来源：广州期货 作者：许克元

【行情复盘】

截至6月10日收盘，沪铝主力2207合约收盘价20,605元/吨，周跌幅0.29%，周内呈现区间震荡趋势。

电解铝升贴水维持在贴水10元/吨附近，长江现货均价为20,500元/吨，周跌幅0.19%。

【逻辑观点】

1、美国5月通胀超预期，流动性收紧忧虑升温。

美国劳工统计局公布的数据显示，美国CPI同比上涨8.6%，创1981年12月以来新高，并高于上月及预期的8.3%增幅；CPI环比增长1%，显著高于预期的0.7%和上月的0.3%。

持续强劲的月度通胀可能表明，美联储需要更明确地引导政策利率继续上调50个基点或更多，直到实际通胀增速令人信服地放缓。

2、电解铝产能持续释放，压制铝价反弹空间。据SMM数据显示，截至5月底，国内电解铝建成产能4380.1万吨，运行产能4046.3万吨，较上月月末增加15万吨。

3、内外库存持续去化，尤其LME铝库存绝对低位下，铝价下方仍有底部支撑。

截至6月9日，SMM统计国内电解铝社会库存85.3万吨，较上周四库存下降2.9万吨，较5月末库存下降7万吨。分地区看，降库主要为无锡和上海地区，无锡地区库存持续降库，周度下降近3万吨，较5月底库存下降6万吨至34.8万吨左右，目前因仓库事件，市场担忧情绪较浓，出库量增加。

截至6月10日，LME铝库存为42.7万吨，环比上周继续减少2.6万吨，去年同期库存水平为约170万吨。

【行情展望】

美国5月通胀超预期，流动性收紧忧虑升温，美元指数再次走强，整体有色承压运行。随着上海解封，疫情的影响逐渐减弱，终端需求有一定的增加，短期消费的回补对价格形成一定提振作用。

近期由于未出现较明显的市场消息，铝价持续保持震荡的走势，基本在20000-21000之间运行，短期来看，供需关系不会发生明显变化，内外低库存仍支撑铝价，宏观情绪偏空下，周铝价或呈现区间震荡偏弱运行，重心下移。