兴业期货

资讯速递

宏观要闻

1.欧元区7月Sentix投资者信心指数为-26.4，为近2年新低，前值为-15.8。

行业要闻

1.央行宣布内地与香港建立债券“互换通”，将在6个月后正式启动、初期先开通“北向通”。

财经日历

1.欧洲：16:30欧元区7月Sentix投资者信心指数。

兴业观点

金融衍生品

股指期货：整体多头格局良好，IH多单盈亏比仍最佳

近期股指涨势虽有所收敛，但其关键位支撑不断强化、资金入场意愿显著提高，技术面多头格局逐渐牢固。同时，国内最新主要宏观经济指标持续修复、政策面则持续出台增量宽松措施，利于行业中观面业绩的改善和上修。而海外主要国家货币政策紧缩力度加重、且基本面亦面临下行压力，也利于凸显人民币资产及A股的避险价值。综合看，股指依旧有较大的续涨空间。再从具体指数看，受益于“稳增长”、“疫后消费复苏”的相关板块在上证50指数中占比相对最高，且实际盘面表现稳健，当前阶段其多头配置价值依旧最佳。

有色金属

沪铜：海外通胀呈见顶迹象，衰退预期抑制需求

在美联储连续快速加息下，通胀回落预期不断增强，虽然国内经济复苏及新能源板块仍对铜需求存支撑，但全球经济衰退对需求拖累边际利空更为显著，铜价或存进一步下行空间。

沪铝：成本及库存为铝价提供支撑，预计铝价仍维持震荡偏弱运行

在当前宏观情绪有所回暖的背景下，成本及库存双支撑为铝价上行提供基础，但上行空间受供强需弱格局影响而有限。

沪镍：市场整体供强需弱，镍价回归理性区间

镍价自三月伦镍事件以来处于脱离供需运行状况，二季度以来镍市场供强需弱的状态占据主导，中长期来看镍价终将下行至合理区间。然而低库存仍是目前镍价有力的支撑，其他亦有较多不确定因素，短期内仍有反弹风险。

黑色金属

钢矿：市场情绪略有缓和，夜盘钢矿先抑后扬

螺纹

终端需求改善持续性仍待验证，高库存、电炉成本均为盘面反弹的重要压制因素，未来需关注情绪企稳后国内稳增长政策及供给收缩政策的影响，以及海外衰退交易持续时间。建议操作上：单边：新单暂时观望；组合：粗钢限产政策预期较强，钢厂主动减产，日均铁水产量连续两周回落，多螺纹10-空铁矿09合约的套利策略耐心轻仓持有。持续关注国内需求改善情况、宏观调控政策推出和落地情况，粗钢产量管控政策具体实施方案，以及钢厂主动检修情况。风险因素：地产复苏不及预期；限产政策力度不及预期。

热卷

需求改善持续性仍待验证，高库存压力有待化解，均施压盘面，企稳需等待稳增长政策加码，对内需拉动作用逐步显现，以及粗钢限产政策落地。建议操作上：单边：新单暂时观望；组合：继续观察热卷10-空铁矿09的套利策略的交易机会。关注国内需求改善情况、宏观稳增长政策，粗钢产量管控政策具体实施方案，以及钢厂主动检修情况。风险因素：宽松政策不及预期；限产政策力度不及预期。

铁矿

国内粗钢限产，叠加海外需求下滑预期，铁矿长期供需结构转宽松方向不变。操作上，单边：新单暂时观望，铁矿09合约空单耐心持有；组合：钢厂主动减产，且粗钢限产政策大方向不变，多螺纹10-空铁矿09合约的套利策略耐心持有。关注国内稳增长政策推出及落地，钢材需求复苏情况，以及各个省份粗钢产量压减政策的具体实施方案。风险因素：地产政策放松不及预期；高炉限产力度超预期。

煤炭：焦煤长协价格持稳，钢厂重启次轮焦炭提降

煤焦

煤焦供需维持双弱格局，库存压力继续向上游转移，而钢厂次轮提降打击市场信心，钢焦博弈快速升温，下游产业利润均陷入濒临亏损状态，原料价格或再度寻底，但焦煤产出暂无显著放量，进口补充亦杯水车薪，整体供需尚未逆转，关注本轮焦炭提降是否落地及后续政策加码、需求兑现情况。

郑煤

政策加码推进能源保供稳价事宜，终端存煤可用天数维持乐观，但迎峰度夏加速兑现需求预期，而煤炭进口调节作用杯水车薪，短期煤价强势态势难改，关注终端企业实际煤炭储备情况及入夏后日耗增长。

能源化工

原油：上下游强弱分化，油价短期维持震荡

原油受宏观经济数据和供应端利空影响大幅下跌，前期高位运行的支撑有所松动。短期来看，供需差异造成上下游强弱分化，油价或维持震荡格局。

聚酯：供需边际转宽松，TA209前空持有

当前PTA成本端支撑相对弱化，在需求收缩的影响下，PTA供需边际仍转宽松，建议持空头思路。

甲醇：西北装置集中检修，甲醇跌势暂缓

周一日盘MA209空头减仓，未能跌破2500支撑位，夜盘企稳反弹。西北煤制装置集中检修，甲醇供应收紧，价格有望反弹至2800元/吨以上，不过仍需要关注MTO装置的开工情况，谨防意外利空发生。

聚烯烃：本月有望止跌企稳，逐步布局PP2209多单

本周青海盐湖、独山子石化和中煤榆林PP装置开始检修，下周延长中煤，月底中安联合计划检修，7~8月煤化工集中检修落地后，将加速聚烯烃去库，如果石化库存持续低于60万吨，则会形成利好。周一华东现货报价稳定，但华北和华南下调30~50元/吨，下午期货反弹后，现货市场成交明显好转，BOPP企业新订单量也大幅增加。经历了上周的二次探底后，本月聚烯烃有望止跌企稳，建议前多耐心持有或新多入场。

橡胶：汽车市场维持复苏态势，气候变动影响边际加剧

汽车产业景气复苏，乘用车零售增速攀升兑现消费预期，政策推动下橡胶需求维持乐观，而极端天气对天胶生产端的不利影响正在显现，橡胶供需结构维持好转态势，关注产区气候变动情况，RU2209多头头寸可以继续持有，谨慎设置止损位于12400元/吨。

经济作物

棕榈：印尼出口再提速，棕油弱势难改

原油价格近期上行乏力，棕榈油供需面利空逐步显现，叠加其价格相对较高，整体回调压力大于其他油脂，买Y2209-空P2209组合继续持有。

玉米：需求改善空间有限，玉米价格偏弱震荡

玉米价格在前期连续下跌后，短期内进一步下行动能有限，但目前暂未有明确向上驱动，预计价格将继续偏弱震荡。

纸浆：成本面继续支撑国内浆市，关注下游实际消费变化

消息面支撑浆市，进口木浆外盘报价依旧坚挺，成本面也继续支撑国内市场；受宏观利空以及需求疲弱的压制，浆价短期回落整理，由于国际纸浆供应偏紧的格局仍在，浆价下方预计仍有一定支撑，不过需求预期悲观，后期下行压力较大。

（以上内容仅供参考，投资需谨慎，如需进一步建议，请与对口客户经理联系。)

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