建信期货

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一、中证1000指数

6月22日，中金所发布《关于中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知》，通知表示将对中证1000股指期货和期权的合约细则向社会征求意见，中证1000股指期货和期权的上市提上日程。

1.1 中证1000指数介绍

中证1000指数是由全部A股中剔除中证800成份股后，估摸偏小且流动性好的1000只股票组成，反映了中国A股市场中一批小市值公司的股票价格表现，与沪深300、中证500等指数形成了互补。

1.2市值特征

中证1000指数成份股市值较小，从平均市值来看，中证1000成份股平均市值约为125亿，而上证50、沪深300、中证500、创业板成份股的平均市值分别为3933亿、1668亿、251亿、680亿。

从个股的市值分布来看，中证1000成份股的市值主要集中在200亿以内，占比达到86.5%，其中100亿以内个股占比46.4%，100亿至200亿区间个股占比40.1%。

沪深300成份股的市值主要集中在1000亿以上，占比达到53.33%,上证50市值相对沪深300更加集中，市值1000亿以上成份股占比达到92%，其中市值3000亿以上成份股占比达到40%。

中证500成份股的市值主要集中在100亿至300亿之间，占比达到70.8%,其中市值位于100亿至200亿之间的成份股占比为43.6%，位于200亿至300亿的成份股占比为27.2%。

创业板成份股的市值主要集中在100亿至400亿之间，成份股占比达到60%。

1.3 行业分布

按申万一级行业划分，相比沪深300、上证50、创业板指，中证1000与中证500权重分布更加分散。中证1000行业集中在电力设备、医药、电子、基础化工、计算机、有色、机械设备、军工等板块，权重占比达到63.57%。

按万得一级行业划分，中证1000行业集中在工业、信息、材料、医疗保健等板块，权重占比达到78%。

从行业大类看，周期、TMT、机械行业权重占据前三，占比分别为29%、22%、18%，累计占比达到69%。

沪深300指数行业主要分布在电力设备、食品饮料、银行、非银、医药、电子板块，累计占比达到61%。

从大类行业看，沪深300行业主要集中在金融、消费、TMT板块，累计占比达到63%。

上证50指数行业主要分布在食品饮料、非银、银行、电力设备、医药板块，累计占比达到67%。

从大类行业看，上证50行业主要集中在金融、消费板块，累计占比达到62%，其中金融板块权重占比达到36%，远高于沪深300。

中证500指数行业分布于中证1000类似，比较分散，主要分布在医药、电力设备、非银、电子、基化、有色、军工、计算机等板块，累计占比达到54%。

从大类行业看，中证500行业主要集中在周期、TMT、机械板块，累计占比达到60%。

二、合约条款与交易细则

2.1 行业分布

在合约条款的设计上，中证1000股指期货合约条款和其他指数期货条款类似，仅在合约乘数和合约代码上有所区别，合约乘数和中证500相同，均为每点200元，合约代码为IM，其他条款，各合约均一致。

2.2 交易细则

交易细则涉及到交易业务、结算业务和风险管理等三个板块。

交易业务方面，中证1000合约与沪深300、上证50、中证500股指期货均采用集合竞价和连续竞价两种交易方式。集合竞价时间分为指令申报时间和指令撮合时间。

结算业务方面，中证1000合约与沪深300、上证50、中证500股指期货合约相同。

风险管理方面，各合约在持仓限额的要求方面有所差别，其次中证1000合约尚未设置熔断制度。

三、中证1000期货的作用

3.1 把握风格切换，提高投资效率

大小盘指数经常会出现切换，从历史上看，小盘指数在较长时期内表现好于大盘。现货操作的局限性，往往不能及时把握住机会，利用股指期货可以更方便、更快捷的把握市场机会，提高投资效率。

3.2 把握估值洼地，增强收益

沪深300、上证50、中证500、中证1000的风险溢价分位数水平分别为27.78%、27.38%、1.13%、7.59%。与沪深300、上证50相比，中证1000指数的风险溢价水平偏低，分位数水平处于历史较低水平。

3.3 完善投资工具，增强市场流动性

目前推出的股指期货，覆盖了大盘股和中盘股市场。中证1000指数代表了市场上的小市值公司，部分机构由于种种限制，难以认购小市值公司股票，中证1000股指期货的推出，可以填补市场小盘股衍生品的空白，给市场增加了投资工具，有利于促进交易量的增加，方便量化持仓，增强市场流动性。

3.4 增加风险管理工具，提高套保效率

目前沪深300、上证50、中证500股指期货分别与大盘指数和中盘指数的相关性更强，对于小市值公司而言，其与中证500指数的相关性弱于中证1000指数，因此中证1000指数期货的推出，可以增加机构的风险管理工具，提高套保效率。

风险提示：

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