成品油下海量月度分析:利空因素主导 5月山东省下海量跌至年内低点
导语
山东省作为中国最主要的成品油产出地,主营外采、下游采购、跨区套利等支撑下,山东省成品油资源外流量较为可观。然需求端表现疲弱,成品油库存高位运行,主营单位外采量减少等多重利空影响下,2月份以来山东成品油下海量持续下跌,5月份成品油下海量更是跌至年内低点,环比下跌25.52%,同比下跌28.95%。
众所周知,中国成品油资源流向主要是由两方面因素影响,一是各省份间供需分配不均衡,一是跨区套利空间支撑。有资源有套利,成品油资源得以跨区流通。
据卓创资讯了解,在消息面利好、主营外采增加、贸易商节前备货等因素支撑下,2022年1月山东省成品油下海量创新高,达到135.91万吨。但随着库存逐步涨至高位以及需求疲弱利空影响下,山东省成品油下海量高位回落,2月份开始山东省成品油下海量持续下跌。数据统计,2022年5月份,山东省成品油下海量跌至62.37万吨,为年内最低点。
接下来我们具体看一下山东省成品油下海量数据,通过数据对比会发现近期山东省成品油资源下海量继续下降的原因。
需求好转力度有限,5月山东省成品油下海量继续下跌
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据卓创资讯不完全数据统计,2022年5月山东省成品油下海量为62.37万吨,环比下跌25.52%,同比下跌28.95%。究其原因:第一、成品油需求整体向好,但好转力度有限。汽油方面,五一小长假给予终端需求短线支撑,但部分地区出行仍受限制,缺乏需求持续向好的动能。节后刚性需求回稳,投机需求减弱,市场表现不尽如人意。柴油方面,部分地区企业开工率环比提升,工程、基建、物流等刚需行业支撑较强,另外部分地区夏收逐步展开,对柴油需求均形成利好。第二、主营单位及贸易商汽油库存高位,5月份处于去库存阶段。主营单位外采量较少,临近月底市场气氛有所回暖,外采量短时好转。第三、套利空间有限。5月份山东地炼汽、柴油市场价均价分别为8703元/吨、8518元/吨,而主营单位汽、柴油批发均价为9435元/吨、8839元/吨,扣除运输费、人工费、损耗费等,汽油套利空间有限,柴油套利空间基本关闭。
地理位置优势,东营港下海量占比最大
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由图3数据显示,2022年5月山东省成品油船运发货地集中在东营、潍坊、烟台、青岛港口。卓创资讯数据监测,5月份,东营港成品油下海资源量占比超过62%,潍坊港下海资源量占比接近26%左右,烟台港下海量占比8%左右,青岛港占比4%左右。
东营港成品油下海量占比最大,缘于其地理位置优势,东营地区炼厂数量多,且部分炼厂集中在东营港口,成品油运输成本较低,价格优势相对明显。
需求疲弱叠加库存高位,5月山东省成品油南下资源量减少
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按流入省份来看,5月份山东省成品油下海资源主要流向广东省、山东省、江苏省、浙江省、福建省等10个省市。其中广东省成品油资源流入量为13.57万吨,占比21.76%。山东省成品油流入量12.01万吨,占比19.25%。江苏省内成品油下海流入量为11.05万吨,占比17.71%。
经过数据对比发现,5月份山东省成品油资源流向明显减少,流入各个省份的资源较之前月份亦有差异。流向广东、山东、江苏、河北、辽宁、广西、天津的成品油量减少,流向浙江、福建、安徽的成品油量小幅增加,没有成品油量流向上海。资源流入量减少与其需求欠佳、库存高位、外采减少、跨区套利基本关闭等因素密不可分。
后市展望:供需形势好转,6月下海量或低位反弹
2022年6月,国际油价预计将继续在宽幅波动中偏强走势,给予国内成品油市场一定底部支撑。需求面,端午假期返乡人员增加刺激汽油短暂向好,且天气炎热车用空调用油量增加亦对汽油形成带动。但考虑到汽油需求恢复前景以及当前库存高位水平,汽油投机需求或难有明显好转。柴油方面,工程、基建、物流等行业继续提供刚需支撑,然南方雨季及休渔期继续抑制柴油需求,业者操作按需为主,市场购销气氛或整体维稳。供应端,根据炼厂检修开工计划,以及汽、柴油需求存向好预期,炼厂原油加工量或继续提升,汽、柴油等产品供应量或增加,但仍不及往年同期水平。
预计6月国内成品油供需形势有所好转,随着主营单位去库存操作,6月国内成品油库存量或下降,支撑市场好转。综上所述,预计6月份山东省成品油下海量或低位反弹。
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