2022年已过半载，国内棉花产业受多重利空因素环绕，郑棉期价终究没能守住两万关口，宏观利空因素纷至沓来，内外棉价下跌之势一发不可收拾，6月24日郑棉主连盘中价16885元/吨为近11个月历史低点，美棉主连盘中价97.33美分/磅为近10个月历史低点。

图1 2020-2022年郑棉与美棉收盘价走势图

2022年美联储持续加息，3月加息25个基点，5月加息50个基点，6月加息75个基点，至此，美国联邦基金利率为1.5%-1.75%。美国5月CPI环比上涨1%，同比上涨8.6%，剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.6%，同比上涨6%，可见美联储政策收紧对通胀抑制作用或不及预期，美联储2022年剩余时间或将累计加息175个基点。另外，美国4月批发商服装库存同比增长42.22%，去库缓慢，服装价格逐渐见顶，5月服装类CPI同比降至5%。世界银行在2022年6月全球经济展望报告中表示，预计全球增长将从2021年的5.7%下降到2022年的2.9%，远低于今年1月预期的4.1%。

笔者认为，收入水平是消费的基础和前提，未来一段时间内全球经济发展预期不乐观，纺织品服装等非必需品的消费水平预期偏差。举例来说，受2022年春节后新冠疫情多点爆发影响，有经济学者表示，今年第二季度我国国内生产总值将下降到3%，国家统计局数据显示，5月服装鞋帽、针、纺织品类商品零售类值累计负增长8.1个百分点，服装类商品零售类值累计负增长10.1个百分点，穿类实物商品网上零售额累计负增长1.6个百分点。

我国是全球最大的纺织品服装出口国，随着国内加工企业复工复产，海关进出口汇率逐渐上调，对于未来纺织服装出口较为有利。内外棉花、棉纱价格倒挂，5月我国棉纱出口量环比增长12.6%，棉布出口量环比增长10.55%，纺织品服装出口环比增长23.89%、同比增长20.18%。

综上所述，价格受市场选择产生波动，较长时间郑棉、ICE美棉期货合约价格近高远低，随着时间成本增加，卖方市场相对松散，纱厂采购意愿持续低迷，棉价回落符合预期，受国外政策打压，国内棉价或仍有下行空间。