股指专题:中证1000股指期货介绍
建信期货
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一、中证1000指数
6月22日,中金所发布《关于中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知》,通知表示将对中证1000股指期货和期权的合约细则向社会征求意见,中证1000股指期货和期权的上市提上日程。
1.1 中证1000指数介绍
中证1000指数是由全部A股中剔除中证800成份股后,估摸偏小且流动性好的1000只股票组成,反映了中国A股市场中一批小市值公司的股票价格表现,与沪深300、中证500等指数形成了互补。
1.2市值特征
中证1000指数成份股市值较小,从平均市值来看,中证1000成份股平均市值约为125亿,而上证50、沪深300、中证500、创业板成份股的平均市值分别为3933亿、1668亿、251亿、680亿。
从个股的市值分布来看,中证1000成份股的市值主要集中在200亿以内,占比达到86.5%,其中100亿以内个股占比46.4%,100亿至200亿区间个股占比40.1%。
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沪深300成份股的市值主要集中在1000亿以上,占比达到53.33%,上证50市值相对沪深300更加集中,市值1000亿以上成份股占比达到92%,其中市值3000亿以上成份股占比达到40%。
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中证500成份股的市值主要集中在100亿至300亿之间,占比达到70.8%,其中市值位于100亿至200亿之间的成份股占比为43.6%,位于200亿至300亿的成份股占比为27.2%。
创业板成份股的市值主要集中在100亿至400亿之间,成份股占比达到60%。
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1.3 行业分布
按申万一级行业划分,相比沪深300、上证50、创业板指,中证1000与中证500权重分布更加分散。中证1000行业集中在电力设备、医药、电子、基础化工、计算机、有色、机械设备、军工等板块,权重占比达到63.57%。
按万得一级行业划分,中证1000行业集中在工业、信息、材料、医疗保健等板块,权重占比达到78%。
从行业大类看,周期、TMT、机械行业权重占据前三,占比分别为29%、22%、18%,累计占比达到69%。
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沪深300指数行业主要分布在电力设备、食品饮料、银行、非银、医药、电子板块,累计占比达到61%。
从大类行业看,沪深300行业主要集中在金融、消费、TMT板块,累计占比达到63%。
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上证50指数行业主要分布在食品饮料、非银、银行、电力设备、医药板块,累计占比达到67%。
从大类行业看,上证50行业主要集中在金融、消费板块,累计占比达到62%,其中金融板块权重占比达到36%,远高于沪深300。
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中证500指数行业分布于中证1000类似,比较分散,主要分布在医药、电力设备、非银、电子、基化、有色、军工、计算机等板块,累计占比达到54%。
从大类行业看,中证500行业主要集中在周期、TMT、机械板块,累计占比达到60%。
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二、合约条款与交易细则
2.1 行业分布
在合约条款的设计上,中证1000股指期货合约条款和其他指数期货条款类似,仅在合约乘数和合约代码上有所区别,合约乘数和中证500相同,均为每点200元,合约代码为IM,其他条款,各合约均一致。
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2.2 交易细则
交易细则涉及到交易业务、结算业务和风险管理等三个板块。
交易业务方面,中证1000合约与沪深300、上证50、中证500股指期货均采用集合竞价和连续竞价两种交易方式。集合竞价时间分为指令申报时间和指令撮合时间。
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结算业务方面,中证1000合约与沪深300、上证50、中证500股指期货合约相同。
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风险管理方面,各合约在持仓限额的要求方面有所差别,其次中证1000合约尚未设置熔断制度。
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三、中证1000期货的作用
3.1 把握风格切换,提高投资效率
大小盘指数经常会出现切换,从历史上看,小盘指数在较长时期内表现好于大盘。现货操作的局限性,往往不能及时把握住机会,利用股指期货可以更方便、更快捷的把握市场机会,提高投资效率。
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3.2 把握估值洼地,增强收益
沪深300、上证50、中证500、中证1000的风险溢价分位数水平分别为27.78%、27.38%、1.13%、7.59%。与沪深300、上证50相比,中证1000指数的风险溢价水平偏低,分位数水平处于历史较低水平。
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3.3 完善投资工具,增强市场流动性
目前推出的股指期货,覆盖了大盘股和中盘股市场。中证1000指数代表了市场上的小市值公司,部分机构由于种种限制,难以认购小市值公司股票,中证1000股指期货的推出,可以填补市场小盘股衍生品的空白,给市场增加了投资工具,有利于促进交易量的增加,方便量化持仓,增强市场流动性。
3.4 增加风险管理工具,提高套保效率
目前沪深300、上证50、中证500股指期货分别与大盘指数和中盘指数的相关性更强,对于小市值公司而言,其与中证500指数的相关性弱于中证1000指数,因此中证1000指数期货的推出,可以增加机构的风险管理工具,提高套保效率。
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