来源：方正中期期货 作者：胡彬

【行情复盘】

5月19日，动力煤主力合约ZC2209低开低走，全天震荡回调，报收于826元/吨，环比下跌1.9%。

现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1205元/吨。

【重要资讯】

秦皇岛港库存水平环比大幅下降，锚地船舶数量环比小幅增加。

产地方面，榆林地区煤炭市场整体销售情况良好，个别煤矿受政策影响出货量有所下滑，场地存煤较少，煤价稳中小幅调整；鄂尔多斯地区煤炭出货情况较为稳定，煤炭公路日销量保持在155万吨左右，煤价以稳为主。

港口方面，近日沿海终端日耗低迷，耗煤量同比降幅有所扩大，同时大秦检修即将结束，到港资源量预期增加，港口或加快累库，受低日耗叠加港口资源量预期增加影响，下游暂缓采购，市场情绪转弱，实际成交较少，沿海运费持续下行，后续货盘释放或不足，短期煤价或面临压力。

进口煤方面，进口印尼煤价格继续倒挂，印度对高价的接受程度也有所降低，印尼煤报价存趋稳预期。由于俄煤价格具有优势且进入中国的量有所增加，下游对俄煤的采购情绪上升，但仍需注意在实操中面临的结算问题。

【交易策略】

从盘面上看，资金呈小幅流出态势。目前价格指数停发，现货价格暂时企稳，供给端维持正常产出。

需求方面，坑口拉运热情较高但依然以长协拉运为主，港口方面下游采购热情较差。

库存方面，大秦线检修即将结束，预计港口库存将有所增长。进口煤方面印尼煤价格依然优势较弱，贸易商以及终端用户多以观望为主。

整体来说动力煤基本面较前期略有好转，尤其是上游方面，但政策面压制始终存在。