策略摘要

美联储鹰派态度依然坚决，市场对于未来经济展望的担忧进一步加剧，有色板块也受到拖累而呈现走低，目前需求展望难言乐观，期货盘面暂时建议回避，短期在市场情绪相对悲观的情况下恐仍有走低的可能，有采购需求的企业可适当备现货。

核心观点

■市场分析

现货情况：

昨日，现货市场整体成交重心再度下移。早市平水铜始报于升水90-100元/吨市场交投活跃度有限，部分买盘压价至升水70-80元/吨市场交投活跃度回暖。好铜报价相对维持坚挺，但整体差异性逐渐凸显，秘鲁大板以及ENM等报价和平水铜难见价差，其余CCC-P以及金川等则坚守于升水110-120元/吨。湿法铜由于进口比价关闭货源稀缺，且市场非标非注册青睐度较高报在平水附近支撑湿法铜报价，整体报至升水40-60元/吨左右，下游整体买兴依旧清淡。

观点：

宏观方面，当地时间周四，美联储最鹰派的两位决策者，沃勒和布拉德，支持本月再加息75个基点以抑制通胀，同时淡化对美国经济走向衰退的担忧。原油与铜价一同出现回升。

矿端供应方面，7月1日当周，CSPT召开线上会议，敲定2022年三季度铜精矿现货TC指导价为80美元/干吨。2022年二季度CSPT现货TC指导价为80美元/干吨。6月中上旬，南美铜矿矿端干扰加剧，但是临近月底时，已经基本趋于缓和。此外，新投项目秘鲁Quellaveco已于6月上旬开始试运营，预计2022年带来铜产量10万吨；智利QB二期仍然预计年底进入试运营。其他项目Kamoa、Grasberg、巨龙铜业、Akatogay、Spence二期等继续爬产，叠加国内铜精矿港口库存高企，目前就矿端供应而言，不至出现紧缺的情况。

冶炼方面，上周TC下降1.6美元/吨至72.36美元/吨，硫酸价格则是也在900元/吨以上的位置，炼厂利润持续高企，故此从冶炼利润角度而言，或将有利于产量的增加，但目前由于此前多数炼厂已经逐渐从检修中恢复，故此预计本周产能进一步大幅释放的可能性并不很大，需关注9月大冶40万吨产能投放的情况。

进出口方面，此前因疫情未能顺利流入国内的海外铜近期持续流入国内，目前进口窗口仍不时开启，预计未来进口量或将维持相对偏高位置。

消费方面，由于此前价格下挫相对猛烈，故此下游企业畏跌拒采情况严重。据Mysteel讯，市场对于后市铜价及宏观面依然悲观，叠加消费淡季，下游企业开工率不及往年正常水平。逢半年底结算，贸易商收货意愿也降至谷底，直至周五进入7月，成交出现回暖，主要为贸易商货源流转，下游消费依然未见起色。预计本周，这样的情况暂时料难出现明显改观，不过进入新月后，随着国内各类扶持政策逐步出台并且落地，需求预期或许在中下旬时逐渐有所好转。

库存方面，昨日LME库存下降0.04万吨至13.53万吨。SHFE库存下降0.02万吨至1.51万吨。

国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.79，较前一交易日下降0.71%。

总体来看，美联储鹰派态度依然坚决，市场对于未来经济展望的担忧进一步加剧，有色板块也受到拖累而呈现走低，目前需求展望难言乐观，期货盘面暂时建议回避，短期在市场情绪相对悲观的情况下恐仍有走低的可能，有采购需求的企业可适当备现货。

■策略

铜：中性

套利：暂缓

期权：暂缓

■风险

美元以及美债收益率持续走高

需求乐观预期无法兑现