【导语】日前，大秦线春季检修结束，运力恢复至正常水平，港口煤炭调入量增加，库存回升；而下游电厂日耗继续在偏低水平徘徊，库存可用天数保持在高位水平，需求暂未启动，沿海煤炭市场交投活跃度明显下降。

1-4月大秦线煤炭运量保持在高位水平

大秦铁路始建于1985年，是我国“西煤东运”的主要通道，2021年大秦线全年累积煤炭发运量在4.21亿吨，占到全国煤炭产量的10.34%，全国煤炭铁路发运量的16.32%。就今年前4月大秦线的运输情况来看，受上游煤炭产能加速释放，叠加政策倾斜影响，今年一季度大秦线煤炭发运量持续维持在高位水平，累计煤炭发运量达到1.04亿吨。其中3月份有20天日度发运量达到130万吨以上的水平，日均发运量在125.62万吨，较去年同期增加9.5万吨，增幅在8.19%。进入4月后，上旬日度煤炭发运量继续保持在130万吨以上的满发高位状态，但4月14日大秦线发生一起事故，至4月19日运量恢复正常，期间港口库存下行较明显。

通常大秦线会于每年4月和10月分别进行为期25天左右的安全检修。今年为推动港口及终端用户累库，大秦线检修时间最终推迟至5月1日开始，同时检修时间缩短至20天；检修期间，每日受影响运能在25万吨左右，日度煤炭发运量降至100.07万吨。

大秦线春季集中检修结束，运能恢复

5月20日，大秦线结束今年首次集中检修，目前运输已恢复正常。截至5月22日大秦线当日煤炭发运量在130.17万吨，较检修期间日均发运量增加30.1万吨，增幅在30.08%。

大秦线西起韩家岭站，东至柳村南站，辐射全国多家电厂及钢铁厂等用户，主要配套环渤海下水煤港口为秦皇岛港、京唐港及曹妃甸港，随大秦线运量恢复正常，保供作用继续凸显，环渤海港口煤炭库存回升。

港口库存回升 累库进程有加快

随大秦线运输恢复正常，港口煤炭调入量较前期有明显增加，累库进程加快，库存逐步回升。截至5月25日环渤海主要港口（秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港）合计煤炭库存在1962.3万吨，较上月底增加117.2万吨，增幅在6.35%；较近两月库存最低点增加276.9万吨，增幅达到16.43%。

港口动力煤市场交投活跃度下降

港口库存回升，市场观望情绪升温，港口动力煤市场商谈氛围并不浓郁。一方面，需求端暂未有明显提振，下游用户多继续保持观望。目前沿海地区电厂日耗提升不明显，多数电厂暂未达到满负荷状态，主力电厂存煤量高位，库存可用天数可维持在20天附近，充足长协资源保障下采购市场煤积极性均不高，部分用户已将采购计划推迟至6月。非电力终端用户虽有询盘需求释放，但实际拉运也多较谨慎，以刚需为主；另江内地区需求偏弱，二港贸易商也多不急于北上采购拉运。

另一方面近期环渤海港口贸易商情绪分化较明显，报盘积极性也有下滑。首先，部分贸易商受成本支撑，且对后市需求继续持看好预期，报价相对坚挺，也有个别贸易商已暂停报盘，保持观望。而另有部分贸易商因成本优势较大，现让利出货心理较强，报价松动，但下游用户对目前价格仍接受度不高。

整体来看，大秦线检修结束后，港口煤炭库存逐步回升，同时需求偏弱，双重因素影响下，近期沿海地区动力煤市场交投活跃度不高。就后市来看，进入6月后，随气温升高，居民用电负荷将有提升，且下游行业开工情况好涨，迎风度夏期间需求仍有支撑；同时供应端增量预期较强，5月23日国务院常务会议决定，要保能源安全，落实地方煤炭产量责任，调整煤矿核增产能政策；再开工一批能源项目。目前国内局部地区已出台政策，释放优质产能，提升先进产能。随后期国内煤炭产量释放，国内煤炭供需观望有望继续调整，煤价回归合理预期较强。