【今日关注】

1.5月份社融总量改善，结构依旧不理想

2.交通运输生产指数显示积极信号

3.5月全国纺织品服装出口同比增长20.4%

4.5月水利建设投资同比增54%

5.美国通胀数据创40多年来最高纪录

6.VIX快速上行，OVX相对平稳运行

【5月份社融总量改善，结构依旧不理想】

6月10日，人民银行公布5月金融数据和社会融资统计数据。5月份当月人民币贷款增速、社融规模增量显著回升。数据显示，5月份人民币贷款增加1.89万亿元，远高于4月的6454亿元，同比多增3920亿元；社会融资规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元。另一方面，5月末广义货币（M2）同比增长11.1％，增速创今年以来新高。

卓创资讯刘新伟分析，从数据角度看，5月新增贷款规模上行，主要是银行信贷和政府债券发行带来的，而委托、信托、银行承兑汇票、企业债券融资均负增长。表明当前宽货币向宽信用传导效果显现，但在新增信贷和社融增量得到改善的同时，也要看到企业和居民中长期贷款增长不够理想，实体经济融资需求仍有待改善。5月份居民信贷仍然负增长，长贷只有1047亿元，处于相对低位；企业方面，短贷上升，长贷依旧不理想说明当前部分企业的带长期贷款依然存在一定难度，也反映出企业对未来信心不足，长期资金需求较弱。

【交通运输生产指数显示积极信号】

2022年5月，中国运输生产指数（CTSI）为140.3点，同比下降21.5%，降幅较4月收窄3.4个百分点。分结构看，CTSI货运指数为191.0点，同比下降4.1%；CTSI客运指数为47.2点，同比下降66.3%。

卓创资讯刘新伟分析，从数据看，5月份降幅较4月份收窄3.4个百分点，交通运输行业出现积极信号，这背后代表着在防疫政策调整和物流保通畅工作均取得积极进展，交通运输正向增长轨道回归。这一积极信号在6月份得以延续，根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，6月11日，全国货运物流有序运行，持续恢复向好。其中，国家铁路货运继续保持高位运行，运输货物1095.7万吨，环比基本持平；监测港口完成货物吞吐量3485.2万吨，环比增长4.5%，完成集装箱吞吐量82.5万TEU，环比增长3.6%。

【5月全国纺织品服装出口同比增长20.4%】

根据海关总署统计，其中今年1-5月，全国纺织品服装出口1250.7亿美元，同比增长11.2%（以人民币计同比增长9.1%）。其中，纺织品出口628.5亿美元，同比增长12.1%（以人民币计同比增长10%）；服装出口622.2亿美元，同比增长10.2%（以人民币计同比增长8.1%）。

卓创资讯张凤分析，2022年前5个月，我国纺织品出口出现稳步增长态势，其中5月份，全国纺织品服装出口292.3亿美元，同比增长20.4%，表现好于预期。原因在于进入5月份，我国居民生活、生产逐步进入正轨，诸多纺织企业正常处理积压的订单，且物流逐步恢复至正常，尤其是4月底以来我国发布的一系列稳经济、稳外贸政策持续发挥作用，众多不利于出口的条件得以改善。5月份的数据好转提振了市场信心，也说明了中国的纺织服装在国际市场上具有一定的竞争力，在短时间内中国纺织服装大国的地位难以被替代。

【5月水利建设投资同比增54%】

水利部近日发布数据显示，今年前5个月，我国水利基础设施建设持续提速，已完成水利建设投资3108亿元，较去年同期增加1090亿元，增长54%，吸纳就业人数103万人，其中农民工就业77万人，有力发挥了水利稳投资、稳增长、保就业的重要作用。

卓创资讯刘新伟分析，根据中国宏观经济研究院研究成果显示，重大水利工程每投资1000亿元可带动GDP增长0.15个百分点，增加就业岗位49万个。全面加快推进水利基础设施建设，能够稳定宏观经济大盘、实现全年经济社会发展预期目标作出应有贡献。在水利基础设施建设过程中会带动大量的水泥、钢材等基础建材产品的需求，有助于提振市场信心。

【美国通胀数据创40多年来最高纪录】

美国5月通胀超预期爆表，CPI同比上涨8.6%，创1981年12月以来新高，并高于4月及预期的8.3%增幅；核心CPI同比上涨6%，较4月的6.2%有所回落，但依然高于预期的5.9%。

卓创资讯赵颖分析，美国CPI继续超预期上行，市场对于美国高通胀的担忧持续。美国中期选举将至，抗击通胀将是拜登政府的首要经济任务。在此状态下，紧缩货币政策打击高通胀将成为美国的必由之路。超预期上行的通胀率水平让市场对于美联储进行激进加息缩表政策的担忧加剧。CPI数据公布之后，包括标准普尔500指数期货、纳斯达克100指数期货、道指期货在内的美股期货全线走低，之前我们提示的宏观层面对于大宗商品价格的压制作用也在继续，原油价格短线出现快速回落。

从后续对油价的影响看，受到供给偏紧预期支撑，及需求消费旺季的影响，短期内原油价格仍会维持相对偏强态势，但中长期内，随着美元流动性收缩、美元指数走强，宏观层面对于原油价格压制作用将会逐步充分。

【VIX快速上行，OVX相对平稳运行】

美国5月份通胀率数据公布后，VIX（波动率指数）快速上行。而OVX（原油ETF波动率指数）则维持平稳运行，且OVX（原油ETF波动率指数）重心已经从今年3月份的80左右高位下降到了目前的43左右水平。

卓创资讯赵颖分析，目前VIX相对于OVX指数波动更为明显，说明市场对于未来股市波动的预期不确定性更高，宏观层面货币政策及流动性缩紧等因素是引发VIX处于高位且波动加剧的重要原因。在美国5月份超预期的通胀率数据公布之后，恐慌指数上行，市场风险偏好明显降温。尽管股市、大宗商品市场均出现了不同程度的价格下跌，但相对来说宏观层面因素对股市的影响更为明显，对于原油的计价还未完全，需要警惕宏观层面对于原油价格的进一步影响，这会对原油价格上方形成一定压制。