，美联储的政策支持经济增长，但下行风险仍存。展望后市，贸易消息向好，英国大选保守党获胜，恐慌指数 VIX 下行。短期来看，利空因素集中释放，金银承压下行，但底部支撑较强，可逢低布局多单。长期来看，年底中国和印度的黄金购买需求增加，支撑金银；全球央行货币政策转向宽松，各国央行增加黄金储备，2020 年政治风险提高，因此长期多单继续持有。

铁矿石（王琼玮） 12 月 18 日，铁矿石主力合约 I2005 报收 635.00 元/吨，涨跌幅-0.86%；持仓量 1,318,800 手，持仓变化-12,090 手。I2005 夜盘报收 635.50 元/吨，涨跌幅-0.08%。现货方面，澳大利亚青岛港 61.5% PB 粉车板价报价 663.00 元/湿吨，与主力合约的差为 91.65 元 /吨，基差较前日变化-2.02 元/吨。12 月 18 日，普氏 62%铁矿石指数报 92.80 美元/吨，较前一交易日变化-0.80 美元/吨，涨跌幅-0.86%。最近一周铁矿石港口库存 12,307.54 万吨，较前一周变化-36.34 万吨。日均疏港量 318.00 万吨，环比变化+4.01 吨。62%干基粉进口矿和国产矿之间的价差缩小，波罗的海干散货指数(BDI)和好望角型运费指数（BCI）下行。从基本面来看，上周日均疏港量环比增加，处于高位；港口库存下降，铁矿供需格局依然稳定。但港口库存中，上周贸易矿继续增加 29 万吨至 5742 万吨，供给上或有宽松迹象。且北方六港到港量季节性增加，铁矿供需基本面虽稳定但短期内并不支持矿价大幅走强。11 月基建房地产等数据略显疲软，但宏观利好依然存在，支撑商品价格。铁矿供需基本面稳中偏弱，预计后期走势偏震荡，波动较小。

螺纹钢（王琼玮） 12 月 18 日，螺纹钢主力合约 RB2005 报收 3,476.00 元/吨，涨跌幅-0.06%；持仓量 2,573,956 手，持仓量变化-21,954 手。RB2005 夜盘报收 3,480.00 元/吨，涨跌幅-0.09%。现货方面，上海 HRB400（20mm）螺纹钢均价为 3860.00 元/吨，与活跃合约的基差为 377.00 元/ 吨，基差较前一日变化-5.00 元/吨。唐山 6-8mm 废钢报价 2595.00 元/吨，较前一日变化 0.00 元/吨。螺纹钢社会库存 289.65 万吨，较前一周变化特惠.84 万吨，钢厂库存 201.21 万吨，较前一周变化-0.04 国都期货研究报告系列|基础研究请务必阅读正文后的免责声明 4 / 13 万吨。最新全国高炉开工率数据为 65.88%，较前值变化-0.87 个百分点。主要钢厂螺纹钢周产量最新数据 366.33 万吨，较前值变化 3.14 万吨。 11 月数据公布，前 11 月基建固定资产投资累计同比 3.47%，较前值继续小幅回升。但房地产表现不佳，11 月地产投资完成额累计增长 10.2%，虽仍维持在高位，但持续下滑。且新开工面积也较前值回落。需求预期减弱带动盘面下行。而从供给上看，11 月粗钢产量当月同比 4%，钢材当月同比 10.4%，较 10 月份有小幅宽松。进入 12 月份以来，高炉和电炉开工依然在上升，主要钢材产量增加，供给上有继续宽松的预期。整体来看，螺纹仍没有继续走强的动力，但贸易不确定性相对缓和，且 11 月其他经济数据有一定企稳，国内悲观情绪缓解预计提振当品价格。预计螺纹后期走弱，但空间有限。

焦炭（毕树杰） 12 月 18 日，焦炭主力震荡运行，最终焦炭主力合约报收 1862 元/吨，日涨跌+7.5 元/吨，涨跌幅 特惠.40%。持仓 29.6 万手，较前一交易日-0.6 万手。夜盘震荡运行，最终报收 1863 元/吨，日涨跌+4.5 元/吨，涨跌幅特惠.24%。焦炭现货市场方面天津港准一级冶金焦价格 2000 元/吨，持平；产地价格平稳:山西吕梁地区准一级焦出厂价 1750 元/吨，持平；长治地区准一级焦出厂价 1790 元/吨，持平；河北邢台地区准一级焦出厂价 1790 元/吨，持平；河北唐山地区准一级焦到厂价格 1910 元/吨，持平。焦炭在炒作去产能背景下，焦炭第二轮提涨落地，近日山东去产能政策开始执行，目前已压减 530 万吨，山东省在 12 月底之前仍有 500 万吨的去产能任务，可能引发阶段性供应收缩，各地焦企顺势开启第三轮提涨 50 元/吨。现天津港准一级冶金焦价格 2000 元/吨，05 合约维持贴水运行。从基本面上看，目前焦炭产量维持稳定，焦企利润有所扩张，钢厂焦炭库存处于中高位，补库意愿不强，所以焦企利润相比成材处于偏低水平，能否传导取决于钢厂补库态度，从当前的钢铁产量来看，未来再度扩张的空间有限，向焦企传导利润的路径只有收紧供应，重点关注山东去产能动态。目前下游成材库存处于低位，钢厂利润回升，对焦炭的打压力度有所减缓。若去产能政策执行顺利，焦炭第三轮提涨可能落地，但以当前的供需情况来看，趋势性上涨可能性不大，建议多单平仓观望，激进投资者可等待去产能落地后逢高试空。焦煤（毕树杰） 12 月 18 日，焦煤主力小震荡运行，主力合约报收 1244 元/吨，日涨跌-0.5 元/吨，涨跌幅-0.04%。持仓 9.6 万手，较前一交易日-0.2 万手。夜盘小幅上涨，最终报收 1259.5 元/吨，日涨跌+16.5 元/吨，涨跌幅+1.33%。炼焦煤现货市场稳定运行：山西柳林主焦煤出厂价 1380 元/吨，持平；河北唐山主焦煤出厂价格为 1485 元/吨，持平；山东枣庄 1/3 焦煤出厂价格为 1265 元/吨，持平。国都期货研究报告系列|基础研究请务必阅读正文后的免责声明 5 / 13 近期煤矿事故频发，昨日贵州省人民政府发布紧急通知，进一步加强煤矿安全生产工作，30 万吨 /年以下煤矿立即停止生产。煤矿生产方面，昨日贵州发生矿难，造成 14 人死亡，2 人被困;周末四川杉木树煤矿发生透水事故，造成 3 人死亡，产区安全检查开始对盘面产生影响。且今年煤矿生产利润不高，煤矿在完成年度任务后将以保安全生产为主，临近年底，环保及安全检查对焦煤整体供应有一定影响。进口方面，1-11 月累计进口煤炭 29930 万吨，同比增加 2764 万吨，增长 10.2%；1-11 月进口量远超去年全年总量。当前口岸通关政策影响进口煤供应，12 月份进口大概率收缩，但是未来进口煤将在一月份集中到港，对国内市场形成冲击。下游需求表现有所好转，钢厂利润回升之后对上游原材料打压力度减弱，同时焦企利润也有所回升，采购有所回暖，但是考虑到环保限产与去产能政策的实施，下游补库积极性不高，焦煤需求难有大幅改善空间。由于 01 合约临近交割，围绕仓单成本 1240 附近震荡运行为主，建议观望为主，等待换月后逢高做空机会。

原油（张雅敏）截至 12 月 18 日，上期所原油期货主力合约收盘价报 473.6 元/桶（2.9，0.62%）；夜盘收盘价报 478.1 元/桶（4.5，0.95%）。Brent 原油期货收盘价报 65.23 美元/桶（0.43，0.66%）。WTI 原油期货收盘价报 60.8 美元/桶（0.33，0.55%）。美布两油价差为 4.43 美元/桶（4.33）。现货方面，截至 12 月 18 日，Brent 原油现货价报 68.78 美元/桶（0.34，0.5%），WTI 原油现货价报 60.93 美元/桶（-0.01，-0.02%），阿曼（环太平洋）现货价报 66.53 美元/桶（0.33，0.5%）。消息面上，加拿大皇家银行：上调 2020 年的油价预测；将 2020 年 WTI 原油平均价格将从之前预估的 58 美元/桶升至 59.50 美元/桶，布伦特原油价格将从之前的 63.50 美元/桶升至 64 美元/桶。 EIA 原油周报：美国至 12 月 13 日当周，国内原油产量维持在 1280 万桶/日；原油出口增加 23.3 万桶/日至 363.3 万桶/日；除却战略储备的商业原油进口减少 30.8 万桶/日至 657.9 万桶/日；EIA 原油库存-108.5 万桶，预期-128.8 万桶，前值+82.2 万桶。 12 月 18 日，油价续涨，美布两油连涨五日。EIA 原油周报数据显示，美国至 12 月 13 日当周，国内原油产量维持在 1280 万桶/日的历史高位水平，原油出口增加而进口减少，最终原油库存录得下滑，虽降幅不及市场预期，但与日前 API 原油库存意外增加的趋势大相径庭，故而报告发布后，油价短线拉涨，这也反映出在欧佩克+深化减产与中美贸易第一阶段协议取得进展这一供需两端均表现良好的背景下，市场看多情绪的升温，预计短期内油价或继续维持偏强震荡，前期多单可继续持有，但依旧注意防范风险，设好止损，轻仓为宜。甲醇（张雅敏） 12 月 18 日，甲醇期货主力合约收盘价报 2108 元/吨（-49，-2.27%），成交量 2085764 手（174834），持仓量 1694636 手（233690）。江苏市场价与主力合约基差-119（7），现货贴水期货；MA001 与 MA005 国都期货研究报告系列|基础研究请务必阅读正文后的免责声明 6 / 13 价差-127（-13），远月对近月升水；PP-3MA 价差 1140（86）。多空双方均以大幅增仓为主，多头+29326 手，空头+125758 手；净多头-25908 手，净空头+70524 手。现货方面，国内甲醇市场中，截至 12 月 18 日，华东地区报价 2050 元/吨（-10，-0.49%），华南地区报价 2000 元/吨（-20，-0.99%），西北地区报价 1810 元/吨（-5，-0.28%），西南地区报价 2155 元 /吨（-35，-1.6%），华北地区报价 2010 元/吨（0，0%），华中地区报价 2050 元/吨（0，0%），东北地区报价 2075 元/吨（0，0%）。国际甲醇市场中，截至 12 月 17 日，CFR 中国主港报价 217.5 美元/吨（0， 0%），CFR 东南亚报价 252.5 美元/吨（0，0%），FOB 美国海湾报价 267.52 美元/吨（3.34，1%），FOB 鹿特丹报价 211 欧元/吨（0，0%）。 12 月 18 日，甲醇期货主力合约 MA005 弱势下滑，放量增仓。国内现货市场整体偏弱运行，内地与港口地区均有不同程度下滑。主产区甲醇开工率良好，需求面维持清淡，内地总库存环比续增，但近期北方局部地区受天气影响，运输受限，运费存上调可能。西南地区受限气影响开工锐减，供应收紧，同时鲁西化工 MTO 前期顺利投料，部分港口货源转往山东套利，港口库存得以由 9 月下旬的年内高点下降 36.51%至年内中低位水平，高库存矛盾得到一定缓解，短期内期价下行空间有限。但近日，鲁西化工 MTO 装置于 12 月 12 日计划短停 10 日，而目前江苏港口与山东地区套利空间关闭，且近日有部分内地货源发往港口，港口去库节奏或将放缓，短期内期价上行动力不足，关注后续鲁西化工 MTO 负荷情况。中期来看，前期短停的海外装置部分已复产，1 月份西南地区气头装置亦有复工计划，同时明年一季度，国内外均有新甲醇装置计划投产，05 合约面临的供应压力依然较大，中期期价依然面临下行压力，仍以偏空思路对待。基于上述基本面背景，建议卖出宽跨式组合，即同时卖出 MA005 合约浅虚值看涨期权与浅虚值看跌期权。 PTA（赖治存） 12 月 18 日，PTA 主力合约 TA2001 收于 4952 元/吨，下跌 18 元(或-0.36%),成交量为 997250 手, 持仓量减少 13754 手至 1386582 手。夜盘收于 4884 元/吨，下跌 78 元（或-1.57%）。PTA 现货外盘上涨 0 美元报 620 美元/吨，内盘下跌 10 元报 4880 元/吨，基差缩小 6 至-72。WTI 原油期货基本持平，报 60.93 美元/桶；ICE 布伦特原油期货上涨 0.1%，报 66.17 美元/桶。昨日 PTA 在 5 日线上窄幅震荡，夜盘下跌超 1%。海伦石化 1 号 120 万吨 PTA 装置计划 12 月份下旬检修；恒力石化四期 250 万吨 PTA 装置投产时间推迟至 1 月中上旬，原计划 12 月底前投产。受汉邦石化检修影响，PTA 开工率降至 93%。聚酯工厂生产旺季结束，停产检修增多，开工率降至 85.5%，PTA 需求侧转淡。部分大型涤丝厂宣布在春节前后减产，下游补库需求上升，聚酯库存下降。PX 价格涨至 800 美元，PTA 成本支撑增强。原油价格昨日持稳，美国国内成品油库存激增抵消了原油库存下降的影响。恒力石化推迟投产令供给压力延后，油价从成本端给予支撑，但需求端季节性转弱，PTA 会在 5000 国都期货研究报告系列|基础研究请务必阅读正文后的免责声明 7 / 13 以下震荡。聚烯烃（赖治存） 12 月 18 日，LLDPE 主力合约收于 7245 元/吨，下跌 50 元(或-0.69%),成交量为 445736 手,持仓量增加 19436 手至 703964 手；夜盘收于 7255 元/吨，下跌 20 元（或-0.27%）。PP 主力合约收于 7464 元 /吨，下跌 97 元(或-1.28%),成交量为 738246 手,持仓量增加 49234 手至 711856 手；夜盘收于 7470 元 /吨，下跌 44 元（或-0.59%）。 CFR 东南亚 LLDPE 现货价 801 美元/吨，与前日持平；吉林石化 LLDPE 出厂价 7250 元/吨，与前日持平；基差扩大 30 至 5。CFR 东南亚 PP 现货价 959 美元/吨，与前日持平；扬子石化 PP 出厂价 8450 元/吨，与前日持平；基差缩小 39 至 886。聚烯烃昨日震荡下行，PP 收盘价再创月内新低。齐鲁石化 12 万吨全密度 PE 装置计划近期开车，中海壳牌 40 万吨 PP 装置预计 16 日复产。年底装置检修减少，PE 和 PP 保持着 95%以上的高开工率，现货市场供应充裕。年底下游采购积极性不高，交投清谈，石化厂累库。农膜旺季结束，LL 下游农膜开工率继续下滑，PP 下游开工率保持稳定。原油价格昨日持稳，美国国内成品油库存激增抵消了原油库存下降的影响。后市供给压力不减，需求难见起色，LL 和 PP 宜逢高沽空。橡胶（赵睿） 12 月 18 日，橡胶宽幅下跌。沪胶主力 2005 合约报收 13050（-215，-1.62%）元/吨，夜盘报收 13240 元/吨。持仓 43.83（-0.74）万手，成交量 43.31（-0.82）万手。INE20 号胶主力 2003 合约报收 10970（-195，-1.75%）元/吨，夜盘报收 10835 元/吨，持仓 50546（-56）手，成交量 4294（-2948）手。胶水价格小幅回升，合艾胶价 41.35（0.47）泰铢/千克。美金胶报价维稳，泰国天胶 SCR20 价格 1480（0）美元/吨，马来西亚天胶 SMR20 价格 1470（0）美元/吨。国内现货价格涨跌互现，云南全乳胶 SCR5 上海报价 12250（0）元/吨，泰三烟片 RSS3 上海报价 14700（100）元/吨，越南 SVR3L 上海报价 12300（-100）元/吨。橡胶宽幅回落，资金大量流出，因市场缺乏题材支撑，或延续回调。

胶市仍在减产及季节性供给偏弱支持的慢牛上涨预期之下，受天气及真菌病影响，年度橡胶存在 8%减产预期，主产国仍受真菌病威胁，减产范围进一步扩大，迄今为止，该病已在印度尼西亚影响了 380,000 公顷，泰国影响了 52,000 公顷，马来西亚影响了 5,000 公顷。供需来看，全球供给处于季节性高点，12 月份我国进入停割期，全球供应将在 1 季度开始回落。需求存在弱支撑，春节前下游汽车销售存在回暖预期，中汽协公布的 11 月份汽车产销数据强化预期，11 月汽车产量环比回升，同比降幅继续收窄，重卡销量维持同环比增长。整体来看，胶市仍处于减产大逻辑之下，但中美贸易进入谨慎观望阶段，短期缺乏上涨题材，橡胶国都期货研究报告系列|基础研究请务必阅读正文后的免责声明 8 / 13 继续回调。操作上，多单暂离场观望。

棉花（赵睿） 12 月 18 日，棉花震荡回落。郑棉主力 2005 合约收盘价 13310 （-70 ，-0.52%），夜盘报收 13285 元/吨。ICE 美棉报收 66.77（0.32,0.48%）美分/磅。棉纱主力 2001 报收 21355 （-45 ，-0.21%），夜盘报收 21370 元/吨。现货价格上涨，中国棉花价格指数 328 价格 13173 （16 ）元/吨。纱线价格微跌，CY INDEX C32S 价格 20710 （-0.10%）元/吨。进口棉纱微涨，cotlook 棉纱指数 117.11 （0.01%）美分/磅。郑棉小幅震荡回落，市场静待协议细节，上行动能不足。中美贸易经多次反转终于达成第一阶段协议，其中对 3000 亿美元商品减半的关税决定利好纺服出口，整体氛围对棉花市场有利。受市场预期的好转储备棉谨慎交售，成交率下降。昨日平均成交价格 13355 元/吨，下跌 42 元/吨。基本面来看，产业维持弱势运行，但经过长期各环节去库，棉花社会库存同比下降，产成品棉纱、坯布也去库显著。下游订单处于冬季尾声，且临近放假，补库行为有可能推迟，年前套保需求较强。11 月份纺织品及服装出口同环比下降，终端消费仍存拖累。短期棉价受中美贸易利好提振，但持续性将有赖下游实际的采购行为，暂维持观望。

豆类（王雅静） 12 月 18 日豆一主力 2005 合约报收 3,850.00 元/吨，涨-0.75%，成交量 11.06 万，日增-0.42 万，持仓量 16.85 万，日增-0.70 万。豆二 2002 合约报收 3,257.00 元/吨，涨 0.43%，成交量 8.80 万，日增-1.24 万，持仓量 37.14 万，日增 0.13 万。豆粕 2005 合约报收 2,763.00 元/吨，涨 0.33%，成交量 143.89 万，日增 15.67 万，持仓量 310.13 万，日增-1.59 万, 国内豆粕震荡偏强。昨日美豆震荡收跌，03 月合约报收 939.25 美分/蒲,涨-0.08%，成交量 9.67 万，日增 2.40 万，持仓量 30.83 万，日增 0.86 万。现货国内豆粕现货价格小幅下跌，沿海豆粕价格 2740-2900 元/吨，较上一交易日跌 10-20 元/吨，对主力合约 M2005 报升水-20 元/吨-140 元/吨。就国内基本面来看，由于前期进口美豆到港，11、12 月进口大豆到港增加，目前预计上游供给将维持宽松。下游需求受年底前生猪集中出栏影响，饲料需求仍维持偏低水平，不过农业农村部监测数据显示，11 月份生猪存栏环比增长 2%，能繁母猪存栏环比增长 4%，预计明年饲料需求有望持续好转，但仍需谨慎疫情散点式复发对生猪复养进程的影响。综合来看，当前基本面下，豆粕短期难以上涨，但考虑美豆偏强提高了豆粕底部成本，以及目前国内豆粕库存仍处于偏低水平，叠加年前备货开启，预计豆粕下方空间有限，短期或维持底部震荡整理的走势，建议暂且观望为主。油脂（史玥明） 12 月 18 日，国内油脂震荡下行，菜油表现偏强。豆油主力合约报收 6552.00 元/吨，涨幅 0.03%，国都期货研究报告系列|基础研究请务必阅读正文后的免责声明 9 / 13 成交量 125.03 万手，日增-19.90 万手，持仓量 123.65 万手，日增-3.36 万手。棕榈油主力合约报收 5890.00 元/吨，涨-1.14%，成交量 263.69 万手，日增-16.60 万手，持仓量 119.00 万手，日增- 4.31 万。菜籽油主力合约报收 7440.00 元/吨，涨幅 0.62%，成交量 33.17 万手，日增 9.26 万手，持仓量 19.57 万手，日增 1.53 万手。国际方面，美豆油上行遇阻，在外围市场影响下收跌，报 33.70 美元/磅，涨幅-1.17%，成交量 5.68 万手，日增-2.93 万手，持仓量 21.97 万手，日增-0.44 万手。马棕油继续下行，尾盘小幅回升，报 2859.00 林吉特/吨，涨幅-0.66%，成交量 3.33 万手，日增 1.36 万手，持仓量 7.71 万手，日增 1.53 万手。现货方面，国内一级豆油报价下跌，各港口豆油价格 6840 －6910 元/吨，较昨日涨-30 －-30 元 /吨，对主力合约报升/贴水 288 －358 元/吨。24°棕榈油港口报价持平，各港口棕油价格 6000 － 6220 元/吨，较昨日涨 0 －0 元/吨，对主力合约报升/贴水 110 －330 元/吨。四级菜油报价持平，各产区及港口菜油价格 7800 －8060 元/吨，较昨日涨 0 －0 元/吨，对主力合约报升/贴水 360 －620 元/吨。上周马来月度供需报告显示去库不及预期，12 月上半月出口数据继续下滑，加之马来将于明年 1 月加征出口关税。印度 SEA 称，该国 11 月棕榈油进口为 67.19 万吨，为 2018 年 7 月以来特惠。低于去年 11 月棕榈油进口的 69.18 万吨，同时低于今年 10 月的 77.86 万吨，利空马盘走势。加之马来毛棕油出口即将进入征税周期，印尼预计也将从明年开始征税，出口需求或将继续下滑，短期内马盘棕榈油有可能将出现回调。不过国内棕榈油进口利润持续贴水，在利润修复过程中连棕油可能背离马盘走势继续抬升或跌幅放缓。豆油方面，在猪瘟疫情影响下油厂开工率明显低于往年，截至上周豆油库存已降至 99 万吨，油厂挺价惜售，豆油走势逐渐强劲。据德国汉堡的行业刊物《油世界》称，2019 年下半年（7 月到 12 月）中国大豆进口量将比大豆压榨量高出 700 吨。作为对比，去年同期的大豆进口量比压榨量低了 570 吨。报告称，虽然 2020 年有望恢复，但是 2019/20 年度（ 9 月到次年 8 月）中国大豆压榨量预计仍将创造下一个四年来的特惠水平。数据提振豆油走势。操作上，近期马盘缺乏继续上行的提振，棕油下行风险较大，等待马盘企稳后继续做多。跨品种方面，豆棕价差多单继续持有。白糖（史玥明） 12 月 18 日，国内白糖继续在 5400 一线窄幅震荡。主力合约报收 5,418.00 元/吨，涨幅 0.18%，成交量 36.68 万手，日增-2.01 万手，持仓量 51.14 万手，日增-0.11 万手。

国际方面，ICE 原糖在前几日回调后震荡上扬，主力合约报收 13.4200 美分/磅，涨幅 1.13%，成交量 5.18 万手，日增-0.61 万国都期货研究报告系列|基础研究请务必阅读正文后的免责声明 10 / 13 手，持仓量 44.61 万手，日增-0.60 万手。各地现货报价较上一交易日持平，期现价差逐步回归。广西柳州报价 5,660.00 元/吨，较昨日上涨 0.00 元/吨，基差 242 元/吨。云南昆明报价 5,715.00 元/吨，较昨日上涨 0.00 元/吨，基差 297 元 /吨。主销区武汉报价 6,050.00 元/吨，较昨日上涨 0.00 元/吨，基差 502 元/吨。印度糖行业组织 ISMA 周三称，该国 10 月 1 日至 12 月 15 日，糖产量同比大降 35%至 458 万吨，低于去年同期的 473 万吨，期间印度有 406 家糖厂压榨，提振原糖价格。国内方面，11 月我国产销数据利好，虽然广西方面开榨较早，产量增长较快，但现货销售节奏较好，加之年前备货旺季提振国内白糖需求，白糖库存压力并不大。此外，在上半月原糖价格持续上涨后，我国白糖配额外进口利润贴水，后续进口糖数量或将减少，利多短期郑糖走势。操作上，郑糖年前大概率维持坚挺，可逢回调在 5400 一线以下酌情布局多单。套利方面，当前 15 价差处于偏低水平，可短线轻仓做多，目标看至 200 一线。玉米、淀粉（王雅静） 12 月 18 日玉米窄幅震荡，主力 2005 合约报收 1,891.00 元/吨，收涨 0.27%，成交量 41.13 万手，日增-2.05 万手，持仓量 128.76 万手，日增-1.01 万手。淀粉主力 2005 合约报收 2,257.00 元/吨，收涨-0.18%，成交量 5.29 万手，日增 1.04 万手，持仓量 13.48 万手，日增 1.34 万手。主力合约淀粉玉米价差 369 元/吨，较前一日增加 4 元/吨。现货方面，全国二等玉米平均价 1,919.06 元/吨，较上一交易日变动-2.09 元/吨，对主力合约 C2001 报升水 28.06 元/吨。今年受大豆振兴计划影响，玉米种植面积继续下滑，但是单产有所提高，国家粮油信息中心 12 月预测 2019 年玉米产量为 26077 万吨，较 2018 年增加 360 万吨。需求方面，四季度下游深加工需求处于季节性回升阶段，饲料需求仍维持偏低水平，不过农业农村部监测数据显示，11 月份生猪存栏环比增长 2%，能繁母猪存栏环比增长 4%，预计明年饲料需求有望持续好转。库存方面，目前南北港口库存仍处于历史同期较低水平。国家粮食和物资储备局公布数据，截至 12 月 10 日，黑龙江、山东等 11 个主产区累计收购玉米 2537 万吨，同比减少 566 万吨。目前新作玉米处于上市阶段，基层余粮销售进度偏慢或增加后市玉米供给压力，预计短期玉米或仍以底部震荡偏弱运行为主。鸡蛋（张月芳） 12 月 18 日，鸡蛋主力合约报收 3813 元/500 千克，日增 3 元/千克，涨幅 0.08%；成交量为 370292 手,日增 41788 手；持仓量为 323850 手，日减 10976 手。现货方面，鸡蛋价格主流下降：北京主流 4.11 元/斤，降 0.11 元/斤；上海 4.40 元/斤，降 0.04 元/斤；东莞 4.40 元/斤，与昨日持平；广州 4.60 元/斤，与昨日持平。山东、河南主流价格稳落兼有，河北褐蛋稳；河北粉蛋价格走低、湖北粉蛋主流价格落。受北京蛋价弱势影响东北辽宁，吉林、国都期货研究报告系列|基础研究请务必阅读正文后的免责声明 11 / 13 黑龙江价格以落为主，走货一般；南方粉蛋价格受产区影响价格继续小幅下调。北京各大市场到货偏多，走货一般；上海货源正常，走货正常；广东走货弱势稳定。主产区河南、湖北、河北、江苏、东北、山东褐壳鸡蛋走货量减少；湖北、河北粉壳鸡蛋走货量减少。淘汰鸡价格震荡调整。近期淘鸡价格跌至 5 元区间，老鸡淘汰相对增加但仍有部分养殖户继续延迟，赌涨后期鸡价，而屠宰企业按需采购，压价情绪还在，预计近期淘鸡价格窄幅震荡调整，涨跌空间有限。近期部分地区降雪影响运输，主产区鸡蛋库存压力不减，跌破 4 元/斤地区增多，跌价期间蛋商拿货谨慎，销区走货情况一般，但整体较前两天有所好转，预计近期鸡蛋价格或震荡偏弱，继续下跌幅度不大。期货方面，05 合约经过七连跌后今日小幅回调，目前期价远低于月均线，底部支撑较强，预计短期维持小幅回调思路，操作上可轻仓试多。01 合约小涨，但临近交割，上涨空间有限，不建议盲目进场。

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