市场回顾

利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.03%、2.5%、2.68%、2.86%和2.83%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为80bp、33bp、14bp、82bp和36bp,国债利率下行为主,国债利差总体收窄。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.07%、2.68%、2.84%、3.06%和3.07%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为100bp、39bp、23bp、100bp和39bp,国开债利率下行为主,国开债利差总体收窄。

资金市场，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.28%、1.71%、1.77%、1.76%和1.9%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为62bp、19bp、13bp、49bp和6bp,回购利率下行为主,回购利差总体扩大。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为1.21%、1.64%、1.64%、1.83%和2.0%，主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为79bp、36bp、36bp、62bp和19bp,拆借利率下行为主,拆借利差总体扩大。

期债市场，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为0.05%、0.09%和0.14%，期债上涨为主；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为0.03元、0.0元和0.02元，期货隐含利差收窄；TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为0.1266元、0.2383元和0.5682元,净基差多为正。

行情展望

从狭义流动性角度看，资金利率下行，货币净投放减少，反映流动性趋松的背景下，央行收紧货币。从广义流动性角度看，最新的融资指标多数上行，信用边际转松。从持仓角度看，前5大席位净多持仓倾向上行，反映期债的做多力量在增强。从债市杠杆角度看，债市杠杆率上升，做多现券的力量在增强。从债对股的性价比角度看，债对股的性价比降低。

策略建议

方向性策略：近期股债持续表现为负相关关系，反映经济预期是两市的共同主导因素，疫情反复致期债有一定反弹，但经济回暖仍未结束，期债维持中性态度。

期现策略：基差上行，净基差为正，推荐空现券多期货。

跨品种策略：流动性偏松，信用偏松，关注多TS空T的机会。