导语

导语：4月份废铝供应增长，需求偏弱运行，但市场资源流通量受限，供应显紧张，对废铝价格有一定支撑，使得精废差在偏低水平运行。预计5月份废铝价格重心下移，市场上仍受供应偏紧的影响，废铝价格跌幅或小于铝价，精废差或再次缩小。

近年来铝价高位运行，目前废铝价格处于近年来的高位。山东市场铝亮线4月均价在19416.67元/吨，环比跌2.73%，同比涨24.62%。首先通过价格波动特点，2022年废铝价格在近5年来价格高位之上运行。那从季节性指数来看，3-4月处于小幅下跌的走势，但2022年3-4月份下跌幅度加大。其价格下跌的主要原因我们后续一一进行讲解分析。

电解铝低位运行 精废差缩小

废铝的价格与电解铝的关联度可以高达100%。所以铝的行情是引导废铝价格走势的最主要的因素。4月份电解铝月份均价21496.32元/吨，环比下降4.97%。同比上涨19.8%。按对于电解铝对废铝价格的影响程度我们可以通过精废差来判断，今年1-3月中旬精废差均在合理价差之上，主要因为在宏观政策和利润导向下，电解铝价格涨幅较大，但由于铝亮线资源相对充足，下游厂家开工低位运行，需求表现偏弱，价格上涨幅度偏低。那对于4月份来看，精废差多处于合理价差之下，主要原因在于3-4月份货运不畅，下游拆解厂开工情况受到不同程度的影响，铝亮线资源紧张，贸易商低位出货意愿弱，在一段时间内铝亮线价格与铝价有所脱离，精废差拉低至正常水平。那本月的铝价低位运行奠定了4月废铝价格下跌的基调。

废铝国内资源紧张 下游需求表现偏弱

4月份国内废铝供应量51.59万吨，较3月份增加0.25万吨，环比增长0.49%；较去年同期减少16.29万吨，降幅24%。供应增长的主要原因是电解铝供应增长，加之4月份物流和下游加工厂开工有所恢复，对市场的资源流动有一定好转，但资源仍偏紧张。

利润倒挂驱动 贸易商出货意愿弱

市场连续下跌，保持在低位运行。由于废铝资源偏紧、货物流转受限，贸易商利润亏损偏大，出货意愿偏低，观望市场动态再进行操作，市场整体成交活跃度降低。从厂家对废铝的需求来看，卓创资讯监测再生铝企业利润保持低位，山东地区月环比下降44.12%；江苏地区月环比下降21.95%。那由于利润低位，再生铝企业开工率较3月份持续下滑，下降2%，对废铝需求量减少2.14万吨；全国废铝下游企业对废铝需求量减少2.68万吨，降幅4.44%。4月份需求对价格影响不大。

5月份废铝供增需弱 价格重心或下移

5月份美联储加息对有色金属承压。从基本面来看，电解铝供应持续增长，需求面，货运或有所放松，但是整体需求情况偏弱运行。5月电解铝价格重心或有所下移。

从废铝基本面来看，卓创资讯预计5月份废铝供应量增长，总供应量57.6万吨，预计较4月份增长6.01万吨，涨幅11.65%；较去年同期减少7.09万吨，降幅11%。预计5月份国内新料占比减少，河南地区铝材加工厂开工低位运行，新料产出减少。需求来看，5月份再生铝企业考虑到原料社会流通量会有一定好转，但考虑到成本压力和下游需求等情况，全国企业开工率增长有限，保持低位运行，预计较4月份增长3%。预计5月份废铝供应仍偏紧张，对价格有一定支撑，精废差会缩小。