【导语】：5月份以来，丁二烯价格维持上行趋势，至6月上旬价格涨至年内新高水平。从整个产业链来看，丁二烯工厂盈利情况逐渐改善。但是从下游来看，丁二烯下游产品价格跟涨乏力，多数行业成本压力明显增加，产业链利润再次上移。

5月中旬开始，随着国内货源出口消息提振，现货供应收紧对国内丁二烯价格支撑偏强，丁二烯价格持续上行，至6月上旬，丁二烯价格涨至年内新高。截至6月8日，中石化丁二烯出厂价在12400元/吨，环比上月涨27.84%。但是由于近期国内终端需求相对偏弱，多数丁二烯下游行业价格跟涨相对乏力，尤其从四大主力下游行业来看，随着丁二烯价格快速上行，行业均已出现亏损现象，导致需求端对丁二烯走势存在一定拖累。

丁二烯行业盈利情况明显改善

从近几个月丁二烯行业理论盈利情况来看，维持先增后减再增趋势，丁二烯工厂盈利尚可。虽原油价格近期延续相对高位，但是丁二烯价格亦有所走高情况下，丁二烯工厂多数维持盈利状态，2022年以来单吨月平均盈利在1500元/吨附近。进入6月份以来，随着丁二烯价格快速上行，厂家盈利情况更是改善明显，目前单吨盈利在3000元/吨附近。虽丁二烯行业盈利情况继续改善，但是丁二烯产量暂无明显提升预期。主要由于近期原油价格高位，乙烯裂解装置主产品盈利不佳甚至亏损，丁二烯作为副产品对装置整体开工情况影响有限，多数装置负荷暂无继续提升预期。近期仅有一套氧化脱氢装置计划重启，对丁二烯市场货源稍存一定补充。

主力下游盈利多数亏损

从丁二烯下游行业盈利情况来看，2022年以来，主力下游行业盈利水平均维持下滑趋势，到6月份主力下游行业甚至多数都出现亏损状态，下游厂家成本压力突出。尤其是以丁苯橡胶行业表现最为明显，6月份以来，丁苯橡胶单吨理论亏损达1600元/吨，导致部分厂家出现降负荷及停车现象，相应对于丁二烯消耗量在6月份亦出现明显下滑。虽目前来看其余下游行业停车及降负荷现象暂不普遍，但是在厂家成本压力长期偏大下，亦不排除继续有厂家降负荷或存在停车预期，对丁二烯消耗量亦或有下滑可能。

从产业链整体盈利情况来看，行业利润多数集中在上游企业。受此影响，下游行业开工积极性将明显受限，需求继续存在减弱可能，对价格支撑力度偏弱。但是短期供应端增量暂不明显，加之在国内货源集中出口得背景下，供应端对价格支撑仍偏强，短期市场价格或延续高位。若后期有下游明确降负荷或者停车预期，对丁二烯消耗量进一步减少，那么或对丁二烯价格向下拖拽作用更加明显，关注后期下游厂家装置负荷调整情况。

文|宋雪梅

来源|卓创资讯