广发期货:钢材库存压力较大,反弹幅度有限
【现货和基差】随着价格反弹,成交有所好转,但高价出货较难。唐山钢坯+30 至 3960 元每吨,华东螺纹钢现货价格+40 至 4300 元每吨,热轧价格+80 至 4380 元每吨。螺纹钢和热轧 10 月合约夜盘基差分别为 28 元和 52 元每吨。
【利润】焦炭现货第二轮调降 200,尚未落地,利润维稳,依然处于成本线附近; 盘面钢厂利润低位反弹。
【供给】钢厂检修,日均铁水环比下降 3.6 万吨至 239 万吨。五大品种周产量环比-17.7 至 964.5 万吨,其中螺纹-17.4,热卷+3。当前钢厂亏损,主动检修降产,需要关注减产幅度对原料需求下滑影响。
【需求】6 月 1 日上海解封以来,需求修复并不明显。从钢材下游行业看:地产行业的刺激政策在持续宽松,5月数据环比改善,但幅度有限,地产销售和拿地依然低迷,居民对地产行业信心不足,同时在动态清零的政策下,预计近期地产行业用钢都很难回暖;基建行业施工受制于疫情和雨季影响,需求释放强度不如预期;制造业受海外缩表和国内消费下行,需求大概率见顶下滑。综上,7-8 月淡季需求或难改善。
【库存】库存累库早于往年,持续三周上升,五大品种库存环比上升 5.6 万吨至 2221.2 万吨。
【观点】周度数据显示成材累库,原料去库。钢联 24 日统计最近检修钢厂影响日均铁水下降 7.7 万吨预计铁水将环比下降至 236 附近,同时近期原料跟跌后,钢厂利润环比修复,或影响减产的持续性。成材库存压力较大,主动减产降低原料库存,但幅度还不足以影响原料累库,预计原料供应上升之前,原料依然强于成材。当前钢材处于季节性淡季,同时现货需求依然疲软,价格下跌一波后,虽有成本支撑,但我们认为后期铁矿供应较大概率上升,可继续让利给成材,预计成材反弹空间有限,参考波动区间 4100-4500,操作上可逢反弹后试空钢材。
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