供给：进入6月，甘肃、广西、云南、四川等地依然有部分产能有望投复产，就目前国内电力及政策方面预计6月份供应端减产的可能性不大，故6月份国内电解铝运行产能继续维持抬升状态，预计到6月底国内电解铝运行产能达4076万吨附近，6月国内电解铝产量有望达334万吨，同比增长3.7%左右

　　需求：据SMM，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅增长0.2个百分点至66.5%。除江浙沪地区受疫情好转带动开工小涨外，其余地区均无变动。随各地疫情影响缓解，后续消费或将继续回涨，但预计短期需求回升有限，订单增量不足仍制约铝下游企业开工上行。

　　库存：国内电解铝社会库存85.3万吨，较上周四库存下降2.9万吨，较5月末库存下降7万吨。近期因仓库事件的影响，各地仓库增减不一，后续仍需关注仓库转移的情况。而目前物流运输逐渐恢复，前期延迟的货物也陆续到货，预计后续去库将有所减缓。

　　利润：本周价格先涨后跌，周度变化不大，因此最新成本在19500附近，最新利润回调至1000元。

　　宏观：通胀预期的回落不是一蹴而就，当前通胀预期维持在2.6%震荡并有所反弹，实际通胀拐点暂未完全确认，油价高企，对于通胀预期有支撑。国内社融数据利好。

　　策略：下游消费复苏缓慢，国内电解铝运行产能有望继续小幅抬升，这些对铝价形成压制，上方空间有限。但社融数据的利好加上国内复产复工的背景下，铝价或有支撑，建议按需。

(责任编辑：淘淘)

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