整体供应或有压缩 苯乙烯与下游博弈加剧
来源:广发期货 作者:张晓珍
【行情回顾】
5月中上旬苯乙烯整体在9600-10200区间震荡,月底突破震荡区间。5月苯乙烯供应增幅大于需求增幅,供需转弱压力下,价格反弹承压。
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而原料纯苯收益于海外调油需求提振,加上人民币贬值,导致美金纯苯价格强势,国内纯苯大幅倒挂,导致进口收缩,港口持续去库,月底纯苯纸货交割,逼空情绪较重;叠加苯乙烯装置计划外减产增加,补空需求带动下苯乙烯突破震荡区间。
【供应端】
5月苯乙烯开工率较4月整体提升,截止5月底,国内苯乙烯开工率在70.38%附近,较月初下降5%左右。
6月,前期检修的部分一体化装置有重启计划,茂名石化和天津大沽新装置有部分增量;但在苯乙烯持续亏损下,部分停车非一体化装置回归仍困难,且加上万华/华泰/中化泉州等计划外检修(恒力存检修可能),以及海湾化学计划内检修,整体供应较5月有所压缩。
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【需求端】
5月来看,苯乙烯供需均有增加,整体供应增加幅度大于需求增加幅度,但在出口发船支撑下,整体累库压力有限。
6月苯乙烯或供需两弱,供应上,万华/华泰/中化泉州等计划外检修(恒力存检修可能),以及海湾化学计划内检修,而茂名石化和天津大沽新装置有部分增量,整体供应较5月仍有压缩。
需求上,负反馈持续下,下游开工整体维持偏低水平。且苯乙烯出口环比或继续收窄。整体来看,6月苯乙烯整体供需变化不大。
【品种观点】
原油市场依然多空因素交织,整体高位震荡。
美国通胀压力下加息预期更强、欧盟对俄罗斯实施进口禁运不确定性、俄乌冲突持续对俄罗斯原油供应的不确定性等因素持续影响。
随着月底纯苯和苯乙烯纸货交割结束,预计6月纯苯和苯乙烯交易将逐步回归各自基本面。
纯苯来看,6月国内供应增加明显,进口预期维持收缩,但需求下降明显,纯苯累库压力下价格或高位承压。
苯乙烯来看,尽管苯乙烯装置检修增加,但茂名石化和天津大沽或有部分供应增量,加上下游负反馈下开工持续下降,供需双弱下,苯乙烯与下游博弈加剧。
而终端需求持续偏弱,下游在高库存压力下,若叠加亏损加大,则下游负反馈将压制苯乙烯反弹。
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